原標題：血流不止！美股又“崩了” 一度暴跌近900點！A股怎么辦？中信突然看好比亞迪：1.4萬億 還能漲40%！股民慌了：你別過來啊！

　　兄弟姐妹們啊，大家好，睡覺前玩手機來看看市場上有何大事發生。

　　美股又崩了

　　上周五，美股崩了800點之后，13日晚間，繼續血流不止，道指一度暴跌近900點，納指一度跌超4%， 標普500指數跌破3800點，重新跌入熊市區域，并創2022年以來新低。

　　美國勞工部6月10日公布的數據顯示，5月美國消費者價格指數環比上漲1.0%，同比上漲8.6%，同比漲幅創40年來新高。分析人士認為，當前投資者仍在評估10日出爐的通脹數據，該數據強化了市場對于美聯儲持續激進加息的預期。

　　市場情緒仍然受到悲觀經濟數據的抑制。上周五美國公布的5月CPI通脹數據創40年新高，遠超市場預期。更糟糕的是，6月消費者信心指數創歷史新低。悲觀數據強化了市場對美聯儲繼續激進加息、甚至不惜遏制經濟增長的預期，令人擔憂美國經濟衰退的風險增大。

　　華泰證券研報點評稱，美國超預期的5月CPI數據公布后，聯邦基金利率期貨最新數據隱含6月、7月、9月分別加息52基點、56基點、48基點的預期，美聯儲6月、7月分別加息50基點仍是大概率事件，而市場預計9月繼續加息50個基點的概率增大；預計今年總共加息幅度沖高至300基點（以一次25基點計、約加息12次）。

　　一些市場人士表示，市場情緒已經非常悲觀。目前，市場對歐美的加息預期都有所上升。市場預計，美聯儲到9月將加息175個基點，其中至少有一次加息75個基點。

　　Yardeni Research機構總裁Ed Yardeni表示：“5月CPI報告完全沒有顯示通脹見頂的跡象。該報告暗示美聯儲將更會加鷹派，并且經濟衰退風險更高。”

　　美國前財長勞倫斯·薩默斯敦促美聯儲在本周的會議上認識到通貨膨脹的嚴重性，因為經濟衰退風險已經出現在地平線上。“當通脹像現在這么高、失業率像現在這么低的時候，幾乎總是會在兩年內陷入衰退，”他周日在CNN的《State of the Union》節目中表示。在通脹問題上，“美聯儲的預測往往過于樂觀，我希望他們能充分認識到問題的嚴重性。”薩默斯指出未來一年內有經濟衰退的風險，兩年內發生經濟衰退的概率超過不發生衰退。

　　各期限美債收益率均有較大上行幅度：2年期美債收益率上漲16個基點至3.214%，達到2007年以來的最高水平。美國30年期國債收益率觸及3.31%，創2018年11月最高水平。

　　這也導致2年期和10年期美債一度倒掛，為4月初以來的首次。一般來說，為補償投資者在較長時間持有債券所面臨的風險，國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低于短期國債收益率的反常現象被稱為收益率曲線倒掛，通常被視為經濟可能步入衰退的預警信號，歷史上曾多次出現在美國經濟衰退前。

　　大家直接看跌幅吧。不過截至發稿，美股三大指數的跌幅都有所收窄。

　　歐洲股市尾盤跌幅也在擴大。

中概股普遍跌超10%

　　對了，今晚幣圈也全線崩盤了。幣安一度“拔電線”暫停取現。

　　對A股有何影響？

　　目前來看，A50今晚跌幅不算特別大。

　　海通策略分析師稱，歷史上美股下跌時A股往往同步跌，但近期A股已和美股“逆向”，源于經濟周期和股市估值位置不同。從A股的角度來看，美股市場的持續走弱是否會影響A股市場？其實歷史上A股和美股整體相關性不高，1991年以來上證綜指和標普500滾動3個月的相關系數均值為0.17， 2014年11月滬港通開通后該相關系數的均值也僅為0.40．但美股下跌對A股的影響較大，14年11月后美股出現跌幅10%以上的下跌時A股的走勢往往會遭受拖累（詳見表2）。就本次而言，去年底以來受俄烏沖突和全球流動性收緊等因素影響，去年12月至今年4月A股和美股普跌，但4月下旬以來美股經歷了多次單日跌幅超過3%的急跌，而次日A股表現卻與美股背道而馳，可見近期A股已開始對美股下跌脫敏（詳見表3）。

　　為何近期美股明顯下跌時A股依然能保持韌性？我們認為這背后主要源自于中美兩國的經濟周期錯位，以及中美股市估值所處的位置不同：根據我們改進版的投資時鐘框架，目前美國仍處在經濟增長動能下滑而通脹高企的滯脹期，同時在政策上還面臨美聯儲緊縮的壓力，而我國已經處于政策托底經濟的衰退后期，因此A股的宏觀環境要優于美股；在市場微觀結構方面，目前（截至2022/06/02，下同）A股的估值仍處于低位，全A的PE（TTM）處于2013年兩輪牛熊周期以來的37%歷史分位，而美股的估值依然處于中等偏高水平，標普500的PE（靜態）處于1954年四輪牛熊周期（1990年兩輪牛熊周期）以來的71%（50%）歷史分位，因此估值位置的差異也在一定程度上解釋了為何近期美股和A股走勢開始“逆向”。

