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中信證券研報指出,國內經濟和政策預期逐漸明朗,預計經濟同比改善將延續至明年二季度;歐美加息和人民幣快速貶值的壓力高點已過,對市場的負面影響逐漸減弱;存量資金調倉和增量資金入場有持續性;A股全面修復行情已啟動,預計將持續數月,期間擾動因素或有反復,但不改修復趨勢;建議繼續堅持均衡配置,積極布局估值切換和景氣拐點行業。
本周市場反彈符合“底部區域,蓄勢反擊”的判斷,但反擊持續度還需要考察基本面和資金面的進一步配合。國內9月CPI達到2.8%,打消了市場的對于今年政策收緊的顧慮,但其他經濟數據未出現明顯好轉;九月下半段以來,市場成交額持續創新低,接近4月底,賣壓減小,為情緒修復創造條件。社融改善未能完全扭轉市場對后續增長動能不足的擔憂,整體上情緒修復的特征更明顯。
三季報預計相對于二季報改善有限,可關注部分細分行業,此外考慮到三季報后市場已經開始明年的預期,后續若風格重回景氣賽道認為當前景氣賽道的布局線索是“23年持續高景氣+盈利趨勢確定性上行”兩條線索。當前:1)成長方向優選明年盈利預期依舊向好的風/儲/光/軍工;2)周期反轉持續看好電力/養殖,中期維度關注醫藥、自主可控;3)低位優選業績穩定的消費龍頭+城商行。
海通策略:穩增長、保交樓政策落地有望推動四季度股市迎來年內第二波機會
海通策略分析師荀玉根等表示,借鑒歷史,信貸數據向上拐點與A股底部依次出現,順序為:貸款余額、M2、社融存量同比A股≥中長期貸款余額同比。本次社融同比見底于21/10,22/09中長貸同比開始回升,驗證當前A股底部區域扎實。穩增長、保交樓政策落地有望推動四季度股市迎來年內第二波機會,新能源和數字經濟等成長板塊彈性更大。
華安證券:若美聯儲加息預期不反復 A股階段性反彈可期
8月中旬以來,美聯儲加息預期不斷強化成為抑制全球資本市場包括 A 股風險偏好的一項關鍵性因素。從市場反饋的結果來看,當前對美聯儲加息幅度的預期正在經歷降溫緩和,美股大幅低開后迅速反彈、同時 10Y 美債利率沖高后亦持續回落。假若外部美聯儲加息的預期后續不再出現反復,則有望迎來全球資本市場的超跌反彈行情,在外部關鍵性抑制因素消除緩釋期間 A 股同樣也將迎來超跌反彈機會。
配置上關注成長高景氣熱門賽道的反彈機會和中期優勢行情,前期跌幅較大且具備長邏輯的部分消費品、冬季需求強勁但供給受限的傳統能源鏈以及地產政策繼續出臺均值得關注。
考慮A股三季報業績預告、近期行業景氣度變化以及上市公司面臨的一些變量,可以關注未來景氣度得以維持以及利潤具備邊際改善空間的行業:1、景氣度持續高位的新能源車領域(新能源動力系統/汽車零部件/稀有金屬)。2、受益于成本壓力下降和需求旺盛的中下游行業(如高端裝備等)。3、景氣度已經出現邊際改善且未來改善空間大的領域(地產鏈消費如廚衛電器等)。
國海證券:信心修復 主線確立
后續的主線一方面從市場的基礎環境來看,情緒修復疊加三季報窗口期,景氣成長有望脫穎而出,2021年2月之后是中小成長占優的格局,要在波動中抓住主線;另一方面,市場在短期內脫離底部的領漲板塊往往具有一定持續性,大概率是后續的主線,今年4月底市場前三日大漲的10個申萬一級行業中有6個在后續的反彈中繼續領漲。配置方面,布局的方向重點關注景氣成長,細分領域包括安全發展以及自主可控兩條主線。一是安全發展,包括信創、醫藥生物、新能源、國防軍工等板塊,二是自主可控,包括電子、計算機等板塊。
中郵證券:市場情緒升溫 行情否極泰來
中郵證券認為市場的悲觀預期得到了充分的釋放,隨著投資者情緒的恢復,市場將走出低迷,出現明顯的反彈,反彈能否演化為反轉,還有待新的經濟政策和國內外宏觀環境的逆轉來推動。
行業配置建議:看好醫藥的行業反轉的機會,對信創等計算機行業、國家安全的軍工行業相對看好。另外看好疫情修復和整體發力,重振內需的食品飲料、社會服務、航空交運、酒店旅游等行業的機會。高景氣的成長賽道,如新能源、光伏、儲能和高端制造,需要自下而上挖掘個股的機會。
中原證券:市場安全邊際抬高 中長期價值再度顯現
中原證券表示,估值始終是投資的重要考量因素,在盈利預期不大幅惡化的前提下,只有買的夠便宜,預期回報率才會越高。全A市場估值進入歷史最低5%的區域,逼近4月低點水平,中長期配置價值再次顯現。短期積極因素增多,包括經濟企穩回升,通脹溫和,中長期企業信貸開始回升。預計短期市場有望企穩回升,建議關注創新藥、新能源、非銀等預期改善的超跌板塊。
中航證券:高端制造業 布局就是現在
A股的調整已近尾聲,高端制造業具備較大反彈空間,理由在于:首先,海外方面,市場已經基本消化了美聯儲11月加息75個基點的可能性,超預期的通脹數據對A股擾動或較小。周四美國勞工局公布通脹數據,數據公布后美股先抑后揚,這反映出市場對9月通脹數據已有所消化,即美聯儲將不得不在更長時間內維持高利率。當前市場已基本消化美聯儲繼續大幅加息的可能性,CME數據顯示11月加息75基點的可能性已接近98%。12月加息75bp的市場預期已接近70%。未來的加息對A股的影響或將減弱,對成長股的壓制有望減輕。
興業證券:10月下旬有望開啟新一輪上行
1、宏觀流動性:國內宏觀流動性維持寬松,美債利率上行最快階段或正在過去,對“新半軍”壓制有望逐漸緩解。2、景氣度:當前指標指向“新半軍”已降至底部區域,有望在10月下旬開啟新一輪上行。3、擁擠度:“新半軍”擁擠度已再度降至低位區間。在經歷近期的波動調整后,“新半軍”擁擠度再度回落至低位,新能源與半導體擁擠度已低于4月底水平,而軍工也已降至較低區間。4、資金:主力資金再現凈流入拐點,私募基金重回加倉。5、估值:“新半軍”估值分位重回低位。當前新能源、半導體和軍工的PE估值分別為29.1x、33.4x和52x,滾動一年估值分位分別為7.3%、1.6%和14.3%,已處于低位區間。因此,結合擇時框架中多項指標看,當前已發出積極信號。配置上,建議重點關注“新半軍”中三季報乃至明年景氣有望持續或業績超預期的方向。
責任編輯:張恒星 SF142
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