文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 連平 孫長華

　　粵港澳灣區(qū)未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｊ澜缬兴拇鬄硡^(qū)，即粵港澳灣區(qū)、東京灣區(qū)、紐約灣區(qū)和舊金山灣區(qū)。其中，粵港澳灣區(qū)在人口數(shù)量、土地面積和港口集裝箱吞吐量等指標(biāo)在世界四大灣區(qū)中名列前茅，但在人均GDP、地均GDP等指標(biāo)上又與其他三個(gè)灣區(qū)有一定差距，而這恰恰是粵港澳灣區(qū)未來發(fā)展的巨大空間和潛力所在。

　　據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，十年之后，粵港澳灣區(qū)的各項(xiàng)總量經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將位列世界四大灣區(qū)之首，并且大幅領(lǐng)先其他三個(gè)灣區(qū)，前景十分廣闊。

　　粵港澳灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)之“新”，主要表現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)布局方面。總體上分為兩部分。一部分為制造業(yè)，另一部分則是服務(wù)業(yè)。灣區(qū)制造業(yè)是動(dòng)態(tài)發(fā)展的，是從中低端邁向中高端發(fā)展，朝著高質(zhì)量的方向發(fā)展；通過科技創(chuàng)新不斷增加制造業(yè)技術(shù)含量，最終發(fā)展為先進(jìn)制造業(yè)。而服務(wù)業(yè)指的則是與發(fā)展制造業(yè)相配套的金融、港口、航運(yùn)、貿(mào)易等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，兩者緊密結(jié)合、密不可分。兩大板塊的發(fā)展將持續(xù)推動(dòng)灣區(qū)經(jīng)濟(jì)高速增長。

　　粵港澳灣區(qū)制造業(yè)若想實(shí)現(xiàn)從“制造”向“智造”的飛躍，必須借助科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、借助科創(chuàng)的力量加以推動(dòng)。而科創(chuàng)的直接推動(dòng)力量是金融。

　　發(fā)展灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)所需的資本，狹義上是指來自自有的資本金，但在助力灣區(qū)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新發(fā)展過程中，僅靠狹義的資本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，還需要更廣義的資本，即金融。通過金融加杠桿的方式來促進(jìn)灣區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。具體而言，主要有兩大方面：一是發(fā)展科創(chuàng)金融，二是發(fā)展跨境融合。

　　先從科創(chuàng)金融方面來看。

　　首先，政府要減少科創(chuàng)企業(yè)的融資約束。當(dāng)前，各地方政府已經(jīng)有所動(dòng)作，推出了包括設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在內(nèi)的各項(xiàng)政策來引導(dǎo)各方面的金融資源進(jìn)行有針對(duì)性的投入。接下來，地方政府還應(yīng)加快步伐、加大力度，推動(dòng)政策更好地落地。

　　其次，通過綠色信貸大力支持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。信貸本身并非新的融資方式和手段，但從綠色信貸的內(nèi)容、運(yùn)作方法、流程和相關(guān)機(jī)制來看，卻包含大量創(chuàng)新。綠色信貸所支持的方向主要內(nèi)容其實(shí)就是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，特別是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，而這些領(lǐng)域跟制造業(yè)的升級(jí)換代、技術(shù)進(jìn)步與創(chuàng)新是緊密相連的，能夠推動(dòng)灣區(qū)經(jīng)濟(jì)由“制造”走向“智造”。

　　再次，發(fā)展多元化的創(chuàng)新融資手段。創(chuàng)新融資手段包括股權(quán)投融資、創(chuàng)新性債權(quán)融資及知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等多種手段。股權(quán)投融資手段指的是PE、VC、證券公司直投等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的資本投入，目前發(fā)展勢頭良好。創(chuàng)新性債權(quán)融資手段指的是以雙創(chuàng)債融資、股權(quán)質(zhì)押融資等方式的債權(quán)融資。以雙創(chuàng)債為例，雖然目前有一定的發(fā)展，但總體發(fā)展水平仍較低，規(guī)模也有限，還需要不斷地加以完善，以更好地獲得發(fā)展。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資手段則主要是針對(duì)輕資產(chǎn)行業(yè)的新型資產(chǎn)證券化，主要適用于用于音樂、電影、醫(yī)藥專利等領(lǐng)域，近些年來有很好的發(fā)展。

