作者：匯豐晉信基金首席投資官 曹慶

　　在剛剛過去的2月份，全球資本市場用極端的調整，向投資者預示了今年做投資可能不是一件容易的事。面對投資者的日常三問——能不能漲？漲到幾時？該買什么？我覺得做到以下這三件事，或許能讓各位的2018投資之旅走得更平穩。

　　第一、 選專業

　　在基金行業成立至今的20年里，主動偏股型基金的表現要比市場指數好得多。我們就以最近3年為例，主動偏股型基金在過去3年的平均收益率為44.67%，而滬深300指數只有14.07%；同時主動偏股型基金在過去3年的平均最大回撤為19.69%，而滬深300指數則高達46.7%。由此可見，和直接炒股相比，買公募基金總體來看，不但風險更小，而且收益更高，主動管理所創造的價值，是遠遠高于市場平均的。隨著未來A股市場繼續機構化和專業化，普通投資者想要賺取超額收益的難度也會越來越高，所以“買股票不如買基金”將成為市場的常態。（數據來源：Wind，截至2017年12月31日，晨星股票型基金分類+混合型基金分類，剔除了ETF和偏債混合型）

　　第二、 選價值

　　今年A股將被納入MSCI指數，隨著國際投資者的到來，海外成熟的價值投資理念和流程將越來越深地影響A股市場。炒題材、炒概念或將成為過去時，A股也將慢慢進入“價值投資時代”。

　　不過需要提醒各位的是，并不是買藍籌就是一定是價值投資，成長股也不一定是價值的對立面。上市公司價值與否，除了看業績的內生增長和可持續性，更關鍵是要看它的估值是否足夠低。好公司只有配合好價格，對投資者而言才有足夠高的投資價值。

　　不過要構建一個具有較高價值的投資組合，對普通投資者而言并非易事。這時候大家就可以參考第一點，通過公募基金這樣的專業機構，去間接捕捉市場中的價值投資機會。例如匯豐晉信基金旗下各只偏股型基金，在選擇基本面優秀上市公司的同時，力求保持投資組合動態市盈率始終低于比較基準，因此為投資者贏得了較好的超額收益。在海通證券2017年末的超額收益排行榜上，匯豐晉信基金過去2年排名98家公司第4，過去5年排名68家公司第8。

　　第三、 選安全

　　就在過年前的最后幾個交易日，無論美股、港股還是A股，都用實際行動提醒了投資者控制風險的重要性，事實上我們的結論也是如此——越能合理控制風險的基金，長期來看越能為投資者創造盈利。例如我們把市場上所有擁有10年以上歷史的主動偏股型基金按照最大回撤幅度由低到高排序，會發現過去十年里，收益率較高的基金往往來自最大回撤幅度最小的那1/4，從2007年A股歷史高點算起，平均為投資者創造了50%的收益率。而隨著最大回撤幅度的增大，基金的平均收益率也在迅速減小，特別是最大回撤幅度最大的1/4，過去十年的平均收益率只有-2.3%。（數據來源：Wind，2007.10.16-2017.10.15）

　　所以我在這里要建議各位，無論是買股票還是買基金，在關注盈利能力的同時，也要關注控制風險的能力，這方面可以參考最大回撤、年化波動率、夏普比率等指標，這些指標顯著優于同類的股票或基金產品，不但長期來看更能為投資者創造較好的絕對收益和超額收益，而且較低的凈值波動率也能讓各位不用總是擔心會被套在高點，是不是更省心呢？ 

　　投資機會往往是跌出來的，經過年初這場洗禮，2018年的投資之路或許才剛剛開始。在這里，我謹代表匯豐晉信基金，祝大家在新的一年里匯聚豐收、盡享旺年、財運亨通。

責任編輯：白仲平