2022年A股到底怎么走?15大券商判斷來(lái)了

2022年A股到底怎么走?15大券商判斷來(lái)了
2021年12月24日 18:05 市場(chǎng)資訊

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  來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞

  每年年底,都是券商集中“算命”的時(shí)間,從11月初到12月底,年度策略會(huì)分不同時(shí)間地放出來(lái),用以幫助投資者布局來(lái)年的市場(chǎng)。

  當(dāng)然,雖然有時(shí)是準(zhǔn)確的,但在歷史上,這些策略也并不總是準(zhǔn)的。

  例如曾有分析師在2015年頂點(diǎn)附近高喊6000點(diǎn),也有人在2018大喊牛市,最后無(wú)一例外地被打臉了。

  但觀點(diǎn)或許不準(zhǔn),借此機(jī)會(huì)了解市場(chǎng)一致預(yù)期與分歧點(diǎn),對(duì)于投資來(lái)說(shuō)卻至關(guān)重要。

  目前,券商的2022年度策略已經(jīng)基本完整發(fā)布,在2021年最后一個(gè)工作周即將到來(lái)的時(shí)刻,華爾街見(jiàn)聞策略團(tuán)隊(duì)整理了市場(chǎng)上15家券商的策略分析師觀點(diǎn),希望能夠給大家2022年的投資帶來(lái)一些參考和幫助。

  十五家券商策略的主要觀點(diǎn)匯總:

  來(lái)源:各家策略報(bào)告、華爾街見(jiàn)聞?wù)?/font>

  01

  總體共識(shí)與分歧

  【宏觀環(huán)境】

  共識(shí):美國(guó)貨幣環(huán)境繼續(xù)收緊;中國(guó)大體寬貨幣穩(wěn)信用;經(jīng)濟(jì)增速放緩。

  分歧:對(duì)美國(guó)是否會(huì)縮表、國(guó)內(nèi)貨幣政策有效性及節(jié)奏預(yù)期不同。

  【大勢(shì)研判】

  共識(shí):偏平淡者居多,樂(lè)觀偏少,整體認(rèn)為上下半年的行情會(huì)有分化。

  分歧:樂(lè)觀派認(rèn)為跨年行情不值得期待,悲觀派認(rèn)為跨年行情是全年最好行情;對(duì)上下半年的行情節(jié)奏看法不一。

  【行業(yè)配置】

  共識(shí):中小盤、科技(包括新能源、碳中和)以及周期被提及的次數(shù)最多。

  分歧:對(duì)消費(fèi)的看法不一,2/3看好消費(fèi),但有一位分析師明確提示應(yīng)避開(kāi)。

  022022年的宏觀展望

  1、共識(shí)

  目前市場(chǎng)上分析師對(duì)于國(guó)內(nèi)外的政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境已經(jīng)達(dá)成了一定共識(shí)。

  海外無(wú)論經(jīng)濟(jì)從疫情中的恢復(fù)度如何,都普遍迎來(lái)通脹走高的局面,在此背景之下,海外流動(dòng)性相對(duì)今年偏緊是大概率事件。

  而國(guó)內(nèi),由于經(jīng)歷了2021年相對(duì)偏緊的環(huán)境,年底已經(jīng)迎來(lái)了降準(zhǔn)和降LPR。2022年國(guó)內(nèi)政策整體會(huì)偏寬松,寬貨幣穩(wěn)信用可能是主基調(diào),而財(cái)政政策可能著重于“穩(wěn)增長(zhǎng)”。

  疫情方面,無(wú)論海外還是國(guó)內(nèi),都有可能迎來(lái)邊際減弱的利好局面。

  這一方面對(duì)于內(nèi)需恢復(fù)是利好,另外一方面由于海外供給可能恢復(fù),有可能會(huì)對(duì)出口造成一定壓力。

  資金面上,由于海外流動(dòng)性收緊,券商的整體測(cè)算偏向于認(rèn)為2022年度的股市新增資金會(huì)低于2021年。根據(jù)招商證券分析師張夏的測(cè)算,2022年度預(yù)計(jì)增量資金6000億,相比2021年的1.3萬(wàn)億增量資金明顯減少。

  2、分歧

  但對(duì)于海外宏觀環(huán)境也有一些分歧。廣發(fā)證券分析師戴康認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)加緊收縮,而興業(yè)證券分析師張憶東則認(rèn)為美國(guó)高通脹與低利率可以共存,流動(dòng)性不緊,方正證券分析師趙偉同樣認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)縮表。

  而國(guó)內(nèi)的政策也存在一定分歧。大部分分析師認(rèn)為穩(wěn)信用+寬貨幣會(huì)成為主導(dǎo),但也有不同觀點(diǎn)。如國(guó)泰君安證券分析師陳顯順認(rèn)為,2022年由于存在地產(chǎn)行業(yè)引起的被動(dòng)縮表的隱憂以及貨幣政策的寬松克制,因此貨幣政策可能會(huì)失效,宏觀的重點(diǎn)在于財(cái)政政策。

  此外,對(duì)于貨幣寬松的具體時(shí)間節(jié)點(diǎn)也存在分歧。如中信證券分析師秦培景認(rèn)為,上半年穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)更加明顯,流動(dòng)性會(huì)更加充裕;而招商證券分析師張夏則認(rèn)為,由于貨幣寬松需要滿足一定指標(biāo),因此下半年迎來(lái)寬松環(huán)境的可能性更大。

