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　　周周打新、日日打新的股民，冷不防又踩中了一個“大雷”。

　　7月25日，科創板新股益方生物（688382）開盤后閃崩28%，成為近期繼中科藍訊后又一只大幅破發的新股。

　　對此，股吧里網友紛紛吐槽，“以前是中獎，現在是中招”，更有網友驚愕，“想到破發，沒想到破發幅度這么深”。

　　根據此前公告，益方生物發行價為18.12元/股，截至今日收盤報15.29元/股，股民中一簽即虧損1400多元；如果是早盤賣出，虧損近2500元。從絕對金額來看，似乎虧損不多，但投資者的肉疼感溢于言表。

　　財通社注意到，A股三大指數已經持續調整3日，市況不太理想。但是，今日三只上市新股中，楚環科技、普拓股份都頂格漲停了，唯獨益方生物破發，看來還是公司基本面和發行價有些問題。

　　從招股書來看，益方生物是一家立足中國具有全球視野的創新型藥物研發企業，聚焦于腫瘤、代謝疾病等重大疾病領域。公司的實際控制人為王耀林（YaolinWang）、江岳恒（YuehengJiang）和代星（XingDai），三人均為美國國籍，擁有中國境內永久居留權。

　　跟“新年破發第一股”亞虹醫藥類似，2019年至2021年的報告期內，益方生物所有產品均處于研發階段，兩年0營收，三年持續虧損，累計未彌補虧損高達15.37億元。不得不說，現在科創板對創新醫藥公司的上市確實十分寬容。

　　益方生物還提示，2021 年到 2025 年在 D-0120、D-0502 和 D-1553 三個核心產品的計劃投入累計將達到近 19 億元，在研項目資金需求較大，需要持續對外融資。同時，由于三個核心產品研發進展和結果存在不確定性，公司也無法保證未來幾年內實現盈利，預計上市后短期內無法分紅，上市后可能面臨退市風險。

　　這些表述足以把看招股書的投資者嚇得心驚肉跳，對投資人而言，最重要的就是確定性，對未來的預判準確度直接決定了投資的成敗。據招股書，上述三款核心藥物已獲準開展臨床 II 期或 III 期試驗，主要分別用于治療“高尿酸血癥及痛風”，“乳腺癌”以及“非小細胞肺癌、結直腸癌等多種癌癥”，但在有競品且部分已納入集采目錄的情況下，未來售價和銷量風險不可忽視。

　　此外，益方生物還存在尚未了結訴訟，涉及上海倍而達專利申請權糾紛和美國倍而達商業秘密糾紛，上交所科創板上市委曾在現場問詢要求，“請發行人充分披露相關專利和商業秘密糾紛對公司經營產生的潛在風險。請保薦人和發行人律師發表明確核查意見。”

　　從發行估值來看，或許是因為公司能研發癌癥藥物，在“券商一哥”中信證券的保薦下，益方生物募資胃口較大，計劃發行1.15億股，扣除發行費用的擬募集資金為24.09億元。最終根據初步詢價結果，協商確定的發行價為18.12元/股，對應實際募資20.8億元，相比計劃募資少了3.3億。

　　即使如此，本次發行價格對應發行后的市研率高達33.07 倍，而可比上市公司市研率平均值為 28.29 倍。繳款日投資者棄購了91.14萬股，棄購金額超1600萬元。

　　有意思的，中信證券通過子公司中證投資參與了益方生物戰略配售345萬股，還包銷了網上棄購部分，累計投入金額7902.8萬元，首日即虧損1234萬元，保薦機構把自己也給套住了。

　　不過另一方面，益方生物的承銷費及保薦費高達8036.79，表面看中信證券吃了虧，實際上已經賺了6800萬元。

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責任編輯：楊紅卜