中國基金報

　　今日，央行開展了2700億元7天期逆回購操作，實現凈投放2500億元，繼續大力實施流動性凈投放。實際上，央行近3日連續實施逆回購，3日凈投放共4000億元。國債期貨今日早盤高開高走，T主力合約開盤后直線上漲，截至上午收盤時上漲0.28%，TF主力合約也上漲0.18%。業內人士分析，央行的凈投放主要是為了對沖包頭銀行事件、流動性趨緊等多重資金壓力的影響。

　　央行連續3日進行逆回購

　　近期央行連續進行逆回購。

　　5月29日，央行開展了2700億元7天逆回購操作，當日有200億元逆回購到期，實現凈投放2500億元。

　　5月28日，央行開展了1500億元7天逆回購操作，當日有800億元逆回購到期，實現凈投放700億元。

　　5月27日，央行開展了800億元7天逆回購操作，當日無逆回購到期，實現凈投放800億元。

　　這樣算來，3日內，央行共計凈投放金額4000億元。

　　國債期貨應聲上漲

　　在此背景下，國債期貨逆轉此前跌勢，連續兩日上漲。T主力合約今日開盤價為96.7元，開盤后隨即直線上漲，短時間內迅速將漲幅擴大至0.29%，截至上午收盤，T主力合約上漲0.28%，達96.82元。

　　TF主力合約也同樣上漲。TF主力合約今早開盤后也迅速上漲，短時間內迅速將漲幅擴大至0.17%，截至上午收盤，TF主力合約上漲0.18%，達98.945元。

　　同時，相應的影響也體現在銀行間市場中。5月29日，銀存間1天質押式回購（DR001）開盤報2.55%，上日加權平均價報2.7868%；銀存間7天質押式回購（DR007）開盤報2.65%，上日加權平均價報2.8643%。

　　這不是簡單的放水

　　面對央行近期的連續逆回購操作，富國基金首席策略分析師馬全勝表示，這應該不是簡單的放水。他分析，最近兩天受包商銀行事件沖擊，銀行間市場質押式回購利率跳漲，他判斷央行公開市場操作主要是對沖這個因素。

　　馬全勝分析，6月份央行面臨公開市場維持寬松的需求。一季度末，金融機構超儲率降至1.3%，幾乎處于2012年以來的最低水平。此前，在2018年一季度也出現過這個水平，但隨后4月就降準了，2017年一季度和2017年三季度也出現這個水平，但因處于金融去杠桿過程中才沒有降準。當前的情況是，流動性的缺口、降準的需求依然存在，但匯率貶值導致央行離岸市場已經出手，在岸市場貨幣受到掣肘。這種背景下，公開市場投放的必要性大幅提升。

　　中信證券固定收益首席分析師明明則表示，今年正如央行所說，貨幣政策總體還是穩健、中性，流動性整體要保持適度，所以在這個時候增加一些短期的流動性投放比較合理。對于后續的操作，考慮到6月份的到期量比較大，又臨近季末，因此他認為，央行6月份可能還會有一些中短期的貨幣政策操作來增加市場的流動性供給。

　　從多方觀點來看，市場普遍認為央行此舉有利于對沖包商銀行事件的影響。華創證券表示，近日由于包商事件對市場流動性預期存在一定沖擊，央行公開市場加大投放力度，政策層可能存在維穩流動性的窗口指導，流動性邊際顯著緩解。他們分析，隨著包商事件逐步落定以及央行的維穩，該事件的短期影響有望逐步消退。

責任編輯：陳悠然 SF104