炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　來源：證券日報

　　7月17日，惠同新材、智迪科技和信音電子3家公司上市，至此，年內A股市場共有192只新股上市。據數據統計，192只新股中，39只上市首日破發，占比達20.31%，較去年（23.96%）有所下降。

　　今年以來，一級市場新股發行市盈率整體有所下降，新股上市首日破發率降低。受訪專家表示，全面注冊制實施后，市場博弈更加充分，新股發行定價市場化水平提升。隨著新股破發常態化，投資者參與打新更加理性。

　　發行定價回歸理性

　　今年以來，A股新股發行市盈率整體有所下降。據數據統計，上述192只新股發行市盈率平均為42.54倍，同比下降21.62%。其中，高發行價、高市盈率新股數量亦有所下降。今年以來，有10只新股發行市盈率超過100倍，而去年同期有17只；6只新股發行價超過100元/股，去年同期有10只。

　　市場人士認為，新股發行市盈率走低，主要有兩方面原因。一方面，全面注冊制實施后，投資者可選標的增多。川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，全面注冊制實施后，市場規模進一步擴大，涌現一大批新股，增加了投資者的選擇，因此市場資金分歧情況也偏多，估值定價更加合理。疊加今年以來市場板塊輪動效應明顯，導致新股發行市盈率有所下滑。

　　另一方面，二級市場走勢偏弱，也影響了一級市場定價。東莞證券策略分析師費小平對《證券日報》記者表示，相對弱勢的市場走勢，導致投資者參與新股意愿減弱，新股破發常態化也降低了投資者的風險偏好，進而影響發行定價以及最終的發行市盈率水平。

　　此外，承銷機構也在隨行就市主動下調發行價。某券商投行人士告訴《證券日報》記者：“今年以來，二級市場較弱，為避免發行失敗，很多承銷機構主動下調新股發行價，發行定價逐步回歸理性。”

　　分板塊來看，隨著全面注冊制改革落地，主板新股發行告別23倍市盈率限制。今年以來，主板發行市盈率走高，平均為25.01倍，較去年同期提升11.4%。其中，長青科技發行市盈率最高，達44.64倍。而科創板、創業板和北交所發行市盈率均下降，平均發行市盈率分別為86.95倍、46.03倍、16.76倍，較去年同期下降18.61%、2.33%、25.97%。

　　市場化定價機制逐漸形成

　　從上市首日表現來看，192只新股漲跌幅平均為37.93%，較去年同期有所下降。分板塊來看，主要是創業板新股上市首日漲幅下降，平均漲幅為31.50%，同比下降19.78個百分點。而主板、科創板和北交所新股上市首日平均漲幅分別為53.99%、44.76%、27.66%，同比分別增長12.76個百分點、22.52個百分點和5.65個百分點。

　　從打新積極性來看，今年以來，參與打新的投資者數量整體下降。主板、科創板、創業板和北交所參與新股網上打新的投資者數量為1112.69萬、371.62萬、892.41萬和6.70萬，分別較去年同期下降16.49%、19.14%、24.40%和72.24%。

　　而綜合來看，新股中簽率明顯提升。年內192只新股中簽率平均為0.64%，同比提升0.55個百分點，其中，北交所新股平均中簽率最高，達到2.49%，同比增長2.02個百分點。與此同時，北交所新股中簽率波動較大，從最低0.16%到最高18.48%，其中，青矩技術、中裕科技、迅安科技3只北交所新股中簽率超過10%。

　　費小平表示，北交所新股中簽率呈現明顯的個體化和結構化差異，說明投資者在品種選擇上更加理性。

　　整體來看，今年以來，隨著全面注冊制實施，新股發行定價與投資者打新都更加理性。陳靂表示：“投資者對上市公司整體質量的考核更加細致，同時注冊制也對上市公司未來發展規劃和盈利能力提出了更高的要求。”

　　費小平表示，全面注冊制下，發行人和投資者之間的博弈更加充分，市場化定價機制逐漸形成。受市場環境和投資者風險偏好下降影響，今年以來新股的估值水平同比有所下降，在定價方面，整體表現得較為謹慎。在新股申購方面，投資者表現亦較為謹慎。隨著市場逐步走向成熟，以及投資者研究能力提升，將更加注重公司的長期價值和基本面因素。

現在送您60元福利紅包，直接提現不套路~~~快來參與活動吧！

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：凌辰