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　　來源：花椒財經

　　文 / 鳥叔

　　11月18日，科創板上市公司澤達易盛（維權）（688555）發布關于收到中國證監會《行政處罰及市場禁入事先告知書》的公告。

　　證監會調查發現，澤達易盛在發行文件中隱瞞重要事實、編造重大虛假內容。澤達易盛也成為A股又一家被坐實財務造假公司。

　　澤達易盛2020年6月上市，至今僅有2年多時間。如被強制退市，澤達易盛或將創下A股最快退市記錄。

　　屆時，不僅股民損失慘重，澤達易盛的保薦機構東興證券也將難脫干系，甚至可能遭到暫停保薦資格的處罰。

　　【1】過半收入為虛增，連續6年造假，保薦機構竟毫無察覺。

　　澤達易盛主要從事食品、藥品流通領域的信息化業務，2020年6月在科創板上市。

　　證監會調查發現，澤達易盛的財務造假行為早在2016年就已開始，并延續至上市后的2021年。

　　拿上市前的2019年來說，當年公司虛增收入1.15億元，占當期收入的51.87%，虛增利潤6528萬元，占當期利潤的67.69%。

　　最離譜的是2018年，其近60%的收入為虛構，刨除虛增的利潤，將直接變成虧損。

　　從2016年-2019年，澤達易盛累計虛增收入3.42億元，虛增利潤1.87億元。也就是說，這幾年公司過半收入及大部分利潤都是假的。

　　東興證券在2018年12月26日與澤達易盛簽訂上市輔導協議，并成為其保薦機構。

　　即便澤達易盛虛增收入和利潤的比例巨大，但不論是在上市輔導還是在保薦期間，東興證券對于澤達易盛持續多年的財務造假，竟然毫無察覺。

　　澤達易盛成功登陸科創板后，東興證券繼續履行持續督導職責。或許是此前造假行為未被發現，澤達易盛也繼續實施財務造假。

　　2020年，澤達易盛虛增收入1.52億元，占比59.5%，虛增利潤8247萬元，占比89%。2021年，澤達易盛終于有所收斂，虛增收入“只占”當期收入的21.6%，虛增利潤占56%。

　　除了財務造假，澤達易盛還存在未如實披露關聯交易、存在股權代持，隱瞞重要事實等問題。

　　【2】澤達易盛面臨強制退市，東興證券或被暫停保薦資格？

　　過去幾年，A股已出現多起因財務造假而被強制退市的案例。

　　澤達易盛公告表示，根據《告知書》告知的違法違規情況，公司可能觸及科創板股票上市規則第12.2.2條規定的重大違法強制退市。

　　若被強制退市，澤達易盛可能與同樣存在財務造假行為的紫晶存儲一道，成為科創板首批退市股票。

　　目前，澤達易盛還需要等待證監會的正式行政處罰決定書。而《告知書》中對澤達易盛的定性是：隱瞞重要事實，編造重大虛假內容。

　　根據公告，證監會擬對澤達易盛給予警告，并處以8600萬元罰款，澤達易盛其他多位高管合計被罰款6250萬元。

　　在A股財務造假事件中，此次罰款數額已經不低。這足以說明，澤達易盛性質惡劣、事態嚴重。

　　除了上市公司，作為保薦機構的東興證券大概率難逃一罰。

　　今年8月，東興證券2名保薦代表人已因擔任澤達易盛持續督導保薦人期間未勤勉盡責，出具的專項核查意見及持續督導意見不準確、不完整等被交易所予以監管警示。

　　而根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》，對于11種情形的保薦機構，證監會可以視情節輕重，暫停保薦業務資格3個月到36個月，情節特別嚴重的，撤銷其保薦業務資格。

　　其中第一條即向證監會、交易所提交的與保薦工作相關的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　以往上市公司財務造假案例中，已出現多起保薦機構被暫停保薦資格的情形。

　　除了嚴厲的行政處罰，東興證券作為中介機構，還可能面臨投資者的索賠。

　　在此前的華澤鈷鎳、樂視網、龍力生物等上市公司財務造假、虛假陳述案件中，相關保薦機構、審計機構也被投資者一同起訴。

　　部分已宣判案件中，保薦機構被判承擔部分連帶賠償責任。

　　【3】五大業務4項下滑，投行業務獨木難支。

　　東興證券的第一大股東是中國東方資產管理股份有限公司，是國內首家資管系上市券商。

　　據Wind數據，按照近一年來新增IPO項目計算，東興證券為18家，在行業內排名第21。

　　目前，東興證券旗下處于IPO正常審核流程中的企業共13家，在行業內排名21。此外，東興證券近一年來新增的輔導期項目共26個。

　　東興證券若被處以暫停保薦資格的處罰，上述企業的IPO進程也將直接受到影響。

　　從東興證券自身的狀況來看，暫停保薦資格將是其“無法承受之痛”。

　　作為中游券商，今年上半年，東興證券收入和利潤均出現大幅下滑。其收入下降21%，凈利潤下滑63%。

　　東興證券的主要收入來源包括財務管理、自營、投行、資管和其他5大部分。

　　今年上半年，東興證券財富管理業務收入下滑11.5%，自營業務下滑4.01%，資產管理業務下滑54.77%，其他業務下滑85.73%。

　　唯一實現增長的就是投行業務，上半年投行業務占其收入的比例已增至26.2%。

　　從過往案例來看，保薦機構的保薦資格一旦被暫停，相關機構不僅面臨短期內的人員流失風險，未來幾年內也將持續受到影響。

　　在澤達易盛項目上不夠盡責，東興證券的教訓可能很慘痛。

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責任編輯：凌辰 SF179