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　　作者 陳楚

時報財經圖庫/供圖 陳錦興/制圖

　　文 陳楚

　　沉寂一年多的醫藥股，在A股市場處于3000點附近的底部區域時，一展拔地而起的蓬勃之力，掀起了一波強勢反彈行情。市場變化之快的確讓人驚嘆，昨日還被投資人棄之如敝履的醫藥股，今日成為香餑餑，這背后到底發生了什么樣的邏輯演繹呢？醫藥股還是那些醫藥股，但股價的漲跌間，反映的是政策、情緒、估值、行業等多維度的變化。從醫藥股這波絕地而起的反彈行情里，投資者該有哪些收獲和啟示呢？

　　醫藥股為何強勢反彈？

　　這波醫藥股的強勢反彈，導火索就是醫療設備貼息貸款政策，始于9月7日召開的國務院常務會議，當天會議決定，對部分領域設備更新改造貸款階段性財政貼息和加大社會服務業信貸支持，促進消費發揮主拉動作用。對醫院等設備購置和更新改造新增貸款，實施階段性鼓勵政策，中央財政貼息2.5個百分點，期限2年，申請貼息截至今年12月31日。

　　這一利好消息首先刺激的是醫療器械類的上市公司，二級市場上，部分醫療器械類的股票已經先于大盤企穩反彈，而從一些地區和城市集采的情況來看，相比以往已經溫和很多，有些醫藥細分領域的集采結果甚至超預期，這也引發了骨科、醫療保健等細分行業醫藥股票的反彈。

　　當然，最大的利好，還是醫療設備貼息貸款政策，這相當于鼓勵醫院搞“基礎設施”，加強醫療信息化建設和國產替代步伐，醫藥類上市公司未來業績增長就是大概率事件。

　　其次，醫藥股反彈，無論政策怎么刺激，如果沒有內生性的原因，也很難有大行情。這次醫藥股的強勢反彈，本質上還是醫藥股此前跌多了、跌透了，估值處于歷史低位水平，一旦預期好轉，股價大幅反彈便是理所當然的事情。沒有久漲不跌的股票，也沒有久跌不漲的股票。此前醫藥股跌跌不休，一是殺業績，二是殺估值，三是殺邏輯。而這次醫藥股反彈，一是估值反彈，二是業績反彈，三是邏輯反轉，可謂戴維斯三擊。

　　三是情緒。除了估值和業績之外，在股票市場，很多時候情緒是個非常重要的因素，這波醫藥股的持續反彈，會不斷正向強化市場對醫藥股的樂觀預期，情緒會帶來資金合力，加上主力資金調倉換股會往低估值的醫藥股轉，醫藥股便會迎來持續性的增量資金。當然，這波醫藥股的反彈還會持續多久，取決于醫藥類上市公司后續的業績增長，如果三季報和年報醫藥類上市公司業績不斷超預期增長，便會不斷強化市場對醫藥股的風險偏好；反之，如果醫藥類上市公司三季報和年報無法驗證目前的樂觀預期，醫藥股的行情就不會走太遠。

　　投資者該如何抄底？

　　對于這波醫藥股，一旦強勢反彈，很多投資者就因為“恐高”而不敢買入，生怕買入后被套。實際上，如果投資者確認這波醫藥股的行情能夠持續的話，反彈之初任何一天進去可能都是對的，大概率都能賺錢。但遺憾的是，很多投資者都擔心追高后被套，總想等醫藥股調整后再買入，可惜超跌反彈的醫藥股根本不給投資者逢調整買入的機會。有些龍頭醫藥股最近幾個交易日連拉漲停，看好醫藥股反彈行情又沒及時買入的投資者只能望洋興嘆。

　　這實際上是市場處于底部區域時投資者普遍面臨的一個困境，總想抄底成功，但又害怕抄底早了被套，所以總想等市場發出明確的右側買入信號，但右側信號來了，投資者又擔心追高而不敢買入。結果市場根本不給調整買入的機會，一個勁地大漲，等到投資者實在受不了與反彈失之交臂，最終狠下心來高位買入，市場調整又來了，最終慘遭被套。

　　以醫藥股為例，投資者如果想逆勢抄底，首先必須明確的一點是：永遠不要期望自己買入在最底部！實踐證明，如果投資者確實買在最底部，只能說明運氣太好了！如果投資者擺正抄底心態，不苛求買在最底部，就會在醫藥股處于底部區域時果斷買入或分批買入，而不是一再空等最終錯失良機。比如這波醫藥股啟動之前，醫療設備貼息貸款政策出臺，就是一個值得投資者關注的信號，看看相關的醫藥股是否有所反應。此外，還要結合大盤的情況，如果大盤處于下行通道，醫藥股也很難底部反彈，而當前的上證綜指在3000點附近的歷史底部區域，醫藥股存在很強的反彈動能。

　　第三，關鍵還得看醫藥股的整體估值水平。經過前面一兩年的持續下跌后，醫藥股的整體估值水平已經明顯處于歷史估值水平的底部區域，市場最缺乏的是投資者對醫藥股的信心。一旦相關的龍頭股一根大陽線，很有可能會點燃市場對醫藥股的信心，情緒會變得樂觀起來，這個時候，投資者應該高度重視，龍頭股的走勢決定了板塊的走勢。這波醫藥股反彈，細分行業的龍頭股實際上提前就企穩反彈了。

　　逆向抄底是一門綜合的藝術，也是科學，考驗的是投資者的專業、智慧和勇氣，缺一不可。從這波醫藥股的大反彈中，投資者確實值得好好反思，從中多維度揣摩，學會如何抄底。

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責任編輯：王涵