段思宇

　　[ 接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，隨著宏觀經(jīng)濟的恢復(fù)，銀行股存在反彈的必要和需求。Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，共有13家銀行獲得機構(gòu)參與調(diào)研，均為中小銀行。 ]

　　6月15日，隨著大金融板塊的強勢上漲，銀行股在經(jīng)歷了近兩個月的低迷后也出現(xiàn)明顯上漲。截至收盤，申萬一級銀行指數(shù)收報3448.47點，上漲1.86%，漲幅位列行業(yè)第四。其中，瑞豐銀行以10.05%的漲幅領(lǐng)漲，江陰銀行、常熟銀行、平安銀行、蘭州銀行漲幅均超4%。

　　市場對此次銀行股的上漲并不意外。接受第一財經(jīng)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，經(jīng)歷了前期的調(diào)整之后，隨著宏觀經(jīng)濟的恢復(fù)，銀行股存在反彈的必要和需求。而在此次上漲之前，記者注意到，有多家機構(gòu)密集調(diào)研銀行股，Wind數(shù)據(jù)顯示，自5月以來，共有13家銀行獲得機構(gòu)參與調(diào)研，均為中小銀行。

　　隨著此次上漲，銀行股或?qū)㈤_啟新一輪行情。有券商分析師對記者稱，當(dāng)前銀行股可能正處于新一輪行情的底部。這主要是考慮到近日公布的5月信貸社融數(shù)據(jù)大超預(yù)期，政策支持之下，未來幾個月信貸投放將迎來“小陽春”，進而催化銀行股新一輪行情。

　　銀行股再現(xiàn)集體反彈

　　今年2月以來，受多重因素影響，機構(gòu)資金及北向資金持續(xù)流出銀行板塊，銀行股出現(xiàn)明顯下跌。直到3月，隨著業(yè)績的披露，銀行板塊迎來行情修復(fù)，但好景不長，受事件性因素以及疫情反復(fù)的影響，銀行股再次回落。

　　在此次集體反彈之前，銀行股已低位“盤整”了兩月左右，這主要與信貸增長有關(guān)。前述券商分析師對記者稱，今年以來穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟預(yù)期是主導(dǎo)銀行行情的主線，而本次疫情對市場主體和投資者對經(jīng)濟信心影響較大，導(dǎo)致實體經(jīng)濟有效需求不足，實體信貸需求處于歷史較差階段。

　　如今，銀行股迎來了一次久違的大漲。截至6月15日收盤，銀行板塊幾乎全部飄紅，僅中國銀行收平，長沙銀行及成都銀行收跌，分別下跌0.37%和0.74%。具體而言，瑞豐銀行在上午便封漲停板，蘭州銀行也一度漲停，江陰銀行、常熟銀行、平安銀行、蘭州銀行漲幅均超4%，齊魯銀行、張家港行、無錫銀行、招商銀行、廈門銀行漲幅均介于3%和4%之間。

　　“近期疫情迎來拐點，市場對宏觀經(jīng)濟預(yù)期也發(fā)生變化，而銀行股與經(jīng)濟周期是強關(guān)聯(lián)，因而對此次上漲并不意外。”招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對記者說道，而且5月金融數(shù)據(jù)好于預(yù)期，對銀行股也構(gòu)成利好。

　　數(shù)據(jù)顯示，5月新增信貸1.89萬億、社融2.79萬億，從4月分別大幅少增8246億、9468億，轉(zhuǎn)為5月多增3920億、839億，大超預(yù)期，而此前市場對5月信貸社融預(yù)期大概分別在1.4萬億和2.4萬億。

　　其中，居民貸款也開始好轉(zhuǎn)，短貸同比多增34億，逆轉(zhuǎn)連續(xù)6個月的同比少增趨勢；中長貸新增1047億，較4月負增長314億顯著改善；同時，企業(yè)融資邊際修復(fù)，貸款同比多增7291億，短貸、中長貸增量同比變化相較4月均大幅改善。

　　浙商證券銀行業(yè)首席分析師梁鳳潔稱，上述變化的背后主要源于三方面因素，一是經(jīng)濟觸底改善，5月上海推動關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工，全國部分封控區(qū)域解封，對經(jīng)濟企穩(wěn)帶來支撐力量；二是政策大力推動，在敦促銀行信貸投放方面力度空前，穩(wěn)增長政策再加碼；三是透支效應(yīng)消退，3月信貸對4月形成透支，5月受影響不大。

