寧鵬 整理報(bào)道

　　跨年度行情證明是個(gè)偽預(yù)期，震蕩市的到來(lái)卻在意料之中。

　　市場(chǎng)在一年后重回2500點(diǎn)，30%的跌幅已客觀存在，陸家嘴環(huán)球金融中心，靜靜流淌的黃浦江畔，買方、賣方、公募、私募，江湖大佬們以中期投資策略的名義齊聚。

　　我們驚嘆于李迅雷客串主持人的機(jī)智，呂俊關(guān)于理念變身的驚人之語(yǔ)，李康對(duì)原教旨主義的批判，李旭利對(duì)市場(chǎng)下跌恐懼的不屑……

　　嘉賓意猶未盡，感嘆于沙龍的及時(shí)和必要。

　　針?shù)h相對(duì)的唇槍舌劍會(huì)碰撞出思想的火花，和風(fēng)細(xì)雨的對(duì)酒當(dāng)歌，亦能潤(rùn)物無(wú)聲，“2500點(diǎn)的江湖”，在智酷沙龍。

　　沙龍嘉賓名單(按拼音排序)

　　丁峰     中海基金投資經(jīng)理   期待新的制度變革

　　李康     湘財(cái)證券副總裁  2500點(diǎn)沒(méi)有泡沫

　　李迅雷   國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家  股市下跌空間不大

　　李旭利   新重陽(yáng)合伙人  再跌20%的可能性不大

　　梁宇峰   東方證券研究所所長(zhǎng) 加息不一定是壞事

　　林彤彤   匯豐晉信首席投資官  看不清的兩難境地

　　呂俊     從容投資董事長(zhǎng)  萬(wàn)得現(xiàn)象引發(fā)的新思考

　　石波     尚雅投資總經(jīng)理 創(chuàng)業(yè)板每天上3家不過(guò)癮

　　王林     富晶資產(chǎn)總經(jīng)理  個(gè)股被體制性高估

　　袁建軍   匯添富專戶部總監(jiān) 重回2004年

　　關(guān)于調(diào)控——“兩難”的命題

　　李迅雷

　　現(xiàn)在看來(lái)，政府更多還是會(huì)采取結(jié)構(gòu)性政策，有保有壓，壓的是資產(chǎn)泡沫比較嚴(yán)重的比如房地產(chǎn)，保的是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，政策的區(qū)別化非常明顯。

　　梁宇峰  

　　跟周期性行業(yè)研究員人員交流過(guò)，大家沒(méi)有想要去庫(kù)存這個(gè)想法。經(jīng)濟(jì)即使有一個(gè)的回落也很正常，不至于出現(xiàn)一個(gè)所謂的二次探底。

　　袁建軍： 

　　如果說(shuō)與2010年最類似的一年的話，確非2004年莫屬。宏觀調(diào)控在這兩年中均成為影響市場(chǎng)的核心要素，2004年更多的投資機(jī)會(huì)體現(xiàn)為個(gè)股挖掘，基金業(yè)績(jī)相差懸殊， 2010年情況類似。

　　石波    

　　現(xiàn)在調(diào)結(jié)構(gòu)肯定是一個(gè)痛苦的過(guò)程。不調(diào)，以后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根基就沒(méi)有了；調(diào)了，可能短期比較痛苦。早調(diào)早解放，晚的話就沒(méi)有調(diào)整的余地了。

　　丁峰                                                    

　　改革開(kāi)放三十年內(nèi)，許多曾看似山窮水復(fù)的改革，最終都柳暗花明， 2001年，當(dāng)時(shí)許多觀點(diǎn)認(rèn)為加入WTO必然會(huì)對(duì)家電等產(chǎn)業(yè)受到打擊，事實(shí)上，反倒是成為經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大推動(dòng)力。

　　李康                                              

　　歐盟經(jīng)濟(jì)的“兩駕馬車”——德國(guó)和法國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況都很好，而希臘的經(jīng)濟(jì)總量只占?xì)W盟經(jīng)濟(jì)總量的2%，冰島中央銀行破產(chǎn)了，并不意味著中國(guó)中央銀行也會(huì)破產(chǎn)；澳大利亞、印度加息了，并不意味著中國(guó)也將加息。這一切風(fēng)馬牛不相及。

　　關(guān)于市場(chǎng)—— 進(jìn)入抵抗性下跌

　　李康 

　　今年這樣的經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，政策比較迷茫，股市走勢(shì)肯定有問(wèn)題。但基本面沒(méi)有任何問(wèn)題，中國(guó)的股市低于3000點(diǎn)是沒(méi)有道理的。

　　李旭利                                                

　　有些投資人非常悲觀會(huì)看到2000左右，甚至更低一點(diǎn)，再下跌20%我覺(jué)得可能性不是很大，如果再下跌20%的話，像梁所長(zhǎng)說(shuō)的，我們就沒(méi)必要做PE了。

