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　　原標題 三大信號顯現A股走牛趨勢

　　本報記者 趙子強

　　7月份就像是A股市場強弱的分水嶺，第一個交易日滬指就站上3000點整數關口，僅3個交易日，滬指累計上漲了5.63%，完勝今年以來各月的累計漲幅。而且，周四A股成交額更是回到1萬億元之上，周五進一步放大至1.17萬億元。

　　面對市場的突然爆發，分析人士紛紛表示，不論是資金面還是技術面A股市場均已做好上行準備，此輪上漲在情理之中，后市由于中報披露的臨近，業績確定性機會優于其他。

　　資金面奠定市場上漲基礎

　　資金充足是本次行情爆發的原因，也是未來市場向上的基礎。接受《證券日報》記者采訪的私募排排網未來星基金經理夏風光認為，從外因來看市場的資金比較充沛，北上資金的流入和場外新增資金合力對市場形成推動。內因來看經過連續三個月的結構性行情，市場資金有往低估值板塊流動的跡象。資金成本的降低以及市場風格的偏好是推動近日行情的主要力量。

　　的確，從國內來看，疫情背景下，上半年宏觀資金面整體偏松，經歷了多次定向降準等。寬松的資金面有望延續和進一步放寬。廣發期貨分析師王凌翔表示，在當前的情況下，央行的種種行動具有防風險的意味，但是貨幣政策轉向的可能性較小，相反，在供給壓力仍存以及銀行讓利的背景下，貨幣政策進一步寬松仍有可能。

　　從全球角度來看，二季度以來全球主要經濟體均采取了降準降息等寬松貨幣政策，市場流動性充裕，全球央行幾乎同步擴表，美國、歐盟、日本等發達國家疫情以來資產端擴表接近4.5萬億美元。在貨幣供給空前充裕的背景下，利率水平降至歷史低點，同時短端利率的寬松被迅速傳遞至長短利率，造成了整體利率的下行。

　　在全球流動性充裕的背景下，北上資金也開始大量流入A股。長城證券最新研報顯示，6月19日富時羅素指數納入A股比重從17.5%上升至25%，當日北上資金凈流入規模超過182億元。整體來看，6月份北上資金凈流入規模為529.55億元，較上月明顯增加。進入7月份以來，A股放量上漲，北上資金延續大規模凈流入態勢，前3個交易日凈流入額已達303.09億元。

　　技術面給出三大明確信號

　　從技術面來看，A股市場出現了三大走牛信號。第一，券商信托板塊放量大漲。百瑞贏表示，券商信托板塊周五成交額1260億元，占兩市成交額的十分之一以上，各路資金扎堆明顯，讓人不由想起牛市炒券商的盛況。這樣的行情，下周增量資金會更快跑步進場。第二，兩市成交兩個交易日連續破萬億元大關。第三，突破2018年1月份高點3587.03點與2019年4月份高點3288.45點連線形成的長期壓力線。

　　接受《證券日報》記者采訪的繹博投資基金經理王陽林認為，估值與經濟向好為A股提供動力。他表示，近期權重大的金融股連續上漲推動了指數快速反彈。首要，相對于成長股，金融股估值相對合理，有估值修復的需求；其次，在可預期中國經濟依然保持高質量較快增長的情況下，中國金融業基本面受益于經濟增長，將保持穩中向好。

　　華輝創富投資總經理袁華明對《證券日報》記者表示，月初流動性改善和政策利好帶動的投資者情緒改善是推動股市快速上漲的主要推手。短期來看大盤仍然具備繼續上攻的動能和空間。首先，國內疫情影響趨緩，國內經濟表現出了較明顯的復蘇態勢；其次，新三板改革、創業板注冊制等資本市場重大改革加速推進，對投資者情緒提振明顯；再次，未來市場流動性寬松是大概率事件；此外，海外經濟和市場有復蘇跡象，對A股市場也有正面帶動作用。投資者需要關注當前市場風格切換的可能性。一方面前期漲幅較大板塊有調整壓力；另一方面現在臨近半年報披露期，市場有根據業績進行調整的需要。

　　華龍證券分析師徐志雄表示，滬指突破了近一年半以來的三角形形態，價格中樞上移，底部已經得到驗證，市場情緒從猶豫不斷到謹慎樂觀。從更長周期來看滬指整體仍位于2015年以來的下降通道之中，空間上下降通道的上軌3400點附近此位置是滬指重要阻力，時間方面，三季度7月份，8月份是非常敏感的時間周期，存在出現高點的可能性。

　　投資圍繞補漲與業績預增

　　對于后市操作，在不確定中尋找確定性成為機構的共識。財信證券最新研報顯示，2020年以來市場邏輯總結為簡單的一句話“溢出的流動性追逐稀缺的確定性”，下半年應關注這種溢出是否會重新選擇資產估值錨，往更多受益于經濟復蘇、順周期板塊流入。若市場由于中美摩擦等外部風險出現明顯調整，都是長期資金進行加倉布局的時點。

　　財信證券認為，進入下半年，宏觀經濟層面將逐步恢復至供需均衡，基建投資陸續落地，必選消費基本已經開始修復，可選消費（汽車、家電）在下半年存在較強的回補邏輯，科技成長中消費電子在5G新機型陸續推出、更新換機潮到來存在較強的基礎邏輯。

　　三季度前兩個交易日，市場行情主要沿低估值滯漲板塊補漲和中報業績預增兩條主線展開。光大證券認為，首先是當前地產、金融等板塊估值位于歷史低位，性價比較高，低估值帶來的投資安全邊際疊加板塊補漲需求使得低估值滯漲板塊受到資金青睞。

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責任編輯：王涵