專題：深化改革、與時偕行——申萬宏源2025資本市場投資年會
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在12月17日舉行的“深化改革、與時偕行”申萬宏源2025投資年會上，申萬宏源研究債券首席分析師黃偉平表示，歲末至明年3月兩會前是債市比較順暢的做多窗口。
黃偉平進一步闡釋，交易資金的跟進在于資金成本下降與負債重新擴容。當前利率下行的堵點在于回購利率與存單利率的雙重約束。隨著政策利率降息與實質(zhì)性降息并舉，堵點最終會被疏通。債券利率下行交易的是廣譜利率下降的邏輯。利率下行沿著“配置盤先行、 交易盤跟進”的邏輯演變，從壓期限利差到壓信用利差。
黃偉平分析稱，期限利差保持偏高水平，央行買債壓低短端利率，機構(gòu)保持長端的買入，曲線整體下移。曲線可能保持平移下行，久期策略仍然有效。黃偉平建議重點關(guān)注存單+長債、超長債的價值，信用品種上著重考慮彈性加大的二永債與置換預期下的中短久期城投。
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責任編輯：楊賜
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