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　　出品：新浪財經上市公司研究院

　　作者：IPO再融資組/鄭權

　　近日，比依股份發布定增預案，擬向不超過35名特定投資者發行A股股票募資不超過6.24億元，用于中意產業園智能廚房家電建設項目（二期）（下稱“中意二期項目”）。

　　值得關注的是，比依股份定增募投項目與兩年前的IPO募投項目有很大的相似性，并且在建產能也不少。加之盈利大幅下降，公司定增募資擴張的合理性有待商榷。

　　比依股份今年還因為信披違規遭到證監局和交易所的監管警示，涉及IPO募投項目信披違規。 但比依股份并沒有及時在巨潮資訊網等公開信披渠道披露上述監管處罰情況，直到近日披露定增預案才公布，投資者的知情權受到一定程度上的侵犯，是否違規有待考。

　　IPO募投資金變更近半 大量產能在建仍募資擴張

　　2022年2月，比依股份在中信證券的保薦下成功上市，募資5.83億元，分別用于年產1000萬臺廚房小家電建設擴產項目、年產250萬臺空氣炸鍋生產線技術改造項目、研發中心建設項目、信息化系統升級建設項目。

　　有意思的是，上市僅兩年多時間的比依股份，已經將近一半的IPO募資改變使用用途。截至2024年11月30日，比依股份變更使用用途的資金占IPO總募資的45.04%。

來源：比依股份公告

　　比依股份表示，因年產1000萬臺廚房小家電建設擴產項目地塊規劃用地性質變更為商住混合用地，因此將剩余募資用于中意產業園智能廚房家電建設項目（一期）（下稱“中意一期項目”）。

　　公告顯示，原IPO募投項目年產1000萬臺廚房小家電建設擴產項目最后落地產能400萬臺，中意一期項目承諾產能1000萬臺，合計1400萬臺。

　　但中意一期項目要到2025年10月才能完工，在有如此之多的在建產能背景下，比依股份仍要通過定增募資超6億元進行擴張。

　　定增預案顯示，中意二期項目新增1500萬臺空氣炸鍋、咖啡機及環境電器的產能，與IPO募投項目及變更后的中意一期項目高度相似，都是增加空氣炸鍋等小家電產品產能。

　　2024年前三季度，比依股份歸母凈利潤為1.02億元，同比大幅下降42.08%。在盈利大幅下降、存在大量在建產能的背景下，比依股份通過定增募資擴張的合理性待商榷。

　　因信披違規連遭監管  可仍對罰單遮遮掩掩未及時披露

　　在發布定增公告的同時，比依股份還發布了近五年遭罰情況。2024年2月和4月，比依股份分別收到了寧波證監局出具的《關于對浙江比依電器股份有限公司予以監管關注的函》（編號：甬證監函〔2024〕40號）和上海交易所出具的口頭警示，原因皆為IPO募投項目違規。

來源：比依股份公告

　　信披違規細節為：比依股份“年產250萬臺空氣炸鍋生產線技術改造項目”已于2023年8月達到原定建設完成狀態，但公司未能及時披露項目建設情況、資金使用情況和資金后續安排；募集資金存放與使用情況的專項報告未根據各項目真實建設進度填寫日期；“年產1,000萬臺廚房小家電建設擴產項目”建設進度與計劃不符，但前期未做任何風險提示。

　　十分有意思的是，比依股份不僅因為信披違規連續收到證監局和交易所的監管警示，并且沒有及時將兩份罰單對外披露，直到12月21日才披露，投資者的知情權受到一定侵犯，是否再次信披違規也有待考證。

　　根據《上海證券交易所股票上市規則（2024年修訂）》，上市公司及相關信息披露義務人應當在本規則規定的期限內披露重大信息，不得有意選擇披露時點。根據上述規則及《上市公司信息披露管理辦法》等規定，上市公司應當對重大事項及時進行披露，重大事項包括列舉及未列舉的其他重大事項。

　　那因信披違規收到證監局及交易所的監管警示是否屬于重大事項？這個問題雖然難以給出確定答案，但很多上市公司選擇將信披違規的情況對外披露。

　　12月13日晚間，蒙泰高新發布公告稱近日收到廣東證監局出具的警示函，被罰的原因是對募集資金管理及使用存在五大方面的問題，涉及未及時披露實際投資進度與投資計劃存在較大差異的具體原因及調整募集資金投資計劃；未及時履行資金置換審議程序及信息披露義務等問題。

　　蒙泰高新因募投資金信披違規遭罰后及時進行了公告，而比依股份拖了八、九個月才披露，如果不是定增，投資者或許永遠都不知道公司曾因信披違規遭監管警示。

　　12月21日，上市公司春秋電子發布了江蘇證監局對公司的警示函公告，公司遭警示主要是因為“定增募投項目達到預定可使用狀態日期存在多次變更,公司未在信息披露文件中解釋說明變更原因,存在信息披露不準確、風險提示不充分?！?/span>

　　春秋電子同樣是因為募投項目信披違規遭罰，公司及時將處罰信息對外披露，但比依股份卻將處罰信息“遮遮掩掩”了八、九個月。

　　翻閱巨潮資訊網等網站的公告，比依股份在今年2月-4月的公告中都沒有披露寧波證監局和上交所的監管警示。在半年報中，比依股份也沒有披露上述罰單。

　　應收賬款激增 遠超同期營收增速

　　比依股份主營業務為智能小家電產品的研發、設計、制造和銷售，主要產品包括空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器、咖啡機等，公司有著“空氣炸鍋第一股”的稱號。

　　今年前三季度，公司實現營收14.8億元，同比增長17.46%；實現歸母凈利潤1.02億元，同比大降42.08%。比依股份表示，凈利潤下降主要系勞務用工成本增加及匯兌收益減少所致。

　　今年前三季度末，比依股份賬面上的應收賬款和應收票據之和為7.24億元，同比增長49.22%；其中應收賬款為7.21億元，同比增長50.29%。如果較2023年末的應收賬款相比，今年前三季度的應收賬款增長了138%，翻倍增長。

　　為何應收賬款增速遠超同期營收增速？有財務人士指出，回款變慢可能是對客戶放寬了信用政策，但也不能排除提前確認收入甚至虛增收入的可能。

　　隨著應收款激增，比依股份經營凈現金流也由正轉負，開始“流血”。2024年前三季度，公司經營活動產生的現金流凈額為-0.35億元，與1.02億元的凈利潤背離，較2023年前三季度的2.23億元轉負。

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責任編輯：公司觀察