A股打新出了兩件大事！不敢打新了？機構祭出新攻略！

　　林榮華 中國證券報

　　昨日，A股打新出了兩件大事。一是浙商銀行新股棄購金額高達6628.23萬元，二是科創板新股祥生醫療的發行價格確定為50.53元/股，首次出現科創板新股定價低于主承銷商投價報告建議定價區間下限的情況。

　　業內人士表示，整體而言，現階段主板新股打新仍有獲利空間。但科創板新股采用市場化定價，投資者仍需關注新股基本面和估值。事實上，近期公募基金對科創板新股的網下報價已經更加謹慎。

　　浙商銀行棄購金額高達6628.23萬元

　　據浙商銀行昨日晚間公布的首次公開發行股票發行結果公告，浙商銀行網上新股認購的棄購金額高達4650.63萬元，網下新股認購的棄購金額也高達1977.60萬元，合計棄購金額高達6628.23萬元。

　　浙商銀行網上、網下認購情況

　　數據來源：公司公告

　　高額棄購背后是浙商銀行的新股中簽率創下近期新高。根據此前公告，浙商銀行A股IPO網上發行的最終中簽率為0.688%，創下2016年信用申購制度實施以來的最高中簽率。

　　據業內人士分析，近期主板和科創板個別新股上市后不久便出現破發，或影響了部分投資者的打新熱情。Wind數據顯示，截至11月19日，從最新收盤價看，今年以來上市的新股中破發的有9只，其中科創板新股有4只，分別為久日新材、杰普特、昊海生科、容百科技，主板新股有渝農商行、元利科技、寶豐能源、威爾藥業、中國外運5只。

　　從破發時間看，除年初上市的中國外運首日破發外，其余新股均未發生首日破發。不過，久日新材在上市第2個交易日破發，昊海生科在第6個交易日破發，杰普特在第8個交易日破發，渝農商行在第10個交易日破發。

　　機構科創板新股報價更謹慎

　　新股破發之下，公募、私募基金在參與打新上有何新策略？逢新必打還靠譜嗎？

　　某私募基金經理表示，主板新股一直以來都是逢新必打的，畢竟短期破發的風險很小，目前也是如此。而且考慮到新股數量較多，如果每個新股都深入研究，可能沒那多時間。不過，對科創板新股打新比較謹慎，基本沒怎么參與，因為畢竟是市場化定價，發行估值超出了個人的接受范圍。

　　資深投行人士王驥躍認為，逢新必打會面臨越來越大的風險，逢新必打本質上是因為存在無風險收益，而無風險收益的存在必然是暫時的而不是永恒的，當無風險收益不再的時候，逢新必打當然就面臨風險了。

　　他表示，首日是否有破發風險，很難從具體指標上去判斷，更多需要去研究新股，要具備新股研究和定價能力才適合參與新股投資，否則就和買其他已經上市的股票一樣，同樣存在虧損的可能。對于普通投資者來說，如果發行市盈率明顯高于行業平均市盈率，破發風險可能會更大一些；如果機構投資者網下申購參與家數大幅減少，意味著更多的機構不看好，破發風險較高。

　　值得注意的是，近期科創板新股破發現象的出現，也令機構網下報價時更加謹慎，甚至出現了低于投價報告下限的情況。

　　11月19日晚間，祥生醫療（688358）發布公告，將發行價格確定為50.53元/股。但主承銷商投價報告建議定價區間為50.57-55.62元/股，此次發行價低于主承銷商國金證券的投價報告建議定價區間下限，此為科創板首例。

　　王驥躍指出，目前公募基金的報價已經趨于謹慎了，之前有效報價區間在1分錢、2分錢的狀態已經大幅緩解了。祥生醫療的發行定價低于保薦機構建議的報價區間下限，這也是市場的正常反應。

　　某公募基金人士表示，公募基金對科創板新股的報價更謹慎是必然的。根據《關于促進科創板初期企業平穩發行的行業倡導建議》，相關部門以搖號抽簽方式抽取6類中長線資金對象中10%的賬戶，中簽賬戶的管理人承諾中簽賬戶獲配股份鎖定，持有期限為上市之日起6個月。如果被抽中鎖定后，相關個股出現破發，很可能意味著此次打新帶來的是負收益，因此報價肯定會更加謹慎，畢竟科創板新股屬于市場化定價。