炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　新年伊始，新型冠狀病毒引發的肺炎疫情在全國乃至全球蔓延，引發社會各界高度關注。目前新增的確診及疑似病例仍在增加，投資者普遍關心疫情將會給節后股市帶來何種影響。

　　新型冠狀病毒的擴散情況目前仍處于爬坡期，后期持續時間目前仍需持續觀察，但疫情將不可避免對短期經濟活動產生較大的負面影響，尤其是經濟和基本面剛剛企穩，中小企業可能受沖擊較大，需要各項政策支持和穩定。

　　景順長城基金認為，具體對實體經濟和企業生產盈利的影響暫時較難測算，但判斷影響主要體現在消費及消費信心下降后的價格走弱，其中可選消費受到的負面影響最為直接；生產方面目前主要在于務工人員節后返工情況存在不確定性，這將影響到企業的生產與投資活動；世衛組織（WHO）剛剛把本次疫情列為“國際關注的突發公共衛生事件”（PHEIC），或將對我國進出口以及工業生產帶來進一步拖累。

　　參考2003年SARS疫情對宏觀經濟的影響，短期突發事件解決后，經濟往往會報復性反彈，疫情爆發前經濟可能復蘇的預期將視疫情控制情況延后。目前景順長城維持經濟長周期筑底的判斷不變，但經濟正處于轉型期，內生增長和外部環境比SARS時要弱，恢復后也仍會有挑戰，考慮到信用擴張自去年八月份以來已持續超過兩個季度，未來寬信用寬貨幣在疫情控制期仍然是較大概率事件，央行將會保持流動性合理充裕，更致力于降融資成本，而財政提質增效等逆周期調節政策將延續，后續政策空間較大。

　　從風險偏好來看，預計投資者對疫情的恐慌情緒將會給節后的股票市場帶來一輪較為迅速、幅度較大的沖擊（截至1月30日，港股市場節后已回調5%以上，海外A50期貨節后調整8%以上，SARS時期股市從高點下挫8-10%），但之后的市場走勢將取決于疫情的持續時間以及影響的范圍廣度。

　　從估值的角度來看，目前滬深300指數TTM估值為12倍、全部A股TTM估值為15倍（2003年非典時期全部A股TTM估值為34倍），目前市場估值處在較低位置，具有一定安全邊際，如后續出現大幅調整，估值將會提供較強支撐。從中長期維度進行判斷，短期疫情的沖擊不改變資本市場原有的運行趨勢，在疫情受控、緩和的拐點出現時，市場將有望出現反彈，按照其本身的長期邏輯規律運行。

　　市場結構方面，預期受疫情沖擊較大的服務業將受損較大，尤其是交通運輸、旅游、餐飲等，而估值較低的銀行板塊、疫情帶來需求劇增的醫藥生物、行業景氣度高的新能源汽車及5G等板塊或將跌幅較小。

　　個股方面，具備核心競爭力、經營穩定、現金流充沛、有估值優勢的行業龍頭是市場避險資金的主要方向之一；從長期投資的角度來看，具備核心競爭力的行業龍頭抗風險能力更強，經營更穩健，經歷疫情后的競爭力將持續提升。市場的短期調整給該類優質投資標的提供了較好的投資機會。

　　景順長城基金表示，總體來說，預計新型冠狀病毒引發的肺炎疫情將對短期經濟帶來較大負面影響，考慮到目前投資者避險情緒升溫，也將對節后市場帶來一定沖擊。但相信疫情不會改變中長期趨勢和增長，且目前市場估值具有一定安全邊際，投資者無需過度悲觀，疫情結束后市場有望回歸中長期運行趨勢。如果短期調整過大，可關注被錯殺的優質個股帶來的投資機會。由于本次新型冠狀病毒持續時間及后續影響目前仍然較難做出判斷，建議仍需對疫情發展保持動態密切關注。

責任編輯：凌辰 SF179