貝萊德投資研究所表示，美國股市創下自1960年代以來的最大年初至今跌幅，但投資者仍應保持觀望。

　　貝萊德首席全球策略師Wei Li周一在一份報告中表示，隨著標普500指數和納斯達克100指數今日進一步下跌以及美國國債收益率飆升，貝萊德在未來6-12個月內對股市保持中性立場。

　　Li概述了不要逢低買入的三個理由：

　　利潤率下行風險增加

　　“我們預計能源緊縮將打擊增長，以及更高的勞動力成本將侵蝕利潤，”Li表示?！皢栴}是，共識盈利預估似乎沒有反映這一點?！?/p>

　　“Refinitiv數據顯示，分析師預計標普500指數成分股公司今年的利潤將增長10.5%。在我們看來，這過于樂觀。如果利潤率壓力增加，股市可能會進一步下滑。勞動力等成本的下降助長了數十年的利潤增長。到目前為止，單位勞動力成本并沒有上升太多。”

　　她說：“我們看到實際的或經通脹調整的工資上漲以吸引人們重返工作崗位。這對經濟有利，但對公司利潤率不利。”

　　股票并不便宜

　　“在考慮到較低的盈利前景和更快的預期加息步伐后，市場估值并沒有真正改善，”Li說。“更高利率的前景正在提高預期貼現率，而更高的貼現率降低了未來現金流的吸引力。”

　　美聯儲過度收緊政策的風險越來越大

　　“持續的高通脹跡象（例如上周的CPI報告）可能會加劇這種風險，”Li表示?！斑@就是我們上個月對股市采取戰術中立態度的部分原因。上周股市暴跌接近年內低點，在美聯儲明確承認如果加息過高經濟增長和就業成本會很高之前，我們不會看到持續的反彈?！?/p>

　　她補充說：“這將是我們戰術上再次轉向看好股票的一個信號。我們預計各國央行最終選擇忍受通脹，而不是將政策利率提高到破壞經濟增長的水平。這意味著通脹可能會保持在高于疫情前的水平。”

　　Li表示，“我們還認為，美聯儲將迅速加息，然后再觀望影響。問題是何時會出現這種鴿派轉向。這種不確定性就是我們在戰術上對股票持中性態度，但在戰略上或長期看多的原因。我們認為加息次數的總和將處于歷史低位。”

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責任編輯：張玉潔 SF107