　　呂俊

　　實(shí)際上基金現(xiàn)在是持有大量現(xiàn)金的，所以現(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)可能進(jìn)入了一個(gè)抵抗型的平衡階段，可能接近于抵抗型下跌，但是也有一些機(jī)會(huì)。

　　現(xiàn)在的估值水平已經(jīng)引發(fā)了相當(dāng)多實(shí)業(yè)去回購(gòu)自己的股票，說(shuō)明實(shí)業(yè)資本認(rèn)可目前的估值水平。

　　林彤彤                                                

　　在目前的情況之下，我喜歡用一個(gè)簡(jiǎn)單的方法來(lái)定位，經(jīng)濟(jì)陷入“兩難”，股市也在兩難，所以不太關(guān)注市場(chǎng)漲或者是跌，更多關(guān)注β和α的東西。

　　李迅雷         

　　股市的下跌空間應(yīng)該不會(huì)太大，但因?yàn)楝F(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底風(fēng)險(xiǎn)，又有房地產(chǎn)新政的實(shí)施，市場(chǎng)整體信心還是受到了影響。

　　梁宇峰                                                   

　　我個(gè)人的觀點(diǎn)覺(jué)得整體形勢(shì)并不是很悲觀。當(dāng)然“不是很悲觀”這句話我說(shuō)得挺早的，2800點(diǎn)就開(kāi)始說(shuō)了，說(shuō)到了2500點(diǎn)。

　　李旭利                                               

　　市場(chǎng)現(xiàn)在處于相對(duì)割裂的狀態(tài)，長(zhǎng)期來(lái)看，整體風(fēng)險(xiǎn)并不大，但是就目前的投資策略來(lái)說(shuō)，還是要清醒一些。

　　袁建軍                                                

　　如果把證券投資視為一個(gè)行業(yè)，本身也有一定的周期性，盈利模式同樣會(huì)出現(xiàn)周期性變化，因此必須要充分認(rèn)識(shí)到2010年的困難程度和復(fù)雜性。

　　關(guān)于投資—— 這是理念缺失的年代

　　呂俊

　　所謂價(jià)值投資理念——持有優(yōu)質(zhì)個(gè)股，分享高速成長(zhǎng)，在2008年遭到很大的打擊，整個(gè)市場(chǎng)不再那么重視基本面，而是高度重視預(yù)期。

　　李旭利

　　在別人都比較恐懼的時(shí)候，可以貪婪一點(diǎn)，在別人都非常樂(lè)觀的時(shí)候，自己要謹(jǐn)慎一點(diǎn)，這是長(zhǎng)期做投資的基本要義，控制自己的情緒。

　　梁宇峰                                              

　　現(xiàn)在估值水平已經(jīng)夠低，甚至接近PE，許多資金在做黃金、大蒜、藝術(shù)品，這些市場(chǎng)是沒(méi)法承接這么大量的資金的，資金只不過(guò)在找一個(gè)適當(dāng)?shù)臅r(shí)點(diǎn)重新進(jìn)入股市。

　　袁建軍                                             

　　能長(zhǎng)成參天大樹(shù)的小樹(shù)苗畢竟有限，只有一批質(zhì)地優(yōu)良、估值具有優(yōu)勢(shì)的成長(zhǎng)股會(huì)獲得投資者的持續(xù)認(rèn)可，2010年對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，個(gè)股選擇的精準(zhǔn)性要求會(huì)更高。

　　呂俊                                              

　　“萬(wàn)得現(xiàn)象”說(shuō)明了概念炒作已經(jīng)深入機(jī)構(gòu)投資者人心，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于基本面的關(guān)心是在下降，對(duì)于概念的關(guān)心在提升。

　　王林                                           

　　目前的投資應(yīng)以謹(jǐn)慎為主，做一點(diǎn)對(duì)沖，做一點(diǎn)套利。利用做空工具，先保住本金，維持住基本收益。

　　林彤彤                                           

　　由于公募基金的特性，更重視相對(duì)優(yōu)勢(shì)。首先判斷市場(chǎng)是大牛市還是大熊市，還是振蕩市，不同的策略需要不同的關(guān)注點(diǎn)。大牛市需要更多關(guān)注β，振蕩市需要更多關(guān)注α。

　　丁峰                                                   

　　在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，估值更加重要。把一些比較悲觀的預(yù)期包含進(jìn)來(lái)，萬(wàn)一有好的變化，反彈的空間反而更大。

　　相反對(duì)于一些成長(zhǎng)性特別高而估值水平也非常高的公司，要抱一個(gè)相對(duì)審慎的態(tài)度。因?yàn)楣乐翟礁撸�就意味著企業(yè)本身所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是非常有限的。

