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　　原標(biāo)題：資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)，機(jī)構(gòu)認(rèn)為金融板塊進(jìn)入低估值配置區(qū)間丨牛熊眼

　　8月4日，A股三大指數(shù)全天分化震蕩，金融板塊中的銀行保險(xiǎn)、數(shù)字貨幣等走高。

　　消息面上，央行上周末宣布資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至2021年底。央行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，過(guò)渡期延長(zhǎng)1年的原因有三點(diǎn)，一是統(tǒng)籌穩(wěn)增長(zhǎng)與防風(fēng)險(xiǎn)的平衡。避免存量產(chǎn)品集中處置，讓更多期限較長(zhǎng)的存量資產(chǎn)自然到期；二是考慮到不宜延長(zhǎng)過(guò)多，過(guò)渡期延長(zhǎng)1年延長(zhǎng)可以鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)“跳起來(lái)摘桃子”；三是能更好統(tǒng)籌存量業(yè)務(wù)和資管新業(yè)務(wù)的關(guān)系，通過(guò)新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，帶動(dòng)存量資產(chǎn)的規(guī)范整改。

　　分析人士認(rèn)為，資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)至2021年底，讓銀行、信托機(jī)構(gòu)稍微有些“喘息”的機(jī)會(huì)?？紤]到實(shí)際的整改進(jìn)度，未來(lái)一年半完成存量業(yè)務(wù)整改，整改速度甚至可能較過(guò)去兩年多有所加快。

　　天風(fēng)證券表示，資管新規(guī)過(guò)渡期延長(zhǎng)體現(xiàn)監(jiān)管相對(duì)寬松環(huán)境，或?qū)⒔o今年內(nèi)表外理財(cái)帶來(lái)波動(dòng)。當(dāng)前A股銀行（中信）指數(shù)僅0.71倍PB（lf），為歷史低位。8月銀行中報(bào)將陸續(xù)披露，短期靜待中報(bào)落地，建議關(guān)注四季度估值切換機(jī)會(huì)。

　　萬(wàn)聯(lián)證券表示，當(dāng)前銀行板塊估值已經(jīng)低位，或已經(jīng)充分反應(yīng)了資產(chǎn)質(zhì)量的壓力，板塊整體的估值修復(fù)仍很難出現(xiàn)。而部分風(fēng)控良好的個(gè)股，穿越了過(guò)去10年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)，仍能保持較高增長(zhǎng)的公司，預(yù)計(jì)在本輪周期中仍將表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。

　　東方證券表示，資管新規(guī)過(guò)渡期截至目前，已經(jīng)取得了明顯的整改與處置效果，券商通道類業(yè)務(wù)規(guī)模快速壓降，但考慮到疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成較大的沖擊，過(guò)渡期的延長(zhǎng)有助于穩(wěn)定融資的供給水平，保障對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。當(dāng)前非銀板塊的整體公募基金持倉(cāng)處于歷史低位，后續(xù)上漲動(dòng)能充足。保險(xiǎn)當(dāng)前的投資主線定位于后周期博彈性的邏輯，維持行業(yè)看好評(píng)級(jí)。同時(shí)考慮到今年EV增速仍將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，仍能維持在15%-17%左右的增速預(yù)期，對(duì)股價(jià)形成較強(qiáng)的支撐效應(yīng)。后續(xù)建議關(guān)注中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、中國(guó)平安。券商板塊后續(xù)仍將持續(xù)受益于市場(chǎng)交投活躍度、風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞的上移以及政策利好的持續(xù)催化，且板塊業(yè)績(jī)提升確定性高并有望超預(yù)期，維持看好評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注華泰證券、中信證券、中信建投，同時(shí)建議關(guān)注中泰證券。

　　平安證券指出，逆周期調(diào)控政策不斷加碼、且逐步落地，監(jiān)管繼續(xù)聚焦推動(dòng)要素市場(chǎng)化配置、資本市場(chǎng)改革穩(wěn)步推進(jìn)。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)疫情已得到有效控制，監(jiān)管明確表態(tài)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，金融板塊進(jìn)入低估值的配置區(qū)間。建議關(guān)注政策利好下的龍頭券商，以及利率企穩(wěn)回升帶來(lái)的保險(xiǎn)板塊左側(cè)配置機(jī)遇。

　　此外，據(jù)央廣網(wǎng)消息，央行旗下金融科技公司“成方金融科技有限公司”近日正式成立，這是繼深圳金融科技有限公司、長(zhǎng)三角金融科技有限公司之后，央行系統(tǒng)成立的又一家金融科技公司。業(yè)內(nèi)人士指出，金融科技“國(guó)家隊(duì)”的成長(zhǎng)壯大，有利于加快推動(dòng)整個(gè)金融業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

　　據(jù)悉，“成方金融科技有限公司”注冊(cè)資本金為20.078億元，股東均為央行體系的相關(guān)公司，5家股東分別為央行征信中心、央行清算總中心，以及央行全資控股的中國(guó)金幣總公司、中國(guó)金融電子化公司、中國(guó)印鈔造幣總公司。主要經(jīng)營(yíng)范圍包括：軟件開發(fā)；技術(shù)開發(fā)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓；數(shù)據(jù)處理；計(jì)算機(jī)系統(tǒng)服務(wù)等。

　　國(guó)盛證券看好，中國(guó)央行數(shù)字貨幣對(duì)電子支付產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)，推薦關(guān)注以下關(guān)鍵環(huán)節(jié)：

　　賬戶側(cè)：銀行賬戶影響力或增強(qiáng)。市場(chǎng)認(rèn)為，DCEP可能無(wú)需綁定銀行賬戶，DCEP無(wú)法脫離銀行賬戶，央行對(duì)DCEP的推動(dòng)會(huì)增強(qiáng)銀行賬戶在支付產(chǎn)業(yè)鏈中的影響力，銀行有機(jī)會(huì)奪回用戶側(cè)的賬戶主導(dǎo)權(quán)。清算側(cè)：銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)或仍將參與。市場(chǎng)認(rèn)為，DCEP的交易無(wú)需清算機(jī)構(gòu)參與。只要DCEP的交易需要連接不同銀行、不同支付機(jī)構(gòu)，則需當(dāng)前兩大清算機(jī)構(gòu)——銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)參與。商戶側(cè)：收單機(jī)構(gòu)、服務(wù)商仍不可或缺。我們認(rèn)為，如銀行欲借DCEP獲取更多用戶，可能采用的方法大概率也將包括：降低欲推廣場(chǎng)景的商戶的費(fèi)率；對(duì)服務(wù)商加大返傭力度。

　　建議關(guān)注，銀行IT：四方精創(chuàng)、長(zhǎng)亮科技、宇信科技等；支付服務(wù)商：拉卡拉、海聯(lián)金匯等；布局了人臉支付等新技術(shù)的恒寶股份等；布局了頭部互聯(lián)網(wǎng)機(jī)構(gòu)服務(wù)商，如華峰超纖；POS/ATM廠商龍頭新大陸、新國(guó)都、廣電運(yùn)通、聚龍股份等；在特定場(chǎng)景有優(yōu)勢(shì)的新開普等。

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責(zé)任編輯：張熠