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　　原標題：市場快評——外在影響有限  A股特立獨行

　　來源：偉哥論市

　　點評

　　上周末，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示“7月份的較低通脹數(shù)據(jù)值得歡迎，但還不足以讓央行相信通脹正在下降”、“央行正在‘有目的地’將政策調(diào)整到足以限制通脹的水平，使通脹率恢復到2%”，鮑威爾在貨幣政策上的表態(tài)可謂非常“強硬”，市場解讀為“鷹聲”刺耳，全球市場都做出了反應(yīng)。

　　受鮑威爾“鷹派”言論影響，全球金融市場風險偏好降低，美元指數(shù)大幅上行，再度突破109關(guān)口，再創(chuàng)上漲以來新高，美元成為資金的“避風港”。與之相對應(yīng)的是，高風險市場全部出現(xiàn)了回調(diào)走勢，美股走出了大幅回落走勢，納指下跌近4%，道指跌幅超3%，亞太股市及歐洲股市皆出現(xiàn)深幅下跌走勢，全球金融市場正在以回調(diào)的方式，等待著美聯(lián)儲9月議息會議的結(jié)果。

　　受美聯(lián)儲主席鮑威爾的強硬“鷹”派言論影響，加之全球股市下跌帶來的心理影響，周一A股市場大幅低開，盤中一度跌破3200點關(guān)口，但隨之A股市場的“韌勁”特征再度得到體現(xiàn)，A股再度走出低開高走，逐步收復盤中失地，A股“獨立性”走勢穩(wěn)定了市場情緒，多方盤中不但守住了3200點重要關(guān)口，大盤盤中還一度飄紅。

　　我們注意到，周一在大盤盤中大幅震蕩的過程中，上周跌幅較深的代表中小市值的國證2000指數(shù)及中證1000指數(shù)則走勢穩(wěn)健，開盤之后快速收復盤中失地，盤中平穩(wěn)運行，科創(chuàng)50指數(shù)盤中大幅上漲，這意味著之前短線調(diào)整幅度較深的中小市值題材股重新企穩(wěn)，“八二”現(xiàn)象重現(xiàn)，市場賺錢效應(yīng)恢復，這是市場信心得以穩(wěn)定的原因所在，也是兩市量能有所釋放的內(nèi)在原因，只要市場不恐慌，大盤就會穩(wěn)步運行。

　　那么，該如何解讀鮑威爾的“鷹”派言論，美聯(lián)儲的貨幣政策對A股究竟有怎樣影響，A股會再度出現(xiàn)二次探底的大幅回調(diào)走勢嗎？我們的觀點是：美聯(lián)儲是政策預(yù)期管理，美股不會大幅走低，美聯(lián)儲貨幣政策對人民幣匯率有一定影響，但對A股影響非常有限，A股不會出現(xiàn)大幅回落走勢。

　　其一、美聯(lián)儲在貨幣政策上一直以來都是預(yù)期管理，避免因政策對股市造成過度影響，畢竟美居民50%以上的資產(chǎn)在股市上，每一次美聯(lián)儲在加息前，都將加息的調(diào)子打的高高的，發(fā)出強硬的“鷹”派言論，美金融機構(gòu)也會配合美聯(lián)儲發(fā)布悲觀的市場預(yù)測，但在美聯(lián)儲加息之際，美聯(lián)儲又將加息輕輕地放下，達到符合市場預(yù)期或好于市場預(yù)期的“靴子”落地的目的，美股重啟升勢，這一次美聯(lián)儲還會是“故伎重演”，我們認為美股不會大幅回落。

　　其二、我國的貨幣政策與美國的貨幣政策走強截然相反，為抑制經(jīng)濟下滑，實現(xiàn)經(jīng)濟穩(wěn)增長，我們的貨幣政策是寬松的，甚至處于降息周期，美國經(jīng)濟受大水漫灌影響，不但出現(xiàn)了過熱，甚至CPI超40年來新高，高通脹是美聯(lián)儲實施緊縮的貨幣政策原因。國內(nèi)因貨幣政策寬松，資金利率逐步降低，流動性較為充裕，有利于A股運行，美聯(lián)儲貨幣政策緊縮，加息縮表抬升了資金利率、抑制了流動性，美股走勢弱于A股是趨勢，美股對A股難以形成影響，A股的“獨立性”特征在相當長一段時期內(nèi)難移改變。

　　其三、由于中美截然相反的貨幣政策，人民幣兌美元利率貶值在所難免，隨著美元的走強，近日人民幣兌美元跌至6.93，逼近7.0是趨勢。由于匯率反映了一國資產(chǎn)價格走勢，人民幣過度貶值不利于國內(nèi)樓市及A股走勢，這在一定程度上也抑制了A股短期內(nèi)整體上行空間，A股仍以結(jié)構(gòu)行情為主，內(nèi)寬外緊的政策走向，讓A股市場風格不斷漂移，市場熱點的難以持續(xù)，大盤區(qū)間震蕩為主，風險與機遇并存。

　　其四、從近日的盤口看，市場風格不斷漂移，漲多了的個股出現(xiàn)回調(diào)，跌多了的個股出現(xiàn)反彈走勢，“三低”受到資金青睞，“三高”受到資金回避，即便是周一大盤盤中大幅波動，但漲幅居前的仍是近期跌幅較深股，近期漲幅較高股出現(xiàn)了回調(diào)走勢，由于內(nèi)外因素影響，短期內(nèi)市場難有持續(xù)性熱點，“高拋低吸”將成為階段盤口主要特征。

　　但我們還是要強調(diào)的是，當前A股市場進入了牛市的下半場，結(jié)構(gòu)性行情為主，系統(tǒng)性行情為輔，結(jié)構(gòu)性牛市的下半場最主要特征，就是行情主線從無序投資轉(zhuǎn)向為有序投資，經(jīng)濟基礎(chǔ)決定了2440點以來的結(jié)構(gòu)牛市行情主線就是“科技+新能源”，未來A股每一次起起落落，都是一次“大浪淘沙”過程，站在新經(jīng)濟基礎(chǔ)之上的真正高成長股市值將不但壯大，偽成長、代表舊經(jīng)濟的個股市值將逐步萎縮，市場由之前的“八二”現(xiàn)象轉(zhuǎn)為“二八”現(xiàn)象，“科技+新能源”主導下的新“二八”現(xiàn)象仍為未來牛市行情的常態(tài)化現(xiàn)象。

　　無論內(nèi)外因素如何影響，

　　無論大盤漲漲跌跌，無論風格如何漂移，沉著冷靜應(yīng)對，咬住“科技+新能源”主線不放松，在每一次漲漲跌跌中，積極挖掘“科技+新能源”細分子行業(yè)龍頭機會。操作上，輕指數(shù)、重個股，逢低關(guān)注券商、電力、輸變電設(shè)備、新能源、新材料、5G概念及“三低”藍籌股，回避前期漲幅過高的題材股及垃圾股。

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責任編輯：馮體煒