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　　觀點：經濟尋底還有反復，目前并未有明顯的企穩跡象。經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，美聯儲加息落地后，海外影響暫告一段落。而金融股集中啟動后，市場風格開始轉向，階段性行情或有新變化，短期保持倉位觀望，并做好新的博弈準備。

　　今日，滬深兩市雙雙高開，開盤后震蕩上行，金融股雖有回落，但是賽道股重新表現，創業板以及深成指盤中走強，而滬指相對落后。午后，兩市高位跳水，盤中持續走低下，滬指盤中一度跌破5日均線。整體來看，指數昨日沖高回落下，今日整體迎來修整。不過，盤面相對活躍，傳媒、社會服務領漲，輕工制造、農林牧漁以及美容護理等走強，而煤炭領跌下，此前上漲的石油石化，金融股等走低。

　　當日市場的走勢，其實可用一句話概括，就是昨日上漲的今日調整，昨日沒漲的今日回升，市場節奏保持健康，整體走勢相對平穩。不過，盡管此前調整的賽道股重新表現，但市場還是受到以券商為首的金融股的左右，在券商股殺跌中，指數整體被壓制。

　　至此，市場其實風格迎來了階段性的轉向，即大盤股近期整體走強下，已經成為影響指數表現的重要力量，基本扭轉了4月底以來小盤成長股領銜的市場風向。這個轉向，短期決定指數表現的同時，其實也有一定的象征意義。

　　根據民生證券的觀點，這意味著市場前期從基于復工復產的預期對于中下游成長板塊進行定價的邏輯，有開始向經濟總量企穩回升（金融地產+部分消費）進行切換的跡象。而歷史上低估值板塊行情的啟動，要么意味著過去反彈行情的結束；要么意味著新一輪主線的開啟。不過，從市場整體表現看，我們更傾向于后者，也就是市場會迎來新的主線，但在新的主線之前，市場或進入“觀察期”，這個期間還需要一定時間的等待。而這個時期，市場最需要關注的風向標，還在于證券為首的金融股，板塊漲則大盤上，否則指數高位震蕩甚至回落的可能性較大。

　　整體看，美聯儲加息暫告一段落，海外壓制雖然依舊，但階段性擔憂減緩。國內經濟提振預期向好，市場情緒和信心逐步回升，整體修復性行情有望延續。但連續反彈之后，需留意市場風格的轉向，尤其是高低切換下，高位高估值品種的回落風險。當然，對于低位低估值品質來說，逢低仍可繼續的跟蹤，適當博弈。

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責任編輯：王思彤