來源：國盛證券 堯望后勢
新能源成為北上資金第一大重倉行業
2021年8月30日，新能源超越食品飲料成為北上第一大重倉行業。近年來，北上資金持續重倉以食品飲料、醫藥、家電為代表的大消費行業，但自今年2月以來，北上資金對大消費行業和電新行業的持倉市值走勢開始出現明顯分化，截至8月30日，電力設備及新能源行業的持倉市值升至3115億元，占陸股通全部持倉比重也達到了12.5%，超越食品飲料成為北上第一大重倉行業。
從持倉結構上看，當前北上資金對大消費板塊超配比例仍高，電新行業“異軍突起”。當前陸股通前五大重倉行業分別為：電新（3115.4億，12.5%）、食品飲料（3046.6億，12.3%）、醫藥（2554億，10.3%）、銀行（1771.3億，7.1%）和電子（1728.7億，7%），而從超配比例來看，北上資金繼續超配大消費行業，食品飲料、家電、醫藥和消費者服務超配比例分別達5.8%、4.9%、2.2%和1.3%，而電新行業隨著今年以來北上資金的大幅增配，超配比例也升至了5.2%。
新能源成為北上第一大重倉行業有何啟示？首先，突破“刻板印象”，北上資金的持倉風格并非一成不變。自2016年陸股通開通以來，外資加速增配A股，并在過去幾年中持續重倉食品飲料、家電、醫藥等大消費行業，給市場留下了深刻印象，也顯著影響著近年來市場的投資偏好和風格。而今年以來，北上持倉風格已在悄然發生變化，新能源躍升為第一大重倉行業，突破了市場對北上資金僅會“抱團”重倉消費的“刻板印象”。外資的重倉風格并非一成不變，未來隨著流入A股的規模不斷擴大，外資持倉風格多元化也有望成為新的趨勢。
其次，景氣趨勢是外資選擇重倉行業的主要邏輯。在過去幾年，隨著國內消費升級不斷演繹，食品飲料、家電、醫藥等大消費板塊的景氣度持續上行，尤其是消費龍頭股憑借自身更強的盈利能力和高且穩定的ROE水平，成為A股“核心資產”，受到外資持續加倉。而今年以來，在政策催化和技術創新驅動下，新能源行業進入加速發展階段，高成長性與有望中長期持續的高景氣吸引外資大幅增配，而除電新外，化工、電子、計算機等景氣趨勢相對占優的板塊在今年也受到外資集中流入。
最后，“專精特新”與科創“小巨人”有望成為未來數年引領結構行情的投資主線，吸引北上資金加速增配。從中長期看，景氣趨勢也是市場投資主線的主要決定因素，當前中國經濟正處在轉型期，“專精特新”與科創“小巨人”作為中長期產業發展主線，在政策的持續推動下有望維持較高景氣度，并成為未來數年引領結構行情的投資主線。而未來隨著外資繼續加倉A股，“專精特新”與科創“小巨人”也有望吸引北上資金加速增配。
責任編輯：凌辰 SF179
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