　　若對于A股而言本次美股小跌類似18Q4，擾動或相對偏弱。近期A股已經開始對美股的下跌脫敏，往后看，若本次美股下跌更偏向是階段性調整，即便后續美股再次走低，對于A股的影響也將較小。參考18Q4美股小跌經驗，標普500在18年10月時最大跌幅接近10%，而當時的上證綜指已經從18年1月29日最高的3587點跌至10月19日的2449點，對應跌幅32%，而隨著10月19日劉鶴副總理就經濟金融熱點問題接受采訪，釋放了穩定市場的積極信號，A股開始逐漸回升。但到了12月時美股再次大幅下跌，標普500當月最大跌幅16%，進而引發了A股的二次探底。值得注意的是，18年12月時上證綜指從18年12月4日的2666點跌至19年1月4日最低的2440點，僅略低于前期低點2449點，且二次探底時上證綜指也僅下跌8%，明顯小于同期標普500 16%的最大跌幅。

　　和18Q4類似，本次政策不斷發力下A股自今年4月27日低點以來已明顯上漲。我們在前期報告《這次金融委會議與18年10月的異同-20220321》中分析過，當前我國貨幣、財政和地產政策均強于18年底，而18年12月美股下跌時，A股二次探底后也僅是略低于前期低點，因此目前來看即便未來美股再次下跌引發A股回調，我們認為A股低于4月27日低點的可能性較小。

　　此外我們在前文分析過，短期來看美國經濟衰退并最終“硬著陸”的概率并不高。然而，若未來美國經濟大幅走弱并引發類似08年的“危機模式”，后續可能將對A股產生較為明顯的影響。回顧2008年，9月15日時雷曼兄弟公司正式宣布破產，美國金融危機徹底爆發并引發全球系統性風險，此后美股一路下跌至09年3月才見底，期間標普500跌幅達45%。而當時的上證綜指已經從07年10月6124高點下跌至08年9月12日的2064點，跌幅達到了66%，但在危機背景下A股指數再次明顯下探，上證綜指直至08年11月才見底于1664點，相較9月的2064點跌幅仍有20%。

　　中信證券看好比亞迪

　　股民都慌了

　　中信證券老師最新發布研報：上調比亞迪目標價至481元，合理價值1.4萬億。至少還有40%空間。

　　研報稱，比亞迪總市值突破萬億，公司未來高端化完善車型矩陣、提升品牌定位，為全球化和智能化提供支撐，“三化”逐步落地打開公司新成長空間。按分部估值法，參照可比公司平均估值，分別給予2023年公司造車/動力電池/控股比亞迪電子+半導9500/3300/1000億元估值，加總得公司合理價值1.4萬億。

　　中信證券的研報一出，股民都慌了，因為股民們都還記得一些傷心往事。

　　2021年的2月，中信證券發布研報《貴州茅臺：三萬億從頭越長坡厚雪春風來》，將貴州茅臺目標價上調至3000元，研報稱，品牌&渠道持續進化下，茅臺核心壁壘不斷加厚。短期看，非標產品望率先催化增長提速，維護普飛價穩夯實潛在提價可能，1-2年維度期待更多增長勢能釋放。更長維度看，公司量價穩增基礎扎實，具備長維度業績增長的高確定性，望充分享受估值溢價。2021春節動銷不斷凝聚更強共識，白酒板塊投資依然樂觀，茅臺攻守兼備，更多催化下有望引領行業上漲。公司市值站上3萬億后，仍有廣闊長期空間，上調公司1年目標價至3000元，維持“買入”評級。而如今，大家看股價吧

　　2021年的7月，中信證券發布研報認為，寧德時代率先發布第一代鈉離子電池，能量密度等性能、AB結構創新等超出市場預期，彰顯公司極強的創新能力，引領產業發展。全球汽車電動化趨勢確定，高端動力電池持續緊缺，同時全球儲能市場臨近爆發，公司作為全球大型電池龍頭，充分享受行業爆發成長。能源變革帶來的市場空間巨大，公司成長確定性高，具備長期配置價值。考慮到公司業務高成長性，給予公司2023年65倍PE估值，對應市值17550億元，目標價754元/股。而如今，大家還是看股價吧

　　2021年的3月，中信證券發布研報上調騰訊控股目標價至820港元。

　　所以這次中信的研報一出，股民們真的慌了。所以重倉比亞迪的朋友們，可以觀察一下。

　　唐山發布：舉報電話已更新

　　6月13日，唐山發布微信公眾號發布通報稱，“雷霆風暴”專項行動舉報電話已更新。通報全文如下：

　　唐山市夏季社會治安整治“雷霆風暴”專項行動舉報電話更新，固定電話：0315-2530000，手機：18031512389，專門受理專項行動舉報。

　　關于更新唐山市夏季社會治安整治“雷霆風暴”專項行動舉報電話的公告

　　我辦日前公布的唐山市夏季社會治安整治“雷霆風暴”專項行動舉報電話0315-12389系警務督察專用舉報電話。為便于更加清晰、便捷、高效地受理“雷霆風暴”專項行動舉報，我辦開通固定電話：0315-2530000，手機：18031512389，專門受理專項行動舉報。

　　0315-12389不再用于受理“雷霆風暴”專項行動舉報。

　　特此公告。

　　唐山市夏季社會治安整治“雷霆風暴”專項行動辦公室

　　2022年6月13日

　　稍早前，據群眾反應，“網上公布的電話打不通，沒人接！”

　　記者嘗試撥打唐山市夏季社會治安整治“雷霆風暴”專項行動領導小組辦公室 公布的舉報電話（0315-12389），語音提示是“您好，您撥打的號碼是空號”。記者換了多部手機撥打該電話，語音提示要么是號碼錯誤、無法接通，或者“對不起，你要的電話忙。”

　　好了，今晚就這樣，祝福周二的A股！

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責任編輯：張玉潔 SF107