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　　在全球銻資源供應沒有大幅度增長的前提下，供應偏緊預計將成為新常態。

　　銻錠價格持續走高

　　據生意社監測，2024年4月中旬以來，國內1#銻錠市場連續上漲。截至6月6日，1#銻錠均價為14.68萬/噸，短短2個月時間內，累計漲幅達到60%以上，最新均價已創歷史新高。

　　中信建投研報指出，從供給端來看，銻精礦原料緊張延續，疊加湖南地區環保督察影響冶煉端產能，國內銻錠/氧化銻產量環比延續下降態勢。從需求端來看，1—4月國內光伏玻璃產量累計同比增速為55.9%，光伏玻璃需求持續提升，阻燃劑需求有望在電子周期復蘇背景下景氣度抬升。在供需共振下，銻價中樞有望繼續抬高。

　　據國金證券測算，1—4月國內銻實際消費量和終端消費量同比增幅分別為2%、23%，終端消費強于實際消費量，表明隱性庫存加速去化。該機構認為，需求旺盛、產能周期驅動原料緊缺疊加環保督查限產，銻錠價格上漲仍未結束，有望持續創造歷史新高。

　　銻錠供應緊缺將進一步加劇

　　據了解，在自然界中，銻通常集中在銅、鉛、銀的硫化物中，與砷、鉍、銀等伴生出現。銻的下游應用領域廣泛，被形象地稱為“工業味精”。銻金屬可用于制造合金，常用于制造鉛酸蓄電池、化工管道、電纜包皮、軸承以及齒輪；高純度銻金屬可用于生產半導體、電熱裝置、遠紅外裝置及軍工產品；銻氧化物可用于生產阻燃劑、陶瓷顏料、玻璃澄清劑、橡膠、紡織及化工產品等。

　　由于銻相對稀缺、應用廣泛，并具有一定的軍工屬性，美國、歐盟、中國等均將銻列入戰略性礦產資源。中國是銻產業大國，銻礦儲量和產量均居世界首位，是世界上重要的銻供應國。招商證券研報顯示，2023年全球銻礦儲量217萬噸，中國儲量為64萬噸，占比30%；2023年全球銻礦產量為8.3萬噸，其中中國產量為4萬噸，占比達到48%。

　　據中國有色金屬報，目前，銻錠庫存處于歷史低位，氧化銻庫存由今年年初的相對較高位置下降至歷史中低位。國金證券分析師李超（金麒麟分析師）認為，原料的緊缺可能從冶煉廠進一步向下傳導至氧化銻環節，供應緊缺將進一步加劇。

　　2只金屬銻概念股

　　已創歷史新高

　　據證券時報·數據寶統計，A股市場上，具備銻金屬業務的公司不到10家。截至6月7日收盤，金屬銻概念股合計A股市值1385億元。西部礦業、浙富控股、興業銀錫、華錫有色4股滾動市盈率均低于30倍。

　　在銻錠價格大幅上漲的背景下，金屬銻概念股整體表現不俗，今年以來平均上漲30.43%，大幅跑贏同期上證指數。5股累計漲幅超30%，分別是湖南黃金、興業銀錫、華錫有色、華鈺礦業（維權）、西部礦業，其中華錫有色、興業銀錫均于5月底創歷史新高。

　　年內漲幅最高的是湖南黃金，累計上漲幅度為64.72%。公司主要產品為黃金、銻和鎢金屬礦產品。截至2023年末，公司保有資源儲量礦石量6800萬噸，其中金屬銻30.73萬噸。公司擁有2.5萬噸/年精銻冶煉生產線、4萬噸/年多品種銻產品生產線。

　　從業績數據來看，今年一季度，5只概念股凈利潤實現同比增長，包括興業銀錫、華鈺礦業、華錫有色、湖南黃金、西部礦業。

　　興業銀錫凈利潤增速最高，今年一季度實現凈利潤2.29億元，同比增長15.39倍。該公司年報顯示，旗下銀漫礦業采礦許可（金麒麟分析師）證范圍內保有資源量礦石量5754.04萬噸，其中伴生銻金屬量18.47萬噸。

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