  032022年的大勢(shì)研判

  雖然各位分析師對(duì)于2022年的宏觀環(huán)境存在方向性的大體共識(shí),但落實(shí)到大勢(shì)研判上,不得不說(shuō),分歧很大。

  一方面分歧在于,全年到底是看漲還是看跌,目前大部分分析師的觀點(diǎn)偏向中觀及悲觀;

  另一方面分歧在于,全年的市場(chǎng)節(jié)奏比如到底是上半年好還是下半年好,跨年行情還是否值得期待等兩方面,分析師看法不一。

  1、樂(lè)觀派

  樂(lè)觀指明確對(duì)于明年整體A股收益看漲。

  在華爾街見(jiàn)聞?wù)淼?5家券商觀點(diǎn)中,樂(lè)觀派分析師包括華泰證券分析師張馨元和民生證券分析師牟一凌。

  其中張馨元認(rèn)為全年收益為正,且后三個(gè)季度的盈利更扎實(shí)。

  牟一凌則明確給出了上證指數(shù)的全年預(yù)期收益率,認(rèn)為將相對(duì)于12月指數(shù)漲幅14%左右。

  兩位分析師的觀點(diǎn)在對(duì)一季度的行情中取得了一致,牟一凌也認(rèn)為“與其搏春季躁動(dòng),不如期待全年”。

  來(lái)源:分析師研報(bào)、華爾街見(jiàn)聞?wù)?/font>

  2、悲觀派

  悲觀派指明確指出全年收益將收跌或指出“下行壓力增大”、“估值承壓”、“不是大年”的分析師,主要有興業(yè)證券分析師張憶東、海通證券分析師荀玉根、廣發(fā)證券分析師戴康和方正證券分析師趙偉。

  其中,張憶東認(rèn)為A股市場(chǎng)的投資時(shí)鐘將在“小衰退”和“弱復(fù)蘇”之間搖擺,綜合指數(shù)依然不是大年。

  荀玉根認(rèn)為投資者需要“降低年度收益預(yù)期”,估值將承壓。此外,對(duì)于跨年行情,荀玉根與兩位樂(lè)觀分析師的觀點(diǎn)完全相反,他認(rèn)為,全年最好的機(jī)會(huì)就在歲末年初。

  戴康認(rèn)為2022年股市下行壓力增大,同時(shí)商品價(jià)格上升趨勢(shì)也將放緩,但美債利率上行。

  趙偉則從技術(shù)分析角度認(rèn)為2022年A股市場(chǎng)走勢(shì)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑格局,且波動(dòng)幅度遠(yuǎn)超2021年,預(yù)計(jì)指數(shù)將在3250-4230點(diǎn)間運(yùn)行,年線收跌概率大,且對(duì)下半年更加悲觀。

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  3、中觀派

  中觀派指未明確指出全年收益收跌,但指出震蕩的分析師。

  除上述六位分析師外,其余分析師的觀點(diǎn)均較為溫和,認(rèn)為2022年仍將是結(jié)構(gòu)性行情+指數(shù)震蕩為主。

  其中認(rèn)為上半年行情更好的包括中信證券分析師秦培景、國(guó)盛證券分析師張峻曉。

  其余分析師整體認(rèn)為下半年行情將更好。

  另外,安信證券分析師陳果雖然指出美聯(lián)儲(chǔ)加息在上半年對(duì)中國(guó)政策壓力不明顯,但并未明確指出行情在上下半年的分化。

  04板塊分化

  1、大盤或價(jià)值派

  明確看好大盤與價(jià)值股的有3家,主要是海通證券分析師荀玉根、申萬(wàn)宏源證券分析師傅靜濤、王勝和招商證券分析師張夏。

  2、中小盤或成長(zhǎng)派

  看好中小盤與成長(zhǎng)股的分析師有4位,其中包括安信證券分析師陳果、華泰證券分析師張馨元。此外興業(yè)證券分析師張憶東與浙商證券分析師王揚(yáng)也屬于此類,兩位分析師還特別提出,2022年應(yīng)專注于以科創(chuàng)板為主線。

  3、均衡(或輪動(dòng))派

  其他8位分析師則認(rèn)為價(jià)值與成長(zhǎng)將呈現(xiàn)均衡或輪動(dòng)的局面。

  05行業(yè)配置

  整體來(lái)說(shuō),分析師2022年比較看好的行業(yè)是大眾消費(fèi)、科技、電網(wǎng)投資及運(yùn)營(yíng)以及周期股的局部或階段性行情。

  其中,15家分析師全部在看好的板塊中提及了科技及泛科技(包括新能源或軍工),并有9家在看好的行情中提到了消費(fèi)。

  但也有分析師并不看好消費(fèi)。

  如興業(yè)證券分析師張憶東在看好板塊中未提及消費(fèi),并指出:低碳科技產(chǎn)業(yè)鏈、“萬(wàn)物智聯(lián)”產(chǎn)業(yè)鏈、泛軍工產(chǎn)業(yè)鏈、半導(dǎo)體為代表的高端制造、生命科技將成為本輪朱格拉周期中國(guó)股票行情的主角,媲美當(dāng)年的“五朵金花行情”。

  此外,悲觀派的趙偉也指出,應(yīng)適當(dāng)回避上一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期股價(jià)透支了的行業(yè),如消費(fèi)、農(nóng)業(yè)、地產(chǎn)及醫(yī)藥。

  民生證券分析師牟一凌與申萬(wàn)宏源的分析師都特別著重提到了周期股的投資機(jī)會(huì)。

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責(zé)任編輯:張書瑗

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