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　　在經(jīng)歷持續(xù)數(shù)月的新股破發(fā)后，A股打新再度步入穩(wěn)賺不賠階段。

　　2021年9月起，破發(fā)新股一度密集出現(xiàn)；然而，自2023年10月下旬后A股開始鮮見破發(fā)者。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在2023年10月23日至2024年6月16日期間上市的84只新股中，僅有今年2月8日登陸科創(chuàng)板的上海合晶一家公司出現(xiàn)破發(fā)，48家上市公司首日股價翻倍，上市首日漲幅在200%以上的亦多達13家。

　　不過，值得注意的是，不少在上市首日大漲的個股，四五個月后股價卻跌破發(fā)行價，有的較發(fā)行價跌幅更是超過30%。

　　針對這一現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士認為其背后三點值得特別關(guān)注：首先，打新穩(wěn)賺不賠本質(zhì)上是因市場信息不對稱、A股定價機制與公司基本面不匹配導(dǎo)致的。后續(xù)隨著發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化、新股估值回歸等，新一輪新股破發(fā)潮或?qū)⒊霈F(xiàn)。其次，上市首日大漲個股數(shù)月后跌破發(fā)行價，存在借打新進行短期投機的可能，新股與次新股更易成為莊家炒作的首選之地。再者，普通散戶投資者需要特別注意的是，股票上市大漲并不等同于可投資價值高，切勿盲目跟從市場短線資金追漲殺跌。

　　更多熱錢正在涌向IPO打新。

　　打新穩(wěn)賺不賠，是A股長期以來的現(xiàn)象之一。2021年以來，新股破發(fā)漸次增加，并于當(dāng)年9月起破發(fā)新股密集出現(xiàn)。僅僅1年后，打新再度成為“搶到即是賺到”的香餑餑。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年10月23日至2024年6月16日，滬深北交易所共有84只新股上市，首日破發(fā)的卻只有上海合晶一家公司，其跌幅僅為6.31%；上市首日漲幅在20%以內(nèi)的新股也只有4家公司；73家公司首日漲幅在50%以上，占比86.90%；48家上市公司首日股價翻倍，占比57.14%；阿為特、百通能源、匯成真空、利安科技、宏盛華源、中遠通、肯特股份、坤博精工、宏鑫科技、西磁科技、萬達軸承、達利凱普、諾瓦星云等13家公司上市首日漲幅更是超200%。

　　與新股上市首日股價大漲相伴隨的，是頗為可觀的打新收入。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以新股上市首日最高價計算，上述84家新股中，每中一簽（500股）能夠獲得的最高打新收入高達14.59萬元，即2024年2月8日登陸創(chuàng)業(yè)板的諾瓦星云；6月21日科創(chuàng)板上市的C達夢每中一簽收益亦高達11.32萬元；6月7日創(chuàng)業(yè)板上市新股利安科技一簽獲利高達7.59萬元；匯成真空、肯特股份、駿鼎達、貝隆精密、萬達軸承、瑞迪智驅(qū)、美信科技、艾羅能源、廣合科技等公司每簽收益也在2萬元以上，上述個股上市日期均為2024年。

　　新股上市首日股價大漲，破發(fā)率持續(xù)走低，原因何在？根據(jù)清華大學(xué)國家金融研究院院長、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長田軒分析，本質(zhì)上是市場存在信息不對稱，A股定價機制與公司基本面不匹配導(dǎo)致的。具體源自三大因素：首先，在嚴把“入口關(guān)”，加強上市審核，提升上市公司質(zhì)量等政策要求下，IPO發(fā)行節(jié)奏放緩，新股發(fā)行量減少。其次，對高定價超募現(xiàn)象的監(jiān)管加強，新股發(fā)行價走低，更加容易吸引資金。再者，在發(fā)行監(jiān)管政策調(diào)整下，新發(fā)行上市企業(yè)整體在行業(yè)競爭、盈利能力、公司治理水平等方面質(zhì)量有所提升，資金加速流入。

　　談及打新穩(wěn)賺不賠持續(xù)性，田軒表示，目前來看，在新“國九條”等政策下，上市門檻有所提高，審核把關(guān)和信息披露要求更為嚴格，相較以往，業(yè)績差、公司治理不完善的企業(yè)上市的情況將大大減少，打新賺錢效應(yīng)仍會持續(xù)一段時間。但是隨著發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化、新股估值回歸以及A股定價機制的逐步完善，故意壓低股價或通過炒作新股抬高股價進行短期獲利的投機現(xiàn)象也會減少，打新賺錢效應(yīng)將逐步弱化。后續(xù)若出現(xiàn)上市發(fā)行審核加速，定價約束放松等情況，可能會出現(xiàn)新一輪新股破發(fā)潮。

　　值得注意的是，盡管新股上市首日普遍大漲，但數(shù)月后股價下跌者大有所在，有些個股甚至跌破發(fā)行價。

　　截至6月16日，前述84只新股中，已經(jīng)有14只跌破發(fā)行價，上市時間在2023年10月30日至2024年2月8日期間。其中，麥加芯彩跌幅最大，已經(jīng)較發(fā)行價跌去32.01%，而其上市首日股價曾上漲28.75%。

　　上市首日股價大漲139.84%的德冠新材，股價也較發(fā)行價跌去18.46%。上市首日股價上漲66.60%的美心翼申、上漲42.69%的騰達科技、上漲37.20%的興欣新材、上漲33.68%的索寶蛋白等，如今股價較之發(fā)行價亦跌超12%。

　　新股上市首日暴漲，數(shù)月后股價卻普遍下滑甚至跌破發(fā)行價，背后原因有哪些？

　　田軒分析表示，首先，客觀上或與外部環(huán)境、行業(yè)發(fā)展等因素有關(guān)，但主要是企業(yè)自身發(fā)展不具備可持續(xù)性，在業(yè)務(wù)發(fā)展模式、經(jīng)營管理水平、中遠期布局等方面不符合市場預(yù)期。

　　其次，新股暴漲后暴跌揭示了上市發(fā)行過程中，企業(yè)可能存在“包裝”“粉飾業(yè)績”“帶病闖關(guān)”等行為，中介機構(gòu)存在履職盡責(zé)不到位，定價不合理，監(jiān)管機構(gòu)存在審核不嚴等情況。

　　再者，上市發(fā)行時不排除借打新進行短期投機的現(xiàn)象。應(yīng)進一步壓實中介機構(gòu)職責(zé)，加強信息披露，完善市場化定價機制，加大對粉飾報表、“欺詐發(fā)行”、故意操縱市場等行為處罰力度。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者表示，新股、次新股由于限售股數(shù)量大，流動股盤子小，更易成為莊家炒作的首選之地，因而股價存在相對更高的波動空間。

　　此前，“垃圾股”也是莊家的操作重災(zāi)區(qū)。隨著新“國九條”后退市新規(guī)的出臺，爆炒垃圾股現(xiàn)象已經(jīng)明顯減少。

　　從投資角度而言，根據(jù)受訪人士分析，新股價格暴漲暴跌之下，投資更需謹慎。新股上市初期股價提升明顯并不等同于股票投資價值較高。田軒提醒，投資者不要盲目跟從市場短線資金，更不要出于投機動機，盲目投資，需結(jié)合整體市場走勢，綜合評判風(fēng)險點，謹慎入市。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！

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責(zé)任編輯：郝欣煜