　　石波                                               

　　過(guò)去十年，中國(guó)最好的企業(yè)都在納斯達(dá)克上市，最近五年他們跑到香港上市。我們看好創(chuàng)新型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板我覺(jué)得每天上三家還不夠，最好每天上十家、五十家。

　　關(guān)于加息—— 危言猛于虎

　　李迅雷 

　　去年年末，我提出2010年既不會(huì)加息也不會(huì)升值，到現(xiàn)在，這個(gè)預(yù)言被證實(shí)正確的可能性越來(lái)越大，收縮流動(dòng)性，主要體現(xiàn)在提高準(zhǔn)備金利率、發(fā)行央票、控制投資信貸規(guī)模。

　　李康                                              

　　全民都在談?wù)摷酉ⅰ⑼ㄘ浥蛎洠�比通貨膨脹本身�?duì)經(jīng)濟(jì)的殺傷力更大，今年匯率調(diào)整不可避免，匯率調(diào)整后加息的壓力會(huì)得到緩解，倘若需要加息，到時(shí)候也來(lái)得及。

　　梁宇峰                                

　　貨幣政策最常用的是公開(kāi)市場(chǎng)利率操作，加息一定就是一個(gè)壞事嗎？我們資本市場(chǎng)是不是就反應(yīng)過(guò)度了呢？我不相信我們的國(guó)有企業(yè)，加27個(gè)點(diǎn)、54個(gè)點(diǎn)能夠?qū)λ鼤?huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。

　　李康

　　一些市場(chǎng)原教旨主義者天天說(shuō)要加息，調(diào)整匯率。這些人在當(dāng)年上海房?jī)r(jià)四千六千時(shí)就勸人不要買房子，現(xiàn)在到六萬(wàn)了，他們總算說(shuō)對(duì)了。

　　關(guān)于房地產(chǎn)—— 斗地主

　　李康                                               

　　據(jù)說(shuō)有地方政府在研究市場(chǎng)征稅，個(gè)人覺(jué)得不大可能。在美國(guó)，房子底下發(fā)現(xiàn)的石油也歸你。而我們的購(gòu)房者只擁有七十年產(chǎn)權(quán)，我們繳納的是租金，而不是土地的價(jià)格，征稅根本無(wú)從談起。

　　梁宇峰                                          

　　這輪調(diào)控沒(méi)有完全考慮經(jīng)濟(jì)的承受能力，純粹把房?jī)r(jià)作為一個(gè)應(yīng)急的舉措來(lái)做。在政府的決策體系里面，對(duì)于房?jī)r(jià)的關(guān)注已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他因素，CPI等已不是關(guān)注的核心內(nèi)容。

　　李迅雷                                                

　　房地產(chǎn)泡沫還是非常明顯的，房產(chǎn)租售比相當(dāng)于市盈率，以租金收益每年回報(bào)2%來(lái)算，對(duì)應(yīng)的市盈率是50倍，股市的市盈率現(xiàn)在是20倍，顯然前者太高了，泡沫非常明顯。

　　王林                                          

　　房?jī)r(jià)，是一個(gè)長(zhǎng)期慣壞了的孩童。不聽(tīng)話，幾聲斥罵；再不聽(tīng)話，還是幾聲斥罵；最后無(wú)法無(wú)天了，家庭暴力就可能出來(lái)了。

　　石波                                               

　　依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式扼殺了創(chuàng)新，并導(dǎo)致貧富差距懸殊的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。調(diào)房?jī)r(jià)，“斗地主”成為必然，現(xiàn)在調(diào)結(jié)構(gòu)肯定是一個(gè)痛苦的過(guò)程。

　　背景

　　資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

　　2010年4月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)(簡(jiǎn)稱“國(guó)房景氣指數(shù)”)為105.66，比3月份回落0.23點(diǎn)，比去年同期提高10.90點(diǎn)。

　　4月17日，國(guó)務(wù)院發(fā)出了《關(guān)于堅(jiān)決遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的通知》。通知要求遏制房?jī)r(jià)過(guò)快上漲，實(shí)行更為嚴(yán)格的差別化住房信貸政策。通知中提出十條舉措，被業(yè)內(nèi)稱為房地產(chǎn)“新國(guó)十條”。

　　資料來(lái)源：商務(wù)部

　　2010年1-4月，全國(guó)進(jìn)出口總值為8559.9億美元，同比增長(zhǎng)42.7%，其中：出口4360.5億美元，增長(zhǎng)29.2%；進(jìn)口4199.4億美元，增長(zhǎng)60.1%。

　　資料來(lái)源：人民銀行

　　1月12日，中國(guó)人民銀行決定從2010年1月18日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

　　2月12日，中國(guó)人民銀行決定從2010年2月25日起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社等小型金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。

新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。