丁峰，自稱以學習之名而來，但在大佬們出走后，公募需要更多這樣年輕優秀的基金經理

　　簡介：中海基金財富管理中心投資經理。曾任海通證券研究員。

　　《機構投資》記者 張云 整理報道

　　短期投資安全第一

　　投資存在短期、長期的問題。短期來看，如果指數能夠跌到2200點到2000點，我覺得最終的結果很有可能是通貨緊縮，而不是大家所擔心的的通貨膨脹。

　　在目前的環境下，投資的安全性是首要的考慮目標。我比較相信資本市場有效性。短期可能情緒的影響更大一點，但情緒因素在估值中是有所體現的，尤其是在目前的市場環境下，我是更看重估值。因為較低的估值能夠把一些比較悲觀的預期包含進來，萬一有好的變化，股價的彈性會更大一點。

　　相反，對于一些成長性雖然很高但估值水平異常高的公司，要抱一個相對審慎的態度。因為估值越高，就意味著投資該類公司所承擔的風險相對比較大，如果這個公司的基本面跟預期有一點點差別，很有可能股價的調整也會非常劇烈。而估值比較低的一些公司，原本大家期望不是很好，即便它壞一點，股價的下跌也相對比較有限。

　　長期期待變革

　　過去改革開放三十年，中國一直是世界范圍內經濟增速最快的的大型經濟體，其中很多關鍵時點的改革，當初看起來非常可怕，最終結果卻證明對經濟特別有利。例如2001年中國加入世貿組織，當時很多人認為這種制度變革對中國經濟體肯定有打擊，無論是家電業還是農業都認為中國的競爭力不夠，但是入世貿之后，我們看到的卻是中國的進出口出現了一個超常快速增長期，入世反倒成為了中國經濟增長很重要的一個推動力。

　　從2001年一直到現在大約10年這個周期，中國經濟持續穩定快速增長，在我看來主要是加入世貿組織這種制度變革紅利的結果。那從現在的時間點到未來的5年或是10年，有沒有一個新的制度紅利產生，并以此推動中國經濟的持續增長呢？如果有，我認為很有可能會在匯率制度變革上。

　　現在關于匯率改革的爭論分為兩派。有一種說法認為這會對中國造成實質性的傷害，甚至找來日本的例子為證。其實對于日本當初的情況，學界也有不同的爭論。日本之所以出現經濟相對停滯，并不是升值因素造成，而是其他比如貨幣政策偏緊等因素所導致。

　　所以，如果中國匯率制度這一塊可以浮動、市場化，很有可能倒逼某些企業轉型，這個轉型過程可能會很痛苦，但很必要，因為不轉型這些企業很有可能就消亡。

　　另外，中國的經濟也需要從外需轉向內需，匯率改革就是一個很好的外部推動力量。雖然變革中會有有一些痛苦，但是經過這種變革后，中國的經濟轉型才能更順暢，中國未來幾年的經濟才會更加好，從投資的角度來講，我們會更有信心。