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　　出品：上市公司研究院

　　作者：君

　　近日北斗星通發(fā)布《2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告》，預(yù)計(jì)2024年歸母凈利潤(rùn)虧損3.28億元至3.98億元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損3.98億元至4.68億元，比上年同期下降9.74%-29.04%；基本每股收益虧損0.61元/股–0.73元/股，上年同期為盈利：0.31元/股。

　　2023年末，北斗星通通過(guò)重大資產(chǎn)出售剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)，聚焦實(shí)現(xiàn)以“云+芯”為基礎(chǔ)的“位置數(shù)字底座”戰(zhàn)略布局。2024年迎來(lái)首次“大考”，成績(jī)單卻不盡如人意，前三季度的營(yíng)業(yè)收入大幅縮水66%，僅是上年同期的三分之一左右，全年仍陷虧損且虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

　　經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)陷低谷 2024年預(yù)虧超4億

　　2007年8月，北斗星通于深交所主板首發(fā)上市，是我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)首家上市公司，也是最早從事導(dǎo)航定位業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)化公司之一。公司從事的主要業(yè)務(wù)涵蓋衛(wèi)星導(dǎo)航、5G陶瓷元器件和汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)三個(gè)行業(yè)領(lǐng)域，主營(yíng)業(yè)務(wù)分類(lèi)包括芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)、導(dǎo)航產(chǎn)品、陶瓷元器件、汽車(chē)電子。

　　北斗產(chǎn)業(yè)持續(xù)受益政策的高度重視，屬于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)并支持發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，國(guó)家各部委陸續(xù)出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)政策大力推動(dòng)其加快發(fā)展。2007—2020年，北斗星通搭上國(guó)家政策的順風(fēng)車(chē)，的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)駛?cè)肟燔?chē)道，營(yíng)業(yè)收入從1.5億元增長(zhǎng)至36.24億元，翻了24倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.05%。2021年，公司迎來(lái)最輝煌的一年，營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)雙雙創(chuàng)下歷史新高，分別為38.51億元和1.98億元，較上年同期分別增長(zhǎng)6.24%和50.46%。

　　為聚焦核心業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略，北斗星通自2021年第三季度陸續(xù)清理了in-tech及銀河微波等控股子公司。同時(shí)，為了順應(yīng)用戶(hù)需求及商業(yè)模式變更，多技術(shù)融合發(fā)展等趨勢(shì)，打造“云+芯”業(yè)務(wù)模式，構(gòu)建位置數(shù)字底座，公司在云服務(wù)、低功耗芯片、慣性導(dǎo)航等方向加大戰(zhàn)略性投入。受前述因素影響，2022年，北斗星通營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別同比下降0.9%和62.24%

　　為進(jìn)一步聚焦主業(yè)，2023年9月20日，北斗星通發(fā)布了《重大資產(chǎn)出售報(bào)告書(shū)（草案）》，以2.53億元交易價(jià)格出售所持有的北斗智聯(lián)15%的股權(quán)，2023年11月17日日，2023 年度第四次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)重大資產(chǎn)重組事宜，北斗智聯(lián)不再納入公司合并報(bào)表范圍，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)完成剝離。但由于該事項(xiàng)通過(guò)時(shí)已處于年末，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中仍占大頭。財(cái)報(bào)顯示，2023年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.82億元，同比增加2.66億元，增長(zhǎng)6.97%。其中，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)的收入為25.94億元，同比增長(zhǎng)30.67%，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)63.55%。

　　2024年，北斗星通迎來(lái)剝離汽車(chē)電子業(yè)務(wù)后的首次“大考”，但交出的成績(jī)單卻不盡如人意。1—9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.63億元，較上年同期下滑66.17%；凈利潤(rùn)-9923.67萬(wàn)元，扣非后歸母凈利潤(rùn)-1.11億元，虧損規(guī)模較上年同期分別擴(kuò)大33.23%和341.35%。

　　2024年?duì)I業(yè)收入大幅下滑，一方面，汽車(chē)電子業(yè)務(wù)不再納入合并范圍，另一方面，芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)遭受重挫。

　　2024年1—6月，芯片及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入為2.74億元，同比下降39.45%，占營(yíng)業(yè)收入的比重上升至39.81% ；毛利率為44.29%，同比下降18.91個(gè)百分點(diǎn)，主要系高精度模組受下游需求增速放緩，銷(xiāo)量未達(dá)預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，售價(jià)下降，導(dǎo)致收入及毛利率不同程度下降。導(dǎo)航產(chǎn)品中的代理業(yè)務(wù)受?chē)?guó)際形勢(shì)和國(guó)產(chǎn)化替代影響，收入同比下降18.76%。