　　最后，加快發(fā)展多層次的資本體系。我國現(xiàn)在已有主板、中小板、新三板、創(chuàng)業(yè)板等資本市場，最近又推出了科創(chuàng)板。發(fā)展多層次的資本體系不僅是要將優(yōu)秀企業(yè)推上市，更重要是的運(yùn)用創(chuàng)新體系機(jī)制對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行更好的規(guī)范和管理。我們希望有更多優(yōu)秀企業(yè)能上市，同時(shí)也希望盡可能少的企業(yè)被退回，而這需要監(jiān)管部門、資本市場、行業(yè)組織很好地進(jìn)行把握。《粵港澳大灣區(qū)建設(shè)規(guī)劃》所提出的創(chuàng)建區(qū)域性私募股權(quán)交易市場，對(duì)灣區(qū)資本體系是一個(gè)很好的補(bǔ)充。通過發(fā)展區(qū)域性私募股權(quán)交易市場，能夠?qū)⑺侥脊蓹?quán)交易更加有效地在廣東地區(qū)加以落地，交易出質(zhì)量，交易出成果，交易出新的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

　　再從跨境融合方面來看。

　　一是基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通。交通方面基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通已在實(shí)施，效果顯著。其中，港珠澳大橋和虎門二橋已經(jīng)開通，深中通道、贛深高鐵和廣汕高鐵也將在五年內(nèi)陸續(xù)建成開通。除了交通方面基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)以外，信息領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于未來金融發(fā)展亦很重要，需要大力推動(dòng)。

　　二是金融市場的互聯(lián)互通。要為金融市場創(chuàng)造更多互聯(lián)互通的機(jī)會(huì)，包括但不限于衍生品市場、債券市場等。跟金融有關(guān)的中介行業(yè)也應(yīng)做到互聯(lián)互通，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等。這對(duì)金融市場未來的發(fā)展會(huì)有引導(dǎo)和積極的推動(dòng)作用。對(duì)理財(cái)、保險(xiǎn)、私募等金融產(chǎn)品的跨境交易，也要提供互聯(lián)互通的機(jī)會(huì)。

　　三是國內(nèi)金融市場進(jìn)一步對(duì)外開放。近期以來，金融行業(yè)進(jìn)一步對(duì)外開放步伐加快，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)外資進(jìn)入門檻不斷降低，多項(xiàng)外資金融機(jī)構(gòu)規(guī)模限制也將取消。但金融市場的開放，即股票市場和債券市場，外資參與比重依然較低。

　　除發(fā)展科創(chuàng)金融和跨境融合以外，國際金融中心建設(shè)亦是助力灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要催化劑。通過鞏固和提升香港國際金融中心的地位，發(fā)揮香港在金融領(lǐng)域的引領(lǐng)帶動(dòng)作用， 將為灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展搭建起一個(gè)重要的國際化的融資平臺(tái)。同時(shí)，澳門亦可作為中國-葡語國家金融服務(wù)平臺(tái)，成為葡語國家的人民幣清算中心，承接中國與葡語國家的金融合作服務(wù)。

　　今年是我國建國70周年，明年是國家小康社會(huì)奮斗目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)年。總的來看，我國貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策在未來一個(gè)時(shí)期仍將保持逆周期調(diào)節(jié)方向，積極地財(cái)政政策將會(huì)加力提效，貨幣政策穩(wěn)健偏松，流動(dòng)性合理充裕，金融市場擴(kuò)大對(duì)外開放，這將十分有利于金融和資本對(duì)灣區(qū)新經(jīng)濟(jì)的持續(xù)支持。

　　(本文作者介紹：交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。中國金融40人論壇成員和理事。)