2分鐘讀財報|美柚股份IPO:以毛利率換營收 依賴阿里病癥難解

2分鐘讀財報|美柚股份IPO:以毛利率換營收 依賴阿里病癥難解
2020年08月05日 14:24 新浪財經

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  女性市場一直被認為是商業藍海,不久前,瞄準女性生意、以女性經期為切入點的互聯網公司美柚股份遞交了招股說明書,擬登陸創業板。

  財務數據顯示,2017年-2019年,美柚股份的營業收入分別為4.23億元、5.16億元、6.17億元,2018年和2019年的增速分別為21.88%、19.57%;歸母凈利潤分別為1.12億元、1.48億元、1.24億元,凈利潤波動,2019年凈利潤同比下滑16.05%。

  美柚股份旗下的APP產品矩陣包括美柚、柚寶寶、柚子街、返還網、羊毛省錢等。從營收構成來看,公司主要靠廣告業務和返利業務獲得收入,2019年廣告業務占比為60.13%、電商服務業務占比為39.65%。

  雖然電商服務中的返利導購收入由2018年的4453萬元飆升至2019年的1.38億元,但收入飆升似乎是靠犧牲毛利率換來的。數據顯示,2017年-2019年,返利導購的毛利分別為46.88%、41.36%、15.18%,2019年毛利率驟降超過6成,連帶著公司整體毛利率由2018年的83.7%降至2019年的70.58%。美柚股份在招股書中解釋稱,主要系2018年上線的羊毛省錢APP在2019年加大了推廣力度、提高了返利金額,從而顯著增加了該類業務的成本。

  另外,公司對阿里的依賴也不容忽視。

  目前,美柚股份提供的電商推廣及返利導購主要通過淘寶、京東等電商平臺開展, 其中來自阿里媽媽的傭金收入占公司電商服務業務收入的比例分別為95.41%、95.29%、89.08%。而阿里作為公司前五大客戶,報告期內分別貢獻2.6億元、1.9億元、2.4億元的銷售收入,占比分別為61.39%、36.77%、38.48%。同時,阿里還為公司的前五大采購商之一,2017年-2019年采購金額分別為4378萬元、3340萬元、5688萬元。

  既為大客戶也為供應商,從占比來看,阿里作為體量極大的電商平臺,面對美柚有較大話語權,若阿里降低推廣傭金預算,無優勢地位的美柚業績將受到較大影響。

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責任編輯:公司觀察

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