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　　新浪財(cái)經(jīng)訊 A股和港股的汽車(chē)上市公司近日陸續(xù)披露9月份的銷(xiāo)售快報(bào)，新浪財(cái)經(jīng)注意到，龍頭車(chē)企的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，呈現(xiàn)出明顯疲弱的態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)量掉頭向下的拐點(diǎn)似乎已經(jīng)迫近。

　　以A股龍頭上汽集團(tuán)為例。

　　數(shù)據(jù)顯示，2018年9月上汽集團(tuán)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為57.86萬(wàn)輛和61.07萬(wàn)輛，去年同期則為65.42萬(wàn)輛和66.53萬(wàn)輛，產(chǎn)銷(xiāo)量分別下滑5.26%和1.67%。盡管今年1至9月累計(jì)數(shù)據(jù)同比仍小幅增加，但單月產(chǎn)銷(xiāo)量的拐頭向下似乎仍是不利信號(hào)。

摘自上汽集團(tuán)公告

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，上汽集團(tuán)的主力車(chē)型銷(xiāo)量在當(dāng)月均全面下滑。其中，上汽通用下降2.2%、通用五菱下降近10%，上汽大眾銷(xiāo)量的降幅更是達(dá)到14%。值得一提的是，上汽通用近日再次宣布，自10月20日起，召回部分別克、雪佛蘭及凱迪拉克品牌車(chē)輛共330萬(wàn)輛，這也是中國(guó)車(chē)市有史以來(lái)最大規(guī)模的汽車(chē)召回，未來(lái)銷(xiāo)售的壓力恐將雪上加霜。

　　雖然上述子公司今年1至9月累計(jì)銷(xiāo)量仍在增加（增幅均較小），但熱銷(xiāo)車(chē)型在9月銷(xiāo)量的下滑，還是一定程度上壓制了生產(chǎn)的進(jìn)度。1至9月，上汽大眾和通用五菱累計(jì)產(chǎn)量均出現(xiàn)同比下降，降幅為0.05%和3.38%，僅上汽通用小幅增加。

　　不過(guò)，中信證券研究所在今日發(fā)布的研究報(bào)告中點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，集團(tuán)銷(xiāo)量同比下降主要是由于去年同期高基數(shù)，尤其是上汽大眾，而上汽集團(tuán)的估值安全邊際高，業(yè)績(jī)穩(wěn)定性強(qiáng)，考慮到預(yù)計(jì)近7%的股息率，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)、目標(biāo)價(jià)41元，從目前的股價(jià)看，未來(lái)上漲空間超40%。

　　不單是上汽，銷(xiāo)售冠軍吉利汽車(chē)日子也變得不那么好過(guò)，銷(xiāo)量的拐點(diǎn)似乎同樣隱現(xiàn)。

　　吉利汽車(chē)在前日披露的9月份數(shù)據(jù)顯示，公司總體銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)14%，但部分車(chē)型的同比數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，其中博越增速為-19%、新帝豪-16%、帝豪GS-4%、遠(yuǎn)景-8%、遠(yuǎn)景SUV-16%，同時(shí)，環(huán)比銷(xiāo)量則出現(xiàn)了1%的下滑。

　　新浪財(cái)經(jīng)注意到，之前的數(shù)據(jù)則顯示，在行業(yè)銷(xiāo)量大概率負(fù)增長(zhǎng)的8月，吉利汽車(chē)總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)了30%，各款車(chē)型銷(xiāo)量均基本保持正增長(zhǎng)，月銷(xiāo)過(guò)萬(wàn)的車(chē)型有7款。此外， 8月份SUV和轎車(chē)的同比增速為50%和10%，而到了9月，兩類(lèi)車(chē)型同比增速已驟降到了26%和2%。

　　面對(duì)不利的銷(xiāo)售局面，天風(fēng)證券研究所發(fā)布的最新研究報(bào)告表示，從乘聯(lián)會(huì)周度數(shù)據(jù)等信息來(lái)看，9月汽車(chē)消費(fèi)情緒依然較差，估計(jì)9月行業(yè)大概率繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，雖然橫向?qū)Ρ燃?chē)表現(xiàn)依舊領(lǐng)先，但也仍然明顯受到了行業(yè)整體情況的影響。不過(guò)考慮到今年以來(lái)股價(jià)跌幅顯著，以及仍有望持續(xù)取得遠(yuǎn)高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的銷(xiāo)量增速，目前僅7.0倍的估值受行業(yè)狀況壓制明顯，給予18年目標(biāo)PE15倍（19PE11倍），維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。

　　值得一提的是，吉利汽車(chē)目前股價(jià)不到13港元，自高點(diǎn)已跌去三分之二，屢創(chuàng)本輪調(diào)整新低；而上汽集團(tuán)自國(guó)慶后截至目前，單周跌幅已達(dá)15%，這樣的跌幅，上一次出現(xiàn)時(shí)還是15年的股災(zāi)期間。

　?。ü居^察 文/昊）

責(zé)任編輯：公司觀察