第一，按照金融規(guī)律和文化辦理財(cái)

　　理財(cái)公司從零起步，雖然基本完成了轉(zhuǎn)型發(fā)展第一階段的任務(wù)，三年來(lái)始終自主決策、獨(dú)立經(jīng)營(yíng)，堅(jiān)持母子一體、高度協(xié)同。但也遇到一些新的問(wèn)題，建信理財(cái)秉持了建行的優(yōu)秀傳統(tǒng)：相對(duì)保守的文化、審慎穩(wěn)健的作風(fēng)、合規(guī)發(fā)展的理念、系統(tǒng)的風(fēng)控能力。始終遵循資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)，遵守法紀(jì)，按照金融規(guī)律辦理財(cái)。

　　如果以做成百年老店為要求，理財(cái)公司的企業(yè)文化以及用人準(zhǔn)則對(duì)公司的影響可能比投研、投資、交易等更為重要，尤其在復(fù)雜的環(huán)境里，用對(duì)人決定事業(yè)成敗。要在復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中用明白人，在巨量的交易投資中用清白人。

　　第二，理財(cái)公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力是穩(wěn)

　　理財(cái)之穩(wěn)，是理財(cái)與其他資管產(chǎn)品相比突出的特征：一是收益穩(wěn)而不高，二是凈值穩(wěn)而不破，三是風(fēng)格穩(wěn)而不偏。這種穩(wěn)，源于銀行母體的資源稟賦。理財(cái)公司的投資、投研、機(jī)制可以說(shuō)都不太突出，但也沒(méi)有明顯短板；理財(cái)公司由于擁有來(lái)自母行的基礎(chǔ)資源，諸如客戶(hù)、品牌、系統(tǒng)、風(fēng)控、文化，以及政治領(lǐng)導(dǎo)，繼承了母行基因的同時(shí)，也受到母行體制和機(jī)制的約束。

　　第三，理財(cái)觸角不可伸得太長(zhǎng)

　　在中國(guó)，中產(chǎn)及以上群體可能是理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)主體。理財(cái)雖有普惠特征，但與銀行存款相比畢竟屬于投資范疇，很難做到人人都會(huì)買(mǎi)理財(cái)。大中城市是理財(cái)?shù)闹饕袌?chǎng)，理財(cái)深度和廣度可以提升；對(duì)于縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)和廣大農(nóng)村，理財(cái)深度就不易太深、太廣。

　　第四，銀行辦理財(cái)取決于投資和風(fēng)控能力

　　監(jiān)管對(duì)理財(cái)公司的設(shè)立向來(lái)審慎，表明理財(cái)公司有規(guī)模經(jīng)濟(jì)約束，即規(guī)模過(guò)小可能不經(jīng)濟(jì)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也弱。此外，母行的能力決定了理財(cái)?shù)倪吔?，投資與風(fēng)控能力偏弱的銀行辦理財(cái)公司會(huì)面臨更大的困難。

　　第五，理財(cái)發(fā)展受產(chǎn)品發(fā)行能力約束

　　產(chǎn)品發(fā)行能力制約理財(cái)公司的發(fā)展規(guī)模。理財(cái)市場(chǎng)進(jìn)入全面凈值化時(shí)代，但理財(cái)客戶(hù)對(duì)產(chǎn)品兌付的要求短期內(nèi)難以突破。市場(chǎng)對(duì)“賣(mài)者盡責(zé)，買(mǎi)者自負(fù)”雖已知曉，但對(duì)“管者有責(zé)”似乎要求更高。在中國(guó)國(guó)體、政體與所有制下做資管業(yè)務(wù)，發(fā)行與兌付能力決定了理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展規(guī)模。

　　第六，理財(cái)公司面臨的新課題

　　1、資產(chǎn)出險(xiǎn)怎么辦。對(duì)于非標(biāo)資產(chǎn)而言，主要思路是以時(shí)間、空間的轉(zhuǎn)換，在市場(chǎng)統(tǒng)一考慮和統(tǒng)一協(xié)調(diào)；對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)而言，分散投資配置，降低單一資產(chǎn)對(duì)產(chǎn)品凈值的影響。

　　2、產(chǎn)品破凈怎么辦。理財(cái)產(chǎn)品凈值受到市場(chǎng)波動(dòng)的影響已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。雖說(shuō)對(duì)破凈要有容忍度，但破凈的幅度和廣度要密切關(guān)注，收益率水平在業(yè)績(jī)基準(zhǔn)上下有浮動(dòng)區(qū)間，但也有臨界點(diǎn)，不能讓投資人出現(xiàn)大面積虧損是管理人的責(zé)任。

　　3、客戶(hù)投訴怎么辦。有產(chǎn)品就有投訴。如果投訴難免，理財(cái)公司信息披露就要充分、到位以保合規(guī)，要配合渠道將合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的客戶(hù)，做好產(chǎn)品適配性。對(duì)客戶(hù)投訴與渠道一起做好宣導(dǎo)、宣講、教育以及投資者權(quán)益保護(hù)。

