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　　“美國的通貨膨脹明年上半年處在高位，所以加息預期最強的階段大概率是在明年的一季度后期。”

　　“明年美國的GDP會在2-3%之間，比今年要差得多，是降速，但不是失速。”

　　“明年一季度是寬松的窗口期，落實到全年是寬貨幣，穩信用和結構性寬信用。”

　　“2022年港股有望底部重生，出現15-20%的跌深反彈，類似于A股的均值回歸行情，所謂的苦菜花也有春天。”

　　今日興業證券研究院副所長、全球首席策略分析師張憶東，在新浪財經海外投資高峰論壇上，就明年市場分享最新觀點。

　　張憶東表示，美國的通貨膨脹明年上半年處在高位，所以加息預期最強的階段大概率是在明年的一季度后期，到了下半年，通脹可能會有所回落。美國的短端利率上半年會持續走高，從而帶動美元指數保持強勢，美元走勢強勢可能對新興市場有壓制的作用。下半年隨著通脹壓力的緩解，美聯儲加息的節奏就有可能暫停。

　　他指出，明年和后年比較像是1947年、1948年，在40年代后期，50年代初，美國高效率、高通脹，在這種情況下，貨幣政策收緊，把短端利率給打上去，來壓制通脹，但同時長端利率會穩定在一個相對的一個低位。通過YCC收益率曲線控制，一旦通脹下行，而經濟回落的時候，美聯儲又快速放松貨幣政策，降低政策利率。

　　張憶東認為美國長端利率在未來數年，依然會維持在相對低位徘徊，一季度后期，有可能重演2021年的二三月份，長短端利率會有一段快速的上行，但這種上行，對長端利率而言并不是反轉。

　　他預測明年美國的GDP會在2-3%之間，比今年要差得多，是降速，但不是失速，因為美國經濟還是有一些亮點：一是基建；二是消費；三是科技。

　　張憶東表示，美國的通貨膨脹明年上半年處在高位，所以加息預期最強的階段大概率是在明年的一季度后期，到了下半年，通脹可能會有所回落。美國的短端利率上半年會持續走高，從而帶動美元指數保持強勢，美元走勢強勢可能對新興市場有壓制的作用。下半年隨著通脹壓力的緩解，美聯儲加息的節奏就有可能暫停。明年美國是中期選舉年，拜登也希望能有一個漂亮的成績單。

　　他預測明年美國的GDP會在2-3%之間，比今年要差得多，是降速，但不是失速，因為美國經濟還是有一些亮點：一是基建；二是消費；三是科技。

　　張憶東表示，美股明年不是大牛、大熊的指數大年，而是震蕩市，結構性的機會往往是跌出來的，主要體現在跟科技相關的，如元宇宙、清潔能源等方面。

　　他認為，A股明年雖然也不是指數大年，但還是結構性牛市，而對于港股，新興市場資金會回流，因為港股反而是個“避風港”。2022年的港股有望底部重生，出現15-20%的跌深反彈，類似于A股的均值回歸行情，所謂——苦菜花也有春天。但從中長期來看，2021年之后的三到五年，可能會出現2011年-2015年的震蕩，可以理解2021年類似于2011年，2020年類似于2012年。

　　對于港股2022年的投資機會，張憶東表示，政策在規范中發展，互聯網明年可能會迎來估值修復。香港和澳門本地股，受益于中國經濟下半年的弱復蘇，也會帶來反彈。同時看好內盤股里的不死鳥，以及金融、券商。

　　長期的機會，他認為要圍繞著大趨勢“科創成長”，跟隨著A股和美股的潮流，找到港股的特色品種，包括新能源車、清潔能源、新能源運營商以及萬物智聯相關的消費電子和汽車電子。

　　第二條主線是消費，包括體育鞋服、智能家居，特別是出口海外的一些家電以及食品飲料、物管、商管、新興消費，以及職業教育。