中國基金報

　　中國基金報記者 王元也

　　高興不過三秒。隨著行情走弱，“靠天吃飯”的券商在3月揚眉吐氣之后，轉眼就在4月遭受業績“滑鐵盧”。截至到今晚8點半，已經有26家上市券商公布了4月業績，但是26家券商中，有23家4月營收和凈利潤環比均出現下滑，從降幅來看，下降50%都算少的。

　　營收：23家業績環比出現下滑

　　Wind統計顯示， 3月上證指數累計漲幅5.09%，但4月卻走弱，且震蕩加劇，券商經紀等多個業務受到影響。

　　從營收來看，5家券商進入“10億俱樂部”，分別為國泰君安、中信證券、海通證券、廣發證券和華泰證券，值得注意的是，5家一線券商當月營收差距相對不大，頭尾相差，在3億元左右。國泰君安4月營收13.56億元，以0.3億元的微弱優勢超過了“老大哥”中信證券，位居第一。

　　和3月有1家上市券商營收不足1億元不同，4月，營收不足1億元的券商已經增加至3家，且不排除有繼續增加的可能。這3家分別為東北證券、中原證券和第一創業證券，4月營收分別為0.95億元、0.87億元和0.67億元。

　　環比來看，4月券商業績的下滑則更為直觀和“粗暴”。26家券商中，多達23家券商業績環比出現下滑，且降幅多在20%以上，甚至有8家慘遭“腰斬”。具體來看，有8家券商業績環比下滑超過50%，且3家環比降幅更是超過60%，分別為東北證券、第一創業和天風證券。4月，東北證券實現營收0.95億元，環比下滑80.57%，是22家券商中環比降幅最大的。

　　值得注意的是，華西證券、國海證券和長江證券三家券商4月業績環比出現上升。其中，華西證券當月實現營收4.2億元，環比上升15.38%，國海證券4月實現營收2.96億元，環比升幅達12.07%。長江證券當月實現營收9.26億元，環比上升4.76%。

　　同比來看，有數據可比的22家券商中，有17家券商4月營收同比上升，其中11家升幅超過50%。足以看出，盡管4月券商業績有所下滑，但較去年同期，收入狀況則要好轉不少。

　　凈利潤：長江證券成為黑馬

　　從凈利潤來看，和3月有4家券商凈利潤超過10億元不同，4月沒有一家券商當月凈利潤超過10億元。

　　值得關注的是，4月長江證券以“黑馬”之姿殺出重圍，打敗海通證券、國泰君安和中信等老牌券商，坐上冠軍寶座。當月，長江證券實現凈利潤7.01億元，是唯一一家凈利潤超過5億元的券商。

　　為何長江證券突然業績飆升，長江證券在月報里解釋稱，公司本期做出決定，同意長江資管、長江保薦利潤分配方案，即分別將向母公司分配現金紅利人民幣5.5億元和2，000萬元，導致本期母公司營業總收入、凈利潤及長江資管、長江保薦凈資產大幅變動，但對本公司整體經營業績無影響。

　　海通證券4月實現凈利潤5.63億元，位居亞軍。國泰君安和中信證券緊隨其后，與此同時，這3家老牌券商之間的收入差距非常微小，頭尾差距僅只有3700萬元，競爭激烈可見一斑。

　　環比來看，和營收一樣，23家券商凈利潤環比出現下滑，且18家券商降幅在40%以上，“靠天吃飯”局面不變。具體來看，東北證券、第一創業和天風證券4月凈利潤環比降幅最大，均超過90%，與此同時，東北證券和第一創業是26家券商中僅有的2家當月凈利潤不足1000萬元的券商，4月分別實現凈利潤為700萬元和800萬元，環比降幅分別為96.4%和91.84%。

　　4月，只有長江證券、國海證券和華西證券三家凈利潤環比出現上升，其中長江證券四月凈利潤環比上升142.26%，國海證券4月實現凈利潤1.13億元，環比上漲53.66%。

　　同比來看，有數據可比的19家券商中，有12 家券商4月凈利潤同比上升，其中6家升幅超過100%，分別為國海證券、方正證券（維權）、興業證券、華安證券、銀河證券和華泰證券。此外，國元證券4月同比實現扭虧為盈。

　　面對券商業績大漲后的迅速降溫，光大證券非銀行金融首席分析師趙湘懷認為，二季度以來股市持續調整，成交量環比收縮，短期內將對券商業績環比增速產生一定壓力。

　　券商前4月累計凈利潤分化加劇

　　盡管4月券商業績出現下滑，但從今年前4月營收和凈利潤來看，比去年同期好了不止一星半點。

　　從前4月營收來看，26家券商均在5億元以上，其中18家超過10億元。同比來看，有數據可比的22家券商均較上一年業績出現上升，13家同比漲幅超過50%。

　　前4月凈利潤方面，10家券商今年前4月累計凈利潤超過10億元，且均在14億元以上。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券和廣發證券位列前五。值得注意的是，“頭部效應”仍然明顯，排在前10名的券商的收入占據了26家券商今年前4月累計凈利潤的近8成。

　　天風證券和中原證券是26家券商中僅有的2家前4月累計凈利潤不足2億元的券商。今年前4月，天風證券凈賺1.71億元，中原證券凈賺1.36億元。

　　不過，和去年同期相比，在有數據可比的22家券商中，有9家券商今年累計凈利潤同比漲幅超過100%，分別為東北證券、興業證券、東吳證券、長江證券、方正證券、國元證券、華安證券、國海證券和國信證券。

　　山西證券認為，2019年券商業績有望全面改善，主要是因為投資業績彈性釋放，信用業務風險緩解，重資產業務決定券商的盈利能力，加快凈資本的補充成為在未來競爭格局中拔得頭籌的關鍵。招商證券非銀金融團隊表示，證券板塊5月核心驅動因素是政策創新刺激，流動性如好于預期亦有望形成助攻。以科創板為代表的政策刺激是證券板塊在2019年全年最大的業績催化劑。

責任編輯：陳悠然 SF104