炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　證券時報記者 趙黎昀

　　與天然鉆石成分相同、肉眼難辨的培育鉆石，曾一度備受資本追捧，然而在熱度過后，隨著市場供需關系轉換，如今培育鉆石價格已跌至天然鉆石的約1/20。

　　證券時報記者走訪培育鉆石重要產銷地河南了解到，目前培育鉆石毛坯價格已從高點時的每克拉100美元，降至約15美元。而終端附帶鑒定證書的一克拉裸鉆價格，也不過一千多元即可到手。“金比鉆貴”已成為當下培育鉆石飾品銷售商的普遍認知，因此市場也不再銷售50分大小以下的培育鉆石飾品。

　　價格弱勢下，如今培育鉆石從原料生產到終端布局的熱情均已降溫。行業人士認為，培育鉆石市場仍具備發展潛能，但行業準入機制、鑒定規則等均仍待盡快完善。

　　千元克拉鉆

　　“經典六爪的一克拉鉆戒，D色成品差不多3000多元就可以帶走，工藝復雜或成色更好的，也就4000多元。”位于河南鄭州的一家培育鉆石店內，工作人員依次介紹了多款陳列樣品的價格，店內從50分到兩三克拉不等的鉆石飾品，價格多數不超過萬元。

　　超硬材料產能聚集的河南，是行業公認的培育鉆石毛坯生產基地，原料價格優勢明顯高于國內其他區域。盡管如此，兩年前在鄭州，一款普通的一克拉培育鉆石飾品價格，多數價格在一兩萬元的區間。

　　“兩年前的價格和現在沒法比。培育鉆石近年價格下滑嚴重，倉庫積壓明顯，不少同行都干不下去了。”一位培育鉆石生產端人士告訴證券時報記者，培育鉆石毛坯價格在2022年初曾達到一克拉近100美元的高位，但由于生產端產能布局提速，市場供應快速增加，當年三季度毛坯價格已經實現“腰斬”，跌至40美元到50美元。而如今，終端布局形勢低于預期，加上源頭供給持續充足，市場均價已低至一克拉約15美元的水平。

　　毛坯價格走弱，自然延伸到了終端。

　　上述實體店人士就表示，目前店內成色較好的一克拉培育鉆石裸鉆僅一千多元，還可附帶鑒定鉆石品質等級的IGI專業證書。如果消費者不要求配備證書，那50分的裸鉆售價就僅有600多元。

　　“鉆石飾品都需要鑲嵌在18K金材質上。今年金價瘋狂上漲，但鉆石價格下跌。以前都是鉆比金貴，現在金比鉆貴。”鄭州另一家培育鉆石門店負責人的說法，更印證了培育鉆石終端價格的低迷。

　　他坦言，目前一克拉以下的培育鉆石裸鉆價格不過百元，但承托鉆石的黃金材質價格就要上千元，做鑒定拿證也要幾百元成本。所以由于鉆石價格過低，目前實體店已不銷售50分尺寸以下的培育鉆石飾品。

　　價格內卷明顯

　　采訪中，培育鉆石產品銷售人員多感嘆，雖然行業不景氣，但依然十分內卷。不僅實體店價格競爭激烈，線上渠道因沒有房租人工等成本，價格壓得更低。

　　在小紅書、抖音等社交平臺上，搜索“培育鉆石”可以看到眾多在售商品和店鋪，不少店家還會通過直播形式進行展銷。各類大小、顏色和凈度的培育鉆石飾品讓人眼花繚亂，價格從幾百元到上萬元不等。

　　“同樣是一克拉的鉆石，價格因凈度、顏色和切割工藝不同，會有很大差別。我們線上渠道賣的貨和線下都不一樣。”前述實體店人員就透露，雖然自家店里也搞線上直播銷售，但線上往往放些低端、便宜的產品沖量。

　　據介紹，目前培育鉆石主流制造工藝包括HPHT（高溫高壓法）和CVD（化學氣相沉積法）。HPHT技術適用于顏色等級較高的鉆石，如DE色，但大多數在3克拉以下。CVD技術則能生產大克拉鉆石。

　　不過，目前網上很多在售的“培育鉆石”是合成碳化硅石，俗稱莫桑石。雖然打著培育鉆石的名號，但實則是不同物質。一枚一克拉大的莫桑石鉆戒，搭配銀質戒圈，價格可以低至一兩百元。

　　培育鉆石市場的低價，也顯著沖擊了天然鉆石市場價格。近年來天然鉆石價格下探，目前處于低位區間。

　　消費疲軟 行業承壓

　　作為全球主要鉆石加工地，印度毛坯鉆進口與裸鉆出口情況對于判斷行業景氣度有重要參考意義。

　　GJEPC數據顯示，2024年7月印度培育鉆石毛坯進口額為0.86億美元，同比下滑26.74%；培育鉆石裸鉆出口額為0.95億美元，同比下跌10.21%，跌幅均呈擴大趨勢。

　　同時，2024年7月印度天然鉆石毛坯進口額為9.13億美元，同比下滑17.18%，同比跌幅縮小。天然鉆石裸鉆出口額為9.08億美元，同比下降22.71%，跌幅較上月縮小。

　　行業景氣度下行，無疑會沖擊產業鏈相關企業業績。

　　8月30日，主營高端婚戒及珠寶首飾的迪阿股份（301177）公告，在行業周期性調整的背景下，公司董事長張國濤及總經理盧依雯自愿提出自2024年8月起各降薪50%。

　　半年報顯示，今年上半年，迪阿股份實現營業收入7.79億元，較上年同期下降37.31%；凈利潤3281.43萬元，較上年同期下降38.56%。主要系鉆石鑲嵌飾品的消費依然延續2023年的趨勢，需求未得到恢復，報告期內相應訂單數量同比下降26.83%，平均客單價同比下降12.01%（不包括其他業務）。