　　4、風(fēng)險(xiǎn)共治怎么辦。風(fēng)險(xiǎn)隔離的理念面臨考驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防共治已成為迫切的現(xiàn)實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)跨越機(jī)構(gòu)傳染在時(shí)空上是很難避免的。一旦資產(chǎn)出現(xiàn)違約，馬上就在市場(chǎng)上傳播開(kāi)來(lái)，各機(jī)構(gòu)很快做出反應(yīng)，聞風(fēng)而退，瞬間擴(kuò)散。母子風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)防與風(fēng)險(xiǎn)共治是當(dāng)前緊迫的課題。單一機(jī)構(gòu)可能僥幸逃避個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)，但無(wú)法化解整體和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，如何與其他機(jī)構(gòu)一體聯(lián)防共治風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)需有制度安排和機(jī)制保障的課題。

　　第七，理財(cái)公司必在有效監(jiān)管和集團(tuán)管理之下

　　理財(cái)公司起源于資管新規(guī)，脫胎于銀行，有效監(jiān)管和集團(tuán)管理是必然要求?！皾崈羝鸩健保弦?guī)經(jīng)營(yíng)是監(jiān)管賦予理財(cái)公司的使命。理財(cái)公司攜帶母行基因，自然還要服從母行的管理。

　　第八，理財(cái)公司規(guī)模應(yīng)不超過(guò)居民存款的50%為宜

　　理財(cái)公司不可能無(wú)限發(fā)展，整體規(guī)模應(yīng)當(dāng)以不沖擊銀行主體流動(dòng)性為上限。截至6月末，我國(guó)居民存款為120萬(wàn)億。理財(cái)未來(lái)宜在50萬(wàn)億上下大體穩(wěn)定下來(lái)，與基金（25萬(wàn)億）、信托（22萬(wàn)億）、保險(xiǎn)（20萬(wàn)億）、證券資管（8.2萬(wàn)億），共同做強(qiáng)中國(guó)大資管，不能單一發(fā)展。

　　第九，理財(cái)公司未來(lái)三年要完成“成人禮”

　　理財(cái)公司是過(guò)去三年快速成長(zhǎng)的金融機(jī)構(gòu)。理財(cái)公司作為銀證保信基之后第六大類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，發(fā)展與管理要用新理念、新方法。經(jīng)營(yíng)上要遵循“141架構(gòu)”：第一個(gè)“1”是黨對(duì)理財(cái)工作的領(lǐng)導(dǎo)；“4”是服務(wù)人民群眾、服務(wù)國(guó)家建設(shè)、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)資本市場(chǎng)；第二個(gè)“1”是堅(jiān)持走社會(huì)主義公有制為主體的道路。

　　截至6月末，建信理財(cái)服務(wù)客戶(hù)達(dá)1，514萬(wàn)戶(hù)，開(kāi)業(yè)至今為客戶(hù)創(chuàng)造投資收益累計(jì)超過(guò)900億元；支持京津冀、長(zhǎng)三角、西部大開(kāi)發(fā)、粵港澳大灣區(qū)等重點(diǎn)區(qū)域投資規(guī)模6，412億元；支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模1.24萬(wàn)億元；支持資本市場(chǎng)1.13萬(wàn)億元。

　　未來(lái)，理財(cái)公司金融成熟期，前路崎嶇、任重道遠(yuǎn)。理財(cái)公司需要完成自己的“成人禮”：一是要自立門(mén)戶(hù)，具備獨(dú)立能力；二是要成家立業(yè)，做到精耕細(xì)作；三是要回報(bào)社會(huì)，盡到應(yīng)盡責(zé)任。未來(lái)理財(cái)公司的發(fā)展大致還要經(jīng)歷三個(gè)階段：一是初見(jiàn)風(fēng)雨期，二是承受冰雪期，三是經(jīng)冬歷春期。理財(cái)公司作為新型資管機(jī)構(gòu)，唯有經(jīng)風(fēng)歷險(xiǎn)方能防風(fēng)避險(xiǎn)。讓我們一同見(jiàn)證未來(lái)，創(chuàng)造未來(lái)！

　　（本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表論壇立場(chǎng)）

　　(本文作者介紹：中國(guó)財(cái)富管理50人論壇（CWM50）于2012年9月16日成立，是一個(gè)非官方、非營(yíng)利性質(zhì)的學(xué)術(shù)智庫(kù)組織。論壇致力于為關(guān)心中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)發(fā)展的專(zhuān)業(yè)人士提供一個(gè)高端交流平臺(tái)，推動(dòng)理論、思想、創(chuàng)新和經(jīng)驗(yàn)交流，為相關(guān)決策與研究機(jī)構(gòu)提供理論與實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)參考，進(jìn)而為財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展提供不竭的思想動(dòng)力，最終對(duì)中國(guó)金融體系的優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。)