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　　2022年6月15日，國家外匯管理局公布了5月份外匯收支數據。總的來看，5月延續順差格局，銀行結售匯順差規模分別為15億美元（97億元），銀行代客涉外收付款的順差77億美元（518億元）；1-5月累計順差分別為793億美元與862億美元。

　　可關注點如下：

　　第一，經常項目順差較去年同期仍處于較高水平，但較四月環比有所降低。一方面，從5月數據來看，經常賬戶項目下的銀行代客涉外收付順差205.46億美元，較4月份313.91億美元的順差有小幅回落，但相比去年5月的-46.67億美元逆差仍處于較高水平（圖1）；1-5月經常項目累計順差1438.84億美元，是去年的1.67倍。另一方面，從經常項目明細項看，順差主要由貨幣貿易順差貢獻，5月貨幣貿易涉外收支順差383.41億美元，同比增97%；1-5月累計順差2071.4億美元，同比增長66.12%，較4月環比降低12.1%。這與海關總署公布的5月出口數據基本吻合（5月中國進出口總值5377億美元，增長11.1%）。

　　第二，資本與金融項下外匯收支逆差，但逆差數額較前三個月有所收窄。 一是從直接投資項來看，涉外收付延續順差，外商直接投資保持凈流入趨勢。5月直接投資項下的銀行代客涉外收付順差為55億美元，1-5月累計順差413.82億美元，與去年同期水平基本持平（圖2）。二是從短期跨境資本流動來看，證券投資項目逆差減少，其他投資項由負轉正。5月證券投資項下銀行代客涉外收付逆差216億美元，其他投資項5月恢復順差8.72億美元（2-4月均為逆差）。短期資本仍處于凈流出狀態，是5月人民幣匯率貶值走勢的直接影響因素之一。

　　第三，外匯儲備規模基本穩定，余額充足且有所上升，是我國外匯市場與國際收支平穩運行的有力支撐。截至5月，我國外匯儲備余額為31277.8億美元，較上月回升81億美元，環比增長0.258%。充裕的外匯儲備是支撐人民幣匯率走穩的有力支撐。從外部形勢來看，當前國際市場仍然存在較大不確定性。美聯儲已于當地時間6月15日宣布加息75個基點，為近四十年來力度最大的加息幅度。這將對下半年人民幣匯率走勢造成一定程度的貶值壓力。對此，一方面企業要維持匯率風險中性理念，可積極尋求外匯避險工具，減少匯率波動損失。另一方面，充裕的外匯儲備規模下，我國仍有較大的宏觀審慎調節政策空間，應積極引導市場保持理性合理預期，貫徹落實穩外匯外貿政策有序進行，助力國內經濟金融市場平穩運行。

　　圖1：經常項目及其明細項順差情況

　　資料來源：Wind，中國銀行研究院

　　圖2：資本與金融項目及其明細項差額情況

　　資料來源：Wind，中國銀行研究院

　　(本文作者介紹：中國銀行總行一級部門。研究領域涵蓋全球經濟、國際金融、宏觀經濟與政策、金融市場、銀行業發展等。)