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　　來源：時間財經

　　老板電器還是香餑餑嗎？

　　近期，中信建投、西南證券發布研報，均表示看好廚電龍頭企業杭州老板電器股份有限公司（下稱老板電器）中長期發展。摩根士丹利更是將老板電器評級由平配上調至超配，目標價上調至32元。

　　但據老板電器近期發布的中報顯示，截至2019年6月30日，老板電器的主要股東（前十大股東）中，與2018年12月31日相比，4家股東選擇增持（3家新增主要股東），4家股東選擇減持（3家減持后退出主要股東序列）。

　　其中，香港中央結算有限公司持有8540.80萬股，減持1511.57萬股，持股比例為9%，為第二大股東。中國人壽保險股份有限公司-傳統-普通保險產品-005L-CT001深、中國人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-005L-FH002深、法國巴黎銀行-自有資金由于減持，已不再是老板電器的主要股東（前十大股東）。

　　截至2018年12月31日老板電器前十大股東

　　截至2019年6月30日老板電器前十大股東

　　對于四大股東減持的老板電器的情況，英大證券首席經濟學家李大霄告訴時間財經，碰到這種情況需要小心一些。如果是比較多的大股東減持，對股價的判斷，對前景的判斷，都需要認真研究。

　　老板電器股價從今年上半年經歷了一輪較大幅度的調整，股價從4月份的高點34.20元/股一路下跌至8月份階段最低點21.67元/股，近期股價又開始上漲。而從老板電器的半年報來看，業績十分平淡。

　　既然股價已經到達階段性低點，并且似乎開始企穩，老板電器是否有回購股票刺激股價的意向？再者，對于四大股東減持股票有何看法？

　　老板電器回復時間財經稱，回購主要是看公司整體情況以及資本市場股價的一個整體情況，另外十大股東這一塊，畢竟是前十大股東，都是流通股，他們都可以自由買賣，這不是受限資金，都是可以自由流動的資金。

　　截至9月16日A股收盤，老板電器股價為27.75元/股，跌0.75%，市值為263.35億元。

　　多高管累計套現近兩億

　　2017年老板電器業績增速逐漸下滑的過程中，公司高管、高管親屬已經開始逐步減持。據新京報統計，老板電器管理層相關人員從2017年2月到當年年底期間，已經累計套現金額將近兩億元。

　　據新京報消息，2017年2月，老板電器時任高管任建永減持12.5萬股，減持均價為42.8元/股；5月中旬，公司管理層大手筆減持，累計減持284.44萬股，以減持均價37.90元/股計算，該部分股票市值約1.08億元。在老板電器業績增速陡降的第四季度，再次出現高管及高管親屬大份額減持股份。老板電器董事長任建華配偶沈國英通過競價交易，減持股份為180萬股，按照減持均價49.2元/股計算，套現金額達8856萬元。

　　當年公司高管家屬“精準減持”是否存在消息走漏。對此，老板電器工作人員當時回復時表示，公司所有信息，均已經按照相關規定披露。

　　時間財經查閱老板電器股價圖發現，自2018年1月份以來，股價處于波動性下跌的過程中，近期開始企穩，股價在25元/股上下浮動，而對于老虎電器是否有意向回購股票刺激股價一事，公司僅稱回購主要是看公司整體情況以及資本市場股價的一個整體情況。

　　此外，有投資者提問：“請問公司既是瑞華所做的審計，同時（公司）高負債與高貨幣資金并存，公司是否有考慮過更換會計師事務所？”

　　對此，老板電器回復稱，依據公司章程規定，更換會計師事務所須由股東大會決議決定。

　　去年股價最大跌幅達65.15%

　　自2010年以來，老板電器營收均是同比增長20%以上，但是2018年營收增長跌至個位數；公司扣非凈利潤2010年-2016年均是40%左右增長，2017年增速放緩為22.61%，而2018年同比負增長。

　　時間財經查閱數據顯示，2018年，老板電器年內股價在1月15日盤中最高達到51.85元/股，當天收盤市值504.70億元；10月17日，年內股價盤中最低達到18.07元/股，當天收盤市值182.69億元。2018年股價最高點到最低點跌幅達65.15%，市值跌幅達322億元。相比最新市值263.35億元，老板電器從2018年高點至今跌去逾240億元。

　　財報顯示，2018年老板電器實現營業收入74.25億元，同比增長5.81%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤14.74億元，同比增長0.85%。增速放緩主要由于2018年國內外宏觀經濟形勢錯綜復雜，地產調控對廚電行業的影響日趨顯現，廚電行業整體低迷。

　　老板電器庫存量增幅明顯。財報顯示，2018年老板電器家電廚衛業務銷售量為653萬臺，同比增加5.35%；生產量為698萬臺，同比增加7.72%；庫存量為209萬臺，同比增加22.48%。

　　中怡康零售監測報告顯示，2018年主要廚房電器產品吸油煙機、燃氣灶、消毒柜零售額增長率分別為-11.71%、-10.68%、-20.08%，均呈現了近年來少有的下降態勢。

　　2019年上半年，老板電器營收35.27億元，略增0.88%，歸母凈利潤上漲1.52%，扣除非經常性損益的歸母凈利潤上漲4.37%。經營活動產生的現金流量凈額6.59億元，大幅下滑41.28%。另外，受廚電行業整體持續低迷影響，老板電器的主要產品銷售情況并不樂觀，主要業務家電廚衛實現營業收入35.27億元，較上年同比增長0.88%；主要產品吸油煙機實現營業收入18.84億元，較上年同比下降1.11%；燃氣灶實現營業收入8.50億元，較去年同比下降1.74%。

　　老板電器2019年上半年市場占有率位居前列。公司主要產品吸油煙機和燃氣灶零售額份額分別為25.54%和23.13%，居第一位，另外，嵌入式微波爐零售額份額占34.95%，同樣位居第一。

　　家電行業分析師劉步塵對時間財經表示，縱向自我對比，老板電器增長放緩；但是如果橫向對比，老板電器凈利潤率仍然十分出色，表明它是一個優秀的企業。老板電器增速放緩，很大程度上和整個廚電行業增速放緩有關，而廚電行業增速放緩又和國家持續嚴控房地產有關。就老板電器而言，其廚電行業地位短期內不會改變，但想獲得大的發展也不易。

　　（文章來源：時間財經）

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責任編輯：陳悠然 SF104