原標題：“金”牛蹄疾 “黃金大媽”賺盆滿缽滿
來源：中國證券報
本報記者 張利靜 馬爽
1000克黃金盈利13.29萬元
據各大金店線上報價，8月3日，周大福、周生生、老廟黃金、老鳳祥、菜百足金價格分別報575元/克、576元/克、573元/克、573元/克、500元/克，上述價格已經為近十年來新高。
記者3日走訪了商場黃金賣場發現，現場消費并未出現明顯增多的現象，但多家金店貼出了“舊黃金飾品高價回購、快速變現”的廣告。
截至昨日記者發稿時，國際金價報1989.7美元/盎司，根據市場測算，2013年曾經大戰華爾街的中國“黃金大媽”建倉成本約在1450美元/盎司附近，按照目前價格計算，中國“黃金大媽”已經有了約539美元/盎司的收益。按照6.99的匯率折算，每1000克黃金持有的收益約13.29萬元。
中信建投期貨分析師王彥青對中國證券報記者表示，消費者購買實物黃金一般有兩種目的：一是用于裝飾，即購買黃金首飾等；二是用于收藏，即利用黃金的保值屬性實現資產的保值增值，一般以購買金條為主?！敖邳S金價格持續上漲，黃金首飾的消費需求必然受抑，而難擋的則是消費者實現資產保值增值的意愿，特別是投資者普遍有買漲不買跌的心態，在黃金價格上漲時，會有更多人參與實物黃金投資?！彼硎?。
王彥青表示，從歷史來看，黃金價格走勢與黃金實物需求呈現負相關關系。黃金實物需求主要分為首飾需求與科技需求。其中科技方面的需求量近幾年來保持平穩，與金價關系不大。但首飾需求會在價格下跌時受到明顯激發，反之亦然?！包S金大媽”一詞就是因2013年金價大跌時國內投資者大量購買黃金首飾而知名全球。
世界黃金協會（WGC）7月30日公布的黃金需求趨勢報告顯示，在二季度需求同比下滑11%至1015.7噸的拖累下，今年上半年全球黃金需求同比減少6%，降至2076噸。報告同時指出，與第一季度類似，新冠肺炎疫情仍是影響二季度全球黃金需求的最大因素，其在重挫消費需求的同時，也支撐了黃金的投資需求。2020年上半年全球黃金ETF的總流入達到了734噸的紀錄新高，超過了2009年創下的年度流入高點646噸，使得全球黃金ETF總持倉升至3621噸。
牛市驅動因素不同
光大期貨有色金屬總監展大鵬表示，今年上半年，金價呈現上漲態勢，但實物需求出現下降。金價與黃金ETF流入量呈現較高的正相關性，即金價走高，黃金ETF也呈流入狀態，但黃金ETF往往不代表實物需求，而代表投機需求。從量上來看，今年上半年，伴隨金價上漲，黃金ETF流入734噸。如此大規模的流入說明海外市場看好黃金市場后市表現，一些海外研究機構，比如頭部投行，對黃金價格預判的高度都在不斷提高。
“近期金銀價格波動明顯加劇，尤其紐約商品交易所（COMEX）白銀期貨周振幅連續兩周保持在17%以上，7月27日甚至出現單日15%的振幅，波動明顯加劇，這種巨大波幅背后可能與做多資金大動作有關，即出現結構性接力——部分機構投資者的獲利了結與海外大量散戶的加速入場。”國信期貨研究咨詢部主管顧馮達告訴記者。
展大鵬分析，從本輪貴金屬走牛的路徑來看，今年因新冠肺炎疫情以及美股市場接連熔斷影響，迫使美聯儲政策從保守轉為激進，利率直接降為接近零，并推出無限量QE貨幣政策。投資者因此直接對標2009年的市場行情，金價也迎來快速上漲時刻。
“今年的黃金牛市與2009年到2011年的黃金牛市相比，并不完全相同?！闭勾簌i表示，最大不同點在于，一是美國實際利率上一輪有較大的下降空間，很長一段時間才降為負利率，現在則直接維持負利率運行；二是美聯儲此前釋放QE是一輪一輪的，現在直接是無限量QE，已是最為寬松情況。
“歷史上有兩輪黃金大牛市，一是上世紀70年代，布雷頓森林體系解體，美元與黃金脫鉤，國際金融體系重構；二是中國加入WTO后，黃金需求快速上升，2008年又遇次貸危機，美聯儲施行量化寬松，黃金牛市得以延續?！蓖鯊┣啾硎?，“可以看到，曾經黃金的大牛市更多是由全球經濟格局變化引起的，并輔以美聯儲寬松的貨幣政策。而此次牛市則起源于為減輕新冠肺炎疫情對經濟的影響，各國出臺前所未有的貨幣與財政刺激政策，從而推動金價走高，這有別于以往牛市?！?/p>
短期波動或加劇
展大鵬表示，短期來看，金價上漲主要是受益于美元指數快速且連續走弱，但從上一輪大牛市來看，似乎并不支持金價繼續上漲。其一，從2009年經驗來看，美元在大規模寬松背景下并未進一步走弱，而是維持低位寬幅震蕩；二是每次危機到來時，歐洲的問題都比美國的大，在這種情況下，歐元不具備持續走強的基礎，美元也就不具備持續走弱的基礎。因此，當美元快速下降、金價快速上升之時，這意味著走勢已把部分刺激因素反映在價格中，此時需保持謹慎，價格回調概率在加大。
“從中期邏輯來看，美國經濟修復需要較漫長的過程，美聯儲極為寬松的貨幣政策很難在短時間內退出，通脹預期在利率回升之前，實際利率會長時間維持負利率水平。從時間上看，金價仍有上漲的可能。從空間上，如果參照2009年至2011年期間美聯儲資產負債表擴張的幅度與當時金價漲幅，預計此輪金價將會升至2600美元/盎司附近，可暫時當作中期目標價?！闭勾簌i表示。
王彥青表示，雖然目前黃金價格已創歷史新高，但海外疫情仍在發展，全球經濟恢復常態仍需較長時間，各國財政與貨幣政策刺激仍將不斷推出，金價上方仍具較大想象空間。
隨著國際金價上漲，國內黃金賣場黃金飾品價格也是逐日走高。中國證券報記者8月3日走訪北京多家金店發現，“黃金大媽”的身影并未隨著金價大漲而大量出現在黃金賣場，反而金店希望在回購業務上博得“黃金大媽”的青睞。
分析人士表示，從歷史來看，黃金價格走勢與黃金實物需求呈現負相關關系，但黃金投資需求隨著價格上漲而越漲越買。中長期看，隨著各國財政與貨幣政策刺激不斷推出，金價上方仍具較大想象空間，但短期波動或出現加劇。
責任編輯：張譯文
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