文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 溫冠麟

　　假設來臨一年將是牛市開始，只如果牛市到頂就是最后一個投資者買入，后面還有源源不斷的投資者進入，那么牛市就不會結束；假設來臨一年將是熊市三期，資產是否能守得住，或能否在下跌時做對沖？

　　筆者記得巴菲特最推崇的一位投資人【霍華德馬克思】在他著作《投資最重要的事》里面，是這么描述牛熊轉換的，牛市一般分三個階段：

　　一是少數有遠見的人相信一切安好

　　二是大多數人意識到牛市已經發生`

　　三是所有人斷言一切將更好

　　市場專家點評‘五窮六絕’這陣波段市還會先行一段時間，但這一段預計是什么時候，沒人能準確預測。

　　那么套用到現在的行情，很明顯是到了大多數人意識到牛市熊市難定論，距離所有人斷言一切將更好或更壞，還有一段距離，散戶們正在跑步進場還是離開市場，而進場需要有個過程，逃離又是一批人。假設來臨一年將是牛市開始，只如果牛市到頂就是最后一個投資者買入，后面還有源源不斷的投資者進入，那么牛市就不會結束；假設來臨一年將是熊市三期，資產是否能守得住，或能否在下跌時做對沖？

　　作為投資者，可從幾個層面來進行投資。

　　（一） 進行價值層面投資

　　內需及消費版塊增是確定性最高的投資機會，特別是現在看到GDP三駕馬車中出口增長緩慢，投資也不能像以前高鐵及基建工程一樣，唯一拉動的就是內需。內需當然也有挑戰，房地產和汽車兩個行業都不怎么樣，當然新的內需也存在，比如說5G的到來，中國工信部已經發放牌照。5G在中國帶動的相關產業直接或間接加起來應該有4-5萬億的機會，5G對社會的方方面面都會產生影響，我們可以思考5G未來的發展是怎么樣的，包括未來的自動駕駛、人工智能，機會無法離開5G，所以這是個大產業，我們對相關產業的發展還是要了解。

　　其次，消費升級是未來十年以上的大趨勢，因為14億人口的中國必將成為全球最大的消費市場和3億中產階級人口第一大國，中國的消費增長空間仍然有數倍的機遇！ 雪球可以滾到很大很大，等待市場巨無霸的出現，例如美國可口可樂、Walmart 等

　　（二） 技術層面操作

　　按方法買入，有技術突破向上的區域相對比較好的個股，或按數據抓取作波段操作以達到預設目標，下期再詳細分析。

　　當然，運用資產配置理念在投資比例上做個加法，投資風險降低與回報提升效果更明顯。

　　(本文作者介紹：溫冠麟，為殷鼎國際控股集團有限公司之私人家庭財富管理部董事及財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認證證書，近十年的投資經驗，曾經作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據宏觀經濟轉向，作趨勢投資、資產配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)