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　　觀點：結束了連續四個月的回升之后，經濟先行指標回落至榮枯線下方，印證了我們此前提到的反抽的判斷。而在此之下，經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。昨日，重要會議之下，市場對于降準的預期強烈，A股也在高開之下迎來上攻。市場政策底繼續加碼，但多方擔憂之下，指數仍有反復的需求。在不追高的前提下，階段投資者仍可等待指數回落的低吸機會。而戰略性投資者，逢低也可繼續記性配置。

　　隔夜外盤走高，A股情緒有所提振。上午，兩市雙雙高開，盤中震蕩拉升后回落，并與午后繼續拉升走強，全天高開高走迎來大漲。不過，相比于滬深指數，創業板指的表現相對遜色，盤中再次迎來此輪調整新低。板塊方面，當日幾乎是全線上漲，房地產板塊領漲，食品飲料、煤炭以及家用電器等漲幅居前，而多數板塊走高下，電力設備、銀行以及通信等板塊表現欠佳。

　　對于今日市場的上漲，核心原因還是對于降準的預期以及促銷費政策的提振。據新華社消息，昨日召開了重要會議，部署促進消費的政策舉措，助力穩定經濟基本盤和保障改善民生；決定進一步加大出口退稅等政策支持力度，促進外貿平穩發展；確定加大金融支持實體經濟的措施，引導降低市場主體融資成本。

　　說到降準，實際上對于股市的利好比股上降息。但市場對降準還是比較敏感的，畢竟釋放出貨幣寬松的趨勢，也進一步夯實了貨幣寬松周期，對于降低綜合融資成本以及穩定經濟預期，還是有很大的作用的。對于A股來說，雖然降準之下市場未必就會漲，但信心以及向好提振的意義是重大的；此外，當日盤中消費大白馬也迎來大漲，帶領指數上行。在重要會議中，同樣提到“部署促進消費的政策舉措”。當前，疫情之下消費疲軟，各項數據相對低迷，重要會議的定調之下，也有利于消費的促進和提振，對于穩增長來說，也有積極的作用和意義。對于A股的消費板塊來說，政策是有了，接下來就看疫情的防控政策的拐點，如果也能出現，那么消費公司大級別的拐點的概率或將大幅增加。

　　不過，我們也應該看到，在當日板塊繼續普漲之下，仍有1000多股下跌，而且兩市成交也沒有有效釋放，這也說明增量資金入場的意愿并不是很強。接下來，我們需要跟蹤降準是否實施，如果消息出具，在多方的擔憂下，也依然要防止市場的高開回落。而如果政策落空，那么直接回調的概率會比較大。

　　所以，我們對市場不悲觀，但還不到樂觀的時刻。國內經濟增長壓力較大以及海外貨幣收縮的趨勢下，市場仍有反復。結合市場歷史規律，一兩次的降準也不足以推動市場，而是相對周期的寬松下對經濟的支撐和提振，市場才能迎來真正的底。但目前看，這個市場底仍有繼續等待的必要。不隨意追進之下，耐心等待此輪調整的結束。戰略配置的投資者，逢回調仍是潛伏的好時機。而波段博弈的投資者，還是控制好倉位，等待新的低吸良機。

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責任編輯：王思彤