　　而在培育鉆石領域，主要產品涉及CVD培育鉆的惠豐鉆石（839725），2024年上半年實現營業收入1.16億元，較上年同期減少56.67%；扣非凈利潤232.56萬元，比上年同期減少 93.58%。據披露，上半年惠豐鉆石存貨期末賬面價值3.34億元，比期初增34.37%，原因之一即是受市場環境持續調整、市場價格持續下探等不利因素影響，公司暫未大力推廣銷售培育鉆石產品，導致培育鉆石庫存增加。

　　中兵紅箭（000519）上半年也出現營收凈利雙降局面，期內實現凈利潤4458.56萬元，同比下滑57.66%。黃河旋風（600172）2024年上半年實現營業收入6.5億元，比去年同期下降21.48%；凈利潤虧損達2.48億元。

　　上下游擴產降溫

　　2021年起培育鉆石概念一度備受資本市場青睞，也引得產業鏈上下游公司大舉擴張布局。隨著市場降溫，前期投資項目開始減速甚至叫停。

　　就在8月29日，曼卡龍（300945）披露公告，擬調整公司募集資金投資項目“‘慕璨’品牌及創意推廣項目”的內部投資結構，并將項目達到預定可使用狀態的日期由2026年7月31日調整至2027年12月31日。

　　慕璨是曼卡龍2022年為推動培育鉆石業務而設立的品牌。對于此番調整的原因，該公司也表示，我國培育鉆石的市場滲透率增長較為緩慢，不及預期。公司在體驗店建設過程中綜合考慮多方面因素，控制了投資節奏，減緩了募投項目的實施，因而無法在原定計劃時間內達到預定可使用狀態。

　　終端銷售布局減速之前，生產端熱情早已熄火。

　　2022年4月，黃河旋風曾公告，擬向控股股東黃河實業的全資子公司定增募資不低于8億元且不超過10.5億元，用于培育鉆石產業化項目。項目投資總額達12.44億元，計劃新增目前國際領先的智能型超大腔體壓機500臺（套），建設規模為年產高溫高壓培育鉆石58.66萬克拉。

　　僅時隔不足半年，該項目就因“行業情況、市場環境及資本市場等因素發生了諸多變化”宣告終止。

　　2021年，主營中高檔木家具產品生產銷售的亞振家居（603389）投資成立江蘇亞振鉆石有限公司（下稱“亞振鉆石”），主要從事CVD大尺寸金剛石制造銷售，初始持股達60%。不過此后，經過分析調研審慎決策，該公司當年即對該項目公司持股比例調減為30%。

　　近期亞振家居也披露，2023年亞振鉆石產量1.51萬克拉，已達到預期年產7500克拉目標，但成品銷售受加工過程中的良品率和培育鉆石市場景氣度持續下降影響，導致成品銷售未達預期，實現營業收入僅135.71萬元，凈利潤為虧損171.59萬元。由于培育鉆石市場競爭激烈，亞振鉆石營收增長具有不確定性。

　　行業機制亟待完善

　　雖然募投項目建設放緩，但曼卡龍對培育鉆石市場發展仍抱有良好預期。

　　該公司在公告中就提及，培育鉆石憑借高性價比、環保等特點受到終端消費者的青睞，加之培育鉆石在尺寸、顏色、凈度等方面更能滿足“千禧一代”和“Z世代”等年輕消費者悅己、日常化、個性化的消費需求，市場消費潛力逐漸兌現，培育鉆石的終端消費需求穩步增長。萬聯證券研報也判斷，未來培育鉆石滲透率有望進一步提高。

　　“現在培育鉆石的價格只有天然鉆石的1/20，確實對消費端存在一定吸引力。但是作為新興市場，行業準入機制、鑒定規則等都不完善，導致目前培育鉆石行業相對混亂，市場難以穩步發展。”采訪中，行業人士多對培育鉆石未來需求存在良好預期，但也提及尚有諸多問題待解。

　　一不具名行業人士對證券時報記者舉例，目前培育鉆石鑒定采用的是天然鉆石的鑒定標準。對于天然鉆石動輒數萬元的售價而言，幾百元的鑒定費用成本占比不明顯，但以目前培育鉆石的市場售價，百元的鑒定費就過高了，不利于行業發展。目前培育鉆石行業也在討論是否可以制定獨立的鑒定規則和鑒定渠道，降低成本支出。

　　在剛剛結束的2024年中國培育鉆石產業發展研討會上，中國珠寶玉石首飾行業協會負責人就提及，培育鉆石是新興的朝陽產業，全球市場龐大，建立一套從生產加工、鑒定檢驗到批發零售等環節的標準化體系是當務之急。中寶協將加快推動培育鉆石國際交易中心等項目，探求中國培育鉆石產業高質量發展戰略路徑。

　　培育鉆石市場逐步完善之時，生產企業也正謀求多元化發展，謀求新的業績增長點。

　　中兵紅箭在被問及中南鉆石產線中培育鉆石和工業鉆石的占比情況時就回答，工業金剛石和培育鉆石生產在一定條件下可以相互轉換，生產線是柔性的，中南鉆石會根據市場需求情況對兩類產品的比例進行動態調整。

　　惠豐鉆石在談及公司未來3至5年發展戰略規劃時也表示，未來公司將繼續圍繞金剛石微粉為主業，并拓展金剛石微粉在航空航天、醫學等其他領域的應用；同時將重點發展功能性金剛石在半導體、光學薄膜、散熱材料等領域的研發與應用。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：凌辰