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來源：天風(fēng)策略
繼 MSCI 、富時(shí)羅素后，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月5日，又一家指數(shù)編制公司標(biāo)普道瓊斯宣布，將部分中國(guó) A 股納入其全球指數(shù)體系，分類基本為新興市場(chǎng)。納入將從2019年9月23日市場(chǎng)開盤前生效，納入因子為具體 A 股可投資市值的 25% 。
圖 1 ：A股納入標(biāo)普道瓊斯指數(shù)時(shí)間表17 年以來， A 股國(guó)際化進(jìn)程顯著加快。境外資金入場(chǎng)成為 A 股市場(chǎng)最重要的增量 來源之一。 17 年，外資在人民幣趨勢(shì)性升值、全球權(quán)益資產(chǎn)震蕩向上、 A 股納入 MSCI 的預(yù)期下大舉買入A股。18年，北上陸股通數(shù)據(jù)仍然在持續(xù)流入，這主要?dú)w 功于 MSCI 帶來的被動(dòng)配置資金和機(jī)構(gòu)從 QFII 產(chǎn)品改為陸股通產(chǎn)品的換倉(cāng)行為。未來在納入 MSCI 比例提高和成功入富、入標(biāo)普道瓊斯的預(yù)期下，可以期待更多被動(dòng) 基金帶來的增量。
目前來看，外資中的北上資金配置上仍然偏好白馬。但無論是QFII還是北上，今年都可以看到對(duì)中小創(chuàng)配置意愿的增加。未來還可持續(xù)關(guān)注外資偏好變化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)超預(yù)期下行，納入指數(shù)進(jìn)程不及預(yù)期。
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責(zé)任編輯：張海營(yíng)
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