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　　● 本報記者 胡雨 周璐璐

　　在A股市場4月底以來的這輪反彈中，成長風格鋒芒漸露，與此同時周期板塊中部分資源類個股也出現共振上漲的態勢。機構人士認為，中長期市場將呈現成長股和中小盤股走勢占優的格局，市場也將慢慢從震蕩市走向偏成長的結構牛市。對投資者而言，站在當前時點，需重視科創板的布局價值。

　　資源股表現突出

　　自4月底以來，A股三大股指持續反彈。從市場風格看，科技成長再度走強，周期板塊尤其是資源股表現突出。

　　Wind數據顯示，4月27日至6月13日，31個申萬一級行業多數上漲，其中新能源產業鏈個股扎堆的電力設備板塊累計漲幅接近40%，前期回調明顯的國防軍工板塊累計漲幅也超過30%；電子、通信、計算機等成長板塊在此期間也出現較為明顯的反彈，累計漲幅均在15%以上。

　　周期行業中，汽車板塊以40.91%的漲幅位居31個申萬一級行業前列，有色金屬板塊同期也實現了34.38%的漲幅；年內持續走高的煤炭板塊在此期間累計上漲近29%，6月9日該板塊指數盤中創下近7年來新高。值得注意的是，同為周期板塊的銀行和房地產近期表現不佳，4月27日至6月13日期間板塊指數雙雙下跌。

　　在中泰證券分析師張帆看來，周期股和成長股表現較好，之前受益于穩增長的金融、地產板塊出現一定程度的回調，其中地產股回調主要是由于地產銷售和投資還未有明顯起色，銀行股回調主要是由于5年期LPR下調給銀行資產端造成一定壓力。對于汽車板塊表現突出的原因，張帆認為主要是政策給予了明顯支持，汽車購置稅部分減免以及購車補貼都給該行業帶來顯著利好。

　　科創板配置價值凸顯

　　近期成長板塊持續上漲是否意味著后市A股整體市場風格將再迎切換？

　　“以半年維度看，A股市場成長風格占優。”中信建投證券首席策略官陳果直言。在陳果看來，中長期看，市場將會是成長和中小盤風格占優的格局，市場也將慢慢從震蕩市走向偏成長的結構牛市。“未來市場的最強主線將是中小盤中有持續增長預期支撐的方向。”陳果研判。

　　不過陳果也表示，考慮到今年市場可能會有震蕩和反復，所以在成長板塊回調的時候，部分消費板塊仍有機會，消費板塊中首選汽車領域。

　　“如果說2019年至2021年是硬科技投資的‘1.0時代’，那么展望未來3-5年，我們認為硬科技投資進入了‘2.0時代’。”浙商證券首席策略分析師王楊說，“我們要尋找的新成長，正是滿足硬科技投資‘2.0時代’的一批公司，這批公司恰好映射了半導體、新能源、國防、數字經濟、專精特新、生物醫藥等方向的子領域更迭。”

　　從配置角度出發，王楊還強調了科創板的配置價值，并認為站在當前時點，科創板進入牛市初期。“科創板盈利高速增長，2022年和2023年盈利增速均有望超30%。與此同時，科創板估值觸底，目前科創板平均市盈率（TTM）接近2012年創業板水平。此外，基金對科創板配置較低，截至一季度末，科創板占基金配置的比例約為5%，同樣接近2012年創業板水平。”王楊說。

　　陳果也認為，在成長風格占優的背景下，科創板需要得到戰略性重視。“從基本面、資金情緒和政策環境三個維度考量，當前的科創板和2012年的創業板有三大共同點：一是盈利領跑全市場，且科創板成分股主要分布在新經濟方向，受原材料價格上漲影響較小，后續將受益于需求爆發，預計科創板盈利將保持強勢；二是估值位于歷史底部，資金將持續流入；三是目前處于經濟結構轉型期，鼓勵科創的相關政策頻繁推出。”陳果表示。

　　對于成長板塊后市表現，也有業內人士提出相對謹慎的觀點。信達證券策略首席分析師樊繼拓認為，期待成長板塊整體凈資產收益率（ROE）再次上行的難度較大，目前只能將成長股行情界定為一個較大級別的季度反彈行情。

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責任編輯：王思彤