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26日晚，中航電測發(fā)布公告，成飛收購案即將落地，這意味著，殲20生產(chǎn)商要來A股了！
27日，中航電測大幅高開，開盤后不久便20cm漲停，截至午間收盤封單超9萬手。Wind顯示，截至7月20日，中航電測擁有股東戶數(shù)50442戶。
擬174億收購成飛100%股權
中航電測公告，擬向航空工業(yè)集團發(fā)行股份購買其持有的成都飛機工業(yè)(集團)有限責任公司(以下簡稱“航空工業(yè)成飛”)100%股權，交易金額約174.42億元，本次交易不涉及募集配套資金。
根據(jù)草案，此次發(fā)行約20.86億股，占發(fā)行后上市公司總股本的比例為77.93%，在中航電測利潤分配方案實施后，發(fā)行價格調整為8.36元/股。
中航電測指出，本次交易前，公司主營業(yè)務為飛機測控產(chǎn)品和配電系統(tǒng)、電阻應變計、應變式傳感器、稱重儀表和軟件、機動車檢測設備等產(chǎn)品的研制生產(chǎn)。交易完成后，航空工業(yè)成飛成為公司全資子公司，公司將新增航空裝備整機及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務并聚焦于航空主業(yè)。
官網(wǎng)顯示，航空工業(yè)成飛創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機零部件重要制造商，國家重點優(yōu)勢企業(yè)。在軍機方面，研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲10等系列飛機數(shù)千架。
而對于殲20，同為航空工業(yè)集團旗下的上市公司成飛集成在回答投資者提問時曾表示，“殲20由成飛公司生產(chǎn)”“公司是成飛公司零部件供應商”。
股權方面，此前僅只有0.62%股份的航空工業(yè)集團將變?yōu)橹泻诫姕y持股78.07%的大股東，航空工業(yè)集團及下屬單位持股合計將達89.80%。本次交易前，上市公司控股股東為漢航機電，實際控制人為航空工業(yè)集團。本次交易后，上市公司控股股東、實際控制人均為航空工業(yè)集團。交易不會導致中航電測實際控制人發(fā)生變化。
值得注意的是，中航電測還與航空工業(yè)集團簽署了《業(yè)績承諾協(xié)議》，承諾補償期間為本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)實施完畢后連續(xù)三個會計年度(含實施完畢當年度)。
業(yè)績承諾主要涉及兩部分資產(chǎn)，成飛航產(chǎn)為“業(yè)績承諾資產(chǎn)1”，航空工業(yè)成飛母公司、航空工業(yè)貴飛、航空工業(yè)長飛、成飛民機為“業(yè)績承諾資產(chǎn)2”。
按照約定，如交易于2023年實施完畢，航空工業(yè)集團承諾：成飛航產(chǎn)在2023年-2025年應實現(xiàn)的承諾凈利潤分別不低于1609.61萬元、1630.12萬元和1698.78萬元；“業(yè)績承諾資產(chǎn)2”應實現(xiàn)的承諾收入分別不低于約651.53億元、660.86億元和699.7億元。
公告顯示，航空工業(yè)成飛2022年度營業(yè)收入約672.91億元，歸屬于母公司所有者凈利潤約13.13億元。
披露股東回報規(guī)劃
同日，中航電測還發(fā)布了未來三年股東回報規(guī)劃(2023年-2025年)。
規(guī)劃顯示，董事會應當綜合考慮所處行業(yè)特點、發(fā)展階段、自身經(jīng)營模式、盈利水平以及是否有重大資金支出安排等因素，提出差異化的現(xiàn)金分紅政策：
1、公司發(fā)展階段屬成熟期且無重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到80%；
2、公司發(fā)展階段屬成熟期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到40%；
3、公司發(fā)展階段屬成長期且有重大資金支出安排的，進行利潤分配時，現(xiàn)金分紅在本次利潤分配中所占比例最低應達到20%；
在符合分紅條件的情況下，中航電測原則上每年度分配一次利潤，但根據(jù)公司盈利情況及資金需求情況董事會可以提議公司可以進行中期分紅。
此前于1月11日晚，中航電測公告擬以向中航工業(yè)集團發(fā)行股份方式購買其持有的航空工業(yè)成飛100%股權，股票自1月12日停牌。隨著2月1日晚間披露了交易預案，公司2月2日復牌后8日連收“20cm”漲停，截至7月26日收盤，公司股價年內漲超370%，最高一度漲超530%。
對于本次中航電測披露的最新公告，股吧中的股民普遍看好股價未來趨勢，有人稱公司將成為“創(chuàng)業(yè)板老大”。
不過，在此次披露的公告中，中航電測特別提示，盡管本次交易籌劃及實施過程中，交易各方采取了嚴格的保密措施，盡可能縮小內幕信息知情人員范圍，減少內幕消息傳播，但不排除有關機構和個人利用關于本次交易的內幕信息進行內幕交易的可能。因此本次交易存在因公司股價異常波動或異常交易可能涉嫌內幕交易而被暫停、中止或取消的風險。
或有更多軍工企業(yè)通過重組等入市
東方財富證券總量組負責人曲一平接受“V觀財報”（微信號ID：VG-View）采訪時提到，中航電測擬174億收購成飛100%股權，正式開啟我國五代機殲20資產(chǎn)證券化序幕。從這一收購開始，未來我國更多新型裝備軍工企業(yè)也將有望通過IPO或資產(chǎn)重組形式進入二級市場。
曲一平認為，軍工資產(chǎn)證券化率提升可以有機結合資本市場，為新技術研發(fā)與新式裝備列裝助力。我國軍工央企有望出現(xiàn)更多資產(chǎn)注入、資產(chǎn)整合等舉措，推動軍工央企估值進一步修復，實現(xiàn)借力資本市場做大做強軍工產(chǎn)業(yè)。
盤古智庫高級研究員江瀚稱，對于軍工上市公司而言，這一收購案提供了重要的參考和啟示。首先，通過橫向整合，軍工上市公司可以通過收購其他企業(yè)，擴大業(yè)務范圍，提高規(guī)模效應，提升市場地位。其次，軍工行業(yè)通過整合，可以進一步鞏固其在行業(yè)內的地位，獲取更多的市場份額。
中航證券研究所副所長、軍工行業(yè)首席分析師張超對“V觀財報”表示，資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)注入、院所改制、混合所有制改革、員工持股、股權激勵等行動措施，可提升或預期提升軍工上市公司資產(chǎn)質量及盈利能力，長期以來，資本市場對軍工行業(yè)的資產(chǎn)重組充滿期待，資產(chǎn)注入也成為歷史上若干次行情啟動的重要邏輯。
張超還稱，軍工集團優(yōu)質資產(chǎn)大量存在于體外，資產(chǎn)重組依然是各軍工集團資產(chǎn)證券化的重要手段之一，資產(chǎn)注入的可能性始終會為軍工行業(yè)帶來了其他行業(yè)難以具備的投資價值。
責任編輯：馮體煒
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