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　　來源：證券之星

　　上周五（4月15日），銀行股本是一片欣欣向榮，多只個(gè)股創(chuàng)下了階段甚至歷史新高。

　　北向資金對(duì)于銀行也是格外關(guān)注，上周（4月11日-15日）北向資金對(duì)672只股票的持股數(shù)增加，對(duì)其中34只股票的持股增加數(shù)超過1000萬股。持股增加數(shù)前十的股票中有7只銀行股，顯示了對(duì)銀行股的偏好。

　　其中，持股增加數(shù)最多的就是農(nóng)業(yè)銀行，增加了1.03億股；對(duì)工商銀行、中國銀行持股分別增加7776.58萬股、5516.60萬股。此外，還有北京銀行、郵儲(chǔ)銀行、光大銀行、平安銀行等，持股量均增加了2000萬股以上。

　　但是，短暫的周末過去，銀行股卻迎來了開盤大跌。

　　銀行股殺跌

　　4月18日，銀行板塊大幅下挫，招商銀行、齊魯銀行盤中大跌逾8%。

　　截至發(fā)稿，招商銀行仍跌超7%，齊魯銀行大跌超6%，蘭州銀行跌超5%，廈門銀行、郵儲(chǔ)銀行、江陰銀行、平安銀行、青島銀行等跌幅超3%。板塊內(nèi)42只個(gè)股僅杭州銀行、蘇州銀行實(shí)現(xiàn)微漲。

　　對(duì)于股價(jià)暴跌，招商銀行方面回應(yīng)稱，已經(jīng)關(guān)注到股價(jià)大跌的情況，對(duì)于相關(guān)原因公司正在進(jìn)行核查。

　　值得一提的是，上周北向資金對(duì)19只股票的持倉市值減少超過5億元，其中就包括招商銀行。數(shù)據(jù)顯示，北向資金上周對(duì)寧德時(shí)代、招商銀行、陽光電源持倉市值減少金額居前，分別為57.94億元、28.35億元、27.62億元。

　　不過總體來看，銀行股今年來的表現(xiàn)在A股中其實(shí)已經(jīng)十分可觀。

　　從申萬行業(yè)指數(shù)看，銀行業(yè)指數(shù)周度、月度、年初至今的漲幅分別為-0.21%、2.78%、4.49%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排名分別為第8、6、3名。

　　中信證券指出，銀行板塊投資而言，隨著穩(wěn)增長政策的二次發(fā)力、地產(chǎn)政策有序優(yōu)化，后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)與微觀質(zhì)量預(yù)期有望持續(xù)改善，長期看板塊估值底部明確，短期看投資具備高性價(jià)比。個(gè)股投資邏輯，需要兼顧行業(yè)估值提升的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)+商業(yè)模型升級(jí)的個(gè)體性機(jī)會(huì)。

　　降準(zhǔn)支撐銀行股

　　雖然銀行股價(jià)慘遭殺跌，但行業(yè)利好消息依舊不少，降準(zhǔn)落地就是其中之一。

　　消息面上，央行4月15日公布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，中國人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)）。

　　為加大對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度，對(duì)沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準(zhǔn)備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個(gè)百分點(diǎn)。本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為8.1%。

　　此前，國常會(huì)表示將適時(shí)運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具時(shí)，市場就普遍認(rèn)為將給銀行帶來直接的利好。

　　對(duì)于銀行方面，降準(zhǔn)實(shí)際上釋放一部分存款準(zhǔn)備金，放在央行的法定存款準(zhǔn)備金率相對(duì)較低，這部分存款準(zhǔn)備金釋放出來之后，銀行用來放貸款或者買債券，它的收益會(huì)比法定存款金率的利率高不少，這部分資金能體現(xiàn)銀行的資產(chǎn)收益。另外，銀行受益了，再傳導(dǎo)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，銀行的不良貸款壓力也會(huì)得到緩解。

　　在降準(zhǔn)落地后，華安證券表示，降準(zhǔn)將支撐銀行股。

　　第一，政策層面大力支撐銀行提高銀行驅(qū)動(dòng)貸款的可持續(xù)增長。

　　首先，降低存款準(zhǔn)備金率0.25 個(gè)百分點(diǎn)，節(jié)余的存款準(zhǔn)備金可可以用來支撐貸款。其次，鼓勵(lì)大行降低撥備覆蓋率，有利于釋放利潤：當(dāng)期撥備減少，利潤增加，剩余收益增加，資本充足率增加，投放貸款的可持續(xù)性增加。

　　第二，上市銀行補(bǔ)充資本的角度。

　　截止一季度末，上市銀行發(fā)行資本性金融債券高達(dá)3300億元，而2021年數(shù)據(jù)測算顯示上市銀行平均資本撬動(dòng)貸款的系數(shù)為8，所以3300億元對(duì)應(yīng)2.6萬億貸款。2021年整個(gè)上市銀行的這個(gè)比例的平均值是8.2，是2.6萬億的新增貸款規(guī)模。所以從銀行資本的角度看，后續(xù)貸款增長的支撐力量也是比較強(qiáng)勁的。

　　首份一季報(bào)超預(yù)期

　　除了消息利好，銀行股還有望迎來業(yè)績支撐。

　　4月15日，盤中創(chuàng)下歷史新高的南京銀行“趁熱打鐵”，公布了2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)。值得注意的是，南京銀行也是A股首家披露2022年一季報(bào)的上市銀行。

　　公告顯示，2021年南京銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入409.25億元，同比增長18.74%；歸母凈利潤158.57億元，同比增長21.04%。截至2021年末，該行資產(chǎn)總額17489.47億元，較2021年初增加15.28%。同時(shí)，該行擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利4.754元（含稅），共計(jì)派發(fā)47.573億元，占?xì)w母凈利潤的30%。

　　2022年第一季度，南京銀行實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入122.77億元，同比增長20.39%；歸母凈利潤50.15億元，同比增長22.33%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，截至一季度末，該行不良率為0.90%，關(guān)注類貸款+不良類貸款占比下行至1.90%，為歷史最優(yōu)水平。

　　近期，上市銀行將密集披露2021年年報(bào)和2022年一季報(bào)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，南京銀行的兩個(gè)報(bào)告期內(nèi)凈利潤同比增速均超過20%，業(yè)績表現(xiàn)對(duì)行業(yè)有一定的指向意義，建議關(guān)注上市銀行一季報(bào)行情。

　　銀行股依舊被低估

　　近幾年，我國銀行股估值持續(xù)回落，引發(fā)市場關(guān)注。

　　截至目前，市凈率（PB）高于1倍的銀行已經(jīng)屈指可數(shù)，僅有9家，近半數(shù)的銀行股位于0.7倍以下，低于0.6倍的也有十多家。

　　事實(shí)上，銀行的價(jià)值來自其特許價(jià)值，估值高低反映的是特許價(jià)值大小，而近年來的持續(xù)低估值則緣自特許價(jià)值的不斷削弱。長期低利率、行業(yè)過度開放、監(jiān)管從嚴(yán)、支付功能被取代等都在削弱銀行特許價(jià)值，令銀行股被持續(xù)低估。

　　安信證券表示，總體來看，雖然當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求仍偏弱，但監(jiān)管層穩(wěn)信用、穩(wěn)預(yù)期的意圖明顯增強(qiáng)。穩(wěn)增長仍是市場的主線，配置銀行股是性價(jià)比非常高的選擇。

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責(zé)任編輯：馮體煒