　　2024年全年預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)虧損3.28億元至3.98億元，比上年同期下降303.49%~346.92%；扣非后歸母凈利潤(rùn)虧損3.98億元至4.68億元，比上年同期下降9.74%-29.04 %。

　　截至2024年9月末，北斗星通的未分配利潤(rùn)為1.12億元。根據(jù)預(yù)計(jì)虧損規(guī)模測(cè)算，公司2024年末的未分配利潤(rùn)或由正轉(zhuǎn)負(fù)。

　　北斗星通解釋稱(chēng)，特種芯片及信息裝備業(yè)務(wù)受項(xiàng)目延期及項(xiàng)目取消等影響，歸母凈利潤(rùn)較上年同期降低約1億元。導(dǎo)航產(chǎn)品業(yè)務(wù)中的國(guó)際代理產(chǎn)品由于受?chē)?guó)產(chǎn)化替代影響，收入下降，歸母凈利潤(rùn)降低約0.3億元。同時(shí)，基于謹(jǐn)慎性原則，結(jié)合市場(chǎng)情況判斷和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求，公司2024年擬計(jì)提信用減值損失及資產(chǎn)減值損失預(yù)計(jì)1.65億-1.9億元，預(yù)計(jì)將減少公司2024年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.65億-1.9億元。

　　應(yīng)收款壞賬風(fēng)險(xiǎn)上升 大舉并購(gòu)商譽(yù)存隱憂

　　需要指出的是，北斗星通應(yīng)收款項(xiàng)（含應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)融資、其他應(yīng)收款、預(yù)付款項(xiàng)，下同）金額較大，壞賬風(fēng)險(xiǎn)較高。

　　2021年、2022年、2023年、2024年1-9月，北斗星通應(yīng)收款項(xiàng)的期末余額分別為11.82億元、17.55 億元、10.58億元、10.88億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.69%、45.99%、25.92%、102.35%；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為4.58、3.50、3.71和1.30，整體呈逐年下降趨勢(shì)。

　　2024年半年度報(bào)告顯示，北斗星通應(yīng)收賬款賬面余額9.32億元，賬齡1年以上的占比達(dá)37.82%，上年同期該比例僅為9.67%，同比上升了約28個(gè)百分點(diǎn)。

　　其次，2024年9月末，北斗星通的預(yù)付款項(xiàng)為1.85億元，較期初增長(zhǎng)了49.19%。同時(shí)，預(yù)付款項(xiàng)與營(yíng)業(yè)成本變動(dòng)方向不一致，1-9月，營(yíng)業(yè)成本同比下降72.35%，但預(yù)付款項(xiàng)卻同比增長(zhǎng)15.88%。業(yè)內(nèi)人士表示，預(yù)付款項(xiàng)發(fā)生異常變動(dòng)可能潛藏資金占用風(fēng)險(xiǎn)。

　　除應(yīng)收款項(xiàng)外，北斗星通商譽(yù)也存在一定的隱患，自上市后并購(gòu)不斷，2017年商譽(yù)曾一度高達(dá)19.58億元，占期末凈資產(chǎn)的42.59%。

　　2010年，北斗星通收購(gòu)?fù)顿Y徐港電子進(jìn)軍汽車(chē)導(dǎo)航領(lǐng)域，增加商譽(yù)2599.05萬(wàn)元。

　　2011年，以股權(quán)收購(gòu)及增資的方式，投資5661萬(wàn)元持有星箭長(zhǎng)空51.43%的股份，增加商譽(yù)5378.89萬(wàn)元。

　　2015年，相繼投資收購(gòu)了華 信天線、佳利電子和銀河微波，增加商譽(yù)11.18億元。

　　2016年，以1.58億元現(xiàn)金收購(gòu)廣東偉通70%股權(quán)，增加商譽(yù)1.21億元。

　　2017年，收購(gòu)杭州凱立、RxNetworks、in-tech，增加商譽(yù)7.25億，期末商譽(yù)已達(dá)19.58億元，占總資產(chǎn)29.29%。

　　2018年，下屬子公司in-tech收購(gòu)I2SE GmbH 100%股權(quán)，增加商譽(yù)1027.73萬(wàn)元。

　　2019年，控股孫公司北斗智聯(lián)以現(xiàn)金2.98億元收購(gòu)遠(yuǎn)特科技，增加商譽(yù)5820.51萬(wàn)元。

　　2018-2023年，北斗星通分別計(jì)提商譽(yù)減值損失4.51億元、5.52億元、1361.72萬(wàn)元、1422.89萬(wàn)元、1244.26萬(wàn)元和5456.26萬(wàn)元，累計(jì)影響凈利潤(rùn)10.98億元。

　　截至2024年9月末，商譽(yù)賬面價(jià)值5.51億元，較2017年末減少了14.07億元；約占凈資產(chǎn)的10%。

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責(zé)任編輯：公司觀察