　　還需注意的是，雖然銀行股表現(xiàn)有所回暖，但估值仍處于歷史低位。截至6月15日收盤，A股42家上市銀行中，有34家市凈率跌破1倍，破凈率超八成。另外，未“破凈”的招商銀行受高管變動影響，股價也曾一度降到35.26元/股，創(chuàng)下了2021年以來的最低紀(jì)錄。

　　為維穩(wěn)股價，據(jù)記者不完全統(tǒng)計，今年以來，包括重慶銀行、瑞豐銀行、齊魯銀行、蘇州銀行、廈門銀行等近10家銀行已經(jīng)公布了穩(wěn)定股價的相關(guān)措施。雖然招商銀行股票并未觸發(fā)穩(wěn)定股價條件，但是為了增加投資者信心，招行新任行長王良在二級市場以每股38.33元的價格，斥資約76.66萬元增持2萬股。

　　新一輪行情或?qū)㈤_啟

　　隨著銀行股上漲，業(yè)內(nèi)對其后期走勢頗為關(guān)注，更有機構(gòu)直言，又到了配銀行股的時候了。而且，當(dāng)前銀行股整體估值較低，性價比凸顯。

　　廖志明對記者稱，目前銀行板塊正處于新一輪行情的底部，預(yù)計短期銀行股會延續(xù)震蕩上漲的勢頭。未來，倘若疫情持續(xù)好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)銷售改善，經(jīng)濟有望復(fù)蘇，銀行板塊或重演2020年第三季度至2021年第一季度的疫后復(fù)蘇行情。

　　梁鳳潔也認為，銀行股有望開啟新一輪反彈。5月信貸社融多增是序幕，預(yù)計6~8月量質(zhì)改善、供需兩旺，有望實現(xiàn)信貸社融增量2022年以來的首次連續(xù)多增、增速首次逐月抬升。屆時市場對寬信用持續(xù)性的預(yù)期將迎來拐點，進一步催化銀行板塊行情。

　　整體而言，疫情修復(fù)、政策發(fā)力和經(jīng)濟修復(fù)仍是今年銀行投資主線。中銀證券研報稱，疫情修復(fù)慢于前次，基建發(fā)力、地產(chǎn)修復(fù)是核心。現(xiàn)階段市場對基建發(fā)力較為確定，政策發(fā)力和執(zhí)行堅決，專項債和寬信用落地明確，且從歷史情況來看，下半年亦可通過專項債或特別國債等方式，可以資金前置持續(xù)解決。此外出口增速下降，絕對位置仍較好，韌性仍在。

　　在此背景下，不少機構(gòu)看好兩類銀行，一類是優(yōu)質(zhì)區(qū)域銀行，即業(yè)績亮麗、估值偏低的標(biāo)的，如江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行、寧波銀行、常熟銀行等；另一類是股份行，主要受益于地產(chǎn)糾偏和經(jīng)濟穩(wěn)增長，對于這類銀行，仍需關(guān)注房地產(chǎn)修復(fù)情況、地產(chǎn)銷售拐點等。

　　記者注意到，已有機構(gòu)在行動。自5月以來，投資機構(gòu)加大了對上市銀行的調(diào)研力度，尤其是針對城農(nóng)商行。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月15日，共計13家銀行獲得投資機構(gòu)參與調(diào)研，高于3月和4月的總和，且13家銀行均為區(qū)域性中小銀行。

　　其中，寧波銀行的投資機構(gòu)調(diào)研家數(shù)最多，達88家；其次是常熟銀行和張家港行，分別為49家和38家，無錫銀行和蘇州銀行也均超過20家；另在被投資機構(gòu)調(diào)研次數(shù)方面，江陰銀行、常熟銀行和張家港行排名靠前，江陰銀行共計被調(diào)研11次，常熟銀行共計被調(diào)研8次。

　　與此同時，北向資金也在增持銀行股。數(shù)據(jù)顯示，6月15日，北向資金單邊凈買入133.59億元，其中，滬股通凈買入77.60億元，深股通凈買入55.99億元。前十大成交股中，招商銀行、伊利股份、平安銀行凈買入額位列前三，分別獲凈買入9.38億元、8.09億元、6.72億元。另據(jù)光大證券統(tǒng)計，截至6月10日，北向資金持有銀行板塊市值較年初增加121.7億，在各行業(yè)板塊Top30中位居第二；持倉市值占比較年初提升1.57個百分點至8.3%，增幅居各行業(yè)首位。

　　（實習(xí)生包云紅對本文亦有貢獻）

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責(zé)任編輯：張文