原標題：養豬企業8月“成績單”：銷售低點出現三季業績可期 來源：21世紀經濟報道

　　備受關注的生豬養殖企業銷售數據出爐。

　　據統計，至9月10日，共有溫氏股份、牧原股份等9家上市公司發布了8月份生豬銷售數據。

　　其中，頭部企業今年8月份銷量均明顯回落，但三家龍頭銷售均價卻出現了54.85%的增長，足以對沖掉銷量下滑的影響。

　　相比之下，養殖、銷售規模較小的企業，受益于較低的基數，今年8月銷售規模則出現非常明顯的提升，如月銷量8.75萬頭的傲農生物出現了同比126%的增長，處于量、價齊升狀態。

　　“每年的8月為傳統消費淡季，多是年度出欄量的低點。今年受疫情、留種和壓欄惜售等方面因素影響，頭部企業銷量明顯下降。”卓創資訊生豬行業分析師張莉莉9月10日介紹稱，考慮到行業淡旺季切換、生豬價格等因素，預計9月各家企業銷量環比會有所提升。

　　不過，落實到具體企業，可能還要面臨一些變量。華南一家養殖龍頭企業人士10日便反饋稱，“9月份能否放量出來，還要視各家子公司的留種情況再定。”

　　頭部以價補量、尾部量價齊升

　　單月銷量達到30萬頭規模以上的養殖企業，在A股就已經算是頭部公司了。

　　其中，達標的4家公司中，有3家8月份銷量明顯下滑，溫氏股份同比降42.68%、牧原股份降36.86%、正邦科技降28.75%。

　　正邦科技解釋為，“疫情較為穩定的區域，公司適當放寬留種標準，加大留種和擴產力度；將部分生豬推遲出欄時間，原則上養殖至150公斤體重以上再出欄，導致公司8月份出欄量環比及同比均有所下降。”

　　除了留種、“養大豬”的影響外，溫氏股份還提到，早前因配合防疫，豬苗投放量受到控制等原因。

　　對此，張莉莉總結出三點原因。

　　一是今年8月河南南部、四川、兩湖地區疫情較為嚴重，而頭部企業養殖基地分布較廣，難以完全規避疫情影響；二是年初仔豬成活率不高，導致今年7月、8月出欄量減少；三是8月生豬價格上升，頭部企業存在壓欄惜售心理，以備中秋、國慶消費旺季以高價投入市場。

　　新希望成為頭部養殖企業中，唯一一家實現銷量增長的公司。當月，生豬銷售合計35.43萬頭，同比增長78%。對此，公司指出，“今年初，根據外部形勢變化，開始加大了仔豬投放力度。”

　　相比之下，月銷量10萬頭以下的4家養殖企業，8月生豬銷量則出現了明顯增長，其中又以傲農生物增幅最為明顯，同比提升126.47%，唐人神、天康生物增幅也分別達到50.8%和30.21%。

　　“中小型企業養殖密度較低，受疫情影響低于頭部企業。加上近兩年生豬行業擴產現象非常普遍，今年剛好處于產能釋放期，其本身也受到了一些低基數的影響。”張莉莉稱。

　　需要指出的是，雖然頭部養殖企業銷量下滑明顯，但是大幅提升的銷售均價足以覆蓋掉這部分影響。

　　據統計，披露銷售均價的4家上市公司，8月份生豬銷售價格平均值為21.52元/公斤，同比增長57.5%。

　　這與第三方機構數據基本保持一致。百川盈孚提供的數據顯示，同期國內生豬銷售均價為21.93元/公斤，同比上漲63.05%。

　　如果將當前過千元的仔豬納入其中，銷售均價更高，如天邦股份8月銷售均價達到25.33元/公斤。

　　三季度盈利將逐月提升

　　事實上，考慮到9月份潛在的放量可能，今年三季度生豬養殖企業的經營能力，很可能會出現逐月提升的情況。量、價只是一方面，給出上述預判的關鍵是當前行業大幅提升的利潤率。

　　天邦股份去年發布的一份公告，曾經給出過非常詳細的成本情況，“2018年8月份養殖完全成本為13.10元/公斤……2018年1-8月養殖完全成本為12.34元/公斤。”

　　進入2019年后，由于防疫、環保投入的增加，如豬圈消毒次數從一天兩次增至四次、養殖廠附近需要鋪灑石灰、飼料檢測和消毒等，都進一步抬升了今年生豬的養殖成本。

　　卓創資訊調研后給出的數據為，包括防疫等成本在內，目前國內生豬養殖成本在15元/公斤左右。

　　成本端的提升，卻遠遠追不上價格端。

　　以頭部企業中漲價幅度較小的牧原股份為例，6月、7月、8月生豬銷售均價分別為每公斤15.26元、16.01元和20.27元。這使得公司8月銷量同比下滑36.86%，銷售收入卻僅下滑3%。

　　更重要的是，進入三季度后，牧原股份開始進入業績兌現期。

　　按15元的成本估算，牧原股份今年6月開始度過盈虧平衡點后，7月、8月毛利潤增至1.01元/公斤和5.27元/公斤。所以，即便8月銷量下滑，公司通過“以價補量”，預計仍然可以實現利潤的環比提升。

　　進入9月后，受消費旺季來臨刺激，牧原股份這類頭部企業不排除放量的可能，疊加生豬價格位居高位，利潤規模有望繼續提升。

　　不過，變量，同樣存在。

　　比如前述養殖企業人士反饋的留種問題，是否會對9月份放量產生影響，以及3月份養殖企業集中補欄、高價購入仔豬等。

　　對比8月銷售數據能夠確定的是，今年三季度養殖企業業績將大概率呈現逐月提升的趨勢，具體表現尚需要財報等官方口徑來驗證。

　　截至目前，生豬養殖業務集中的上市公司，尚未有一家發布三季報業績預告，不過資本市場對其業績增長幾乎形成了一致性預期，這使得豬肉股成為了當前A股最為確定的投資板塊，相關標的在二級市場反復炒作。

　　但在前期累計漲幅過大的背景下，近期豬肉股多屬于脈沖式上漲，在缺乏超預期事件推動下，很難重新形成年初那輪趨勢性的上漲行情。甚至，若三季報業績不達預期，還會可能引發市場對其估值的重新修正。