來(lái)源：金融投資報(bào)

　　白酒板塊10月23日集體大跌后，24日開(kāi)盤(pán)后繼續(xù)走低，短短兩個(gè)交易日，19只上市白酒股總市值跌去1537億。白酒股的糟糕變現(xiàn)還拖累啤酒、乳制品等消費(fèi)股跟跌。業(yè)內(nèi)人士表示，白酒逐漸進(jìn)入“下半場(chǎng)”，行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，要以長(zhǎng)線的眼光看待白酒股生態(tài)。

　　北上資金連續(xù)拋售貴州茅臺(tái)

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，10月23日、24日兩個(gè)交易日內(nèi)，A股19只白酒股總市值從22日的16117.43億元下降至14579.91億元，1537億市值就此蒸發(fā)。

　　23日，白酒股開(kāi)啟暴跌模式，按總市值加權(quán)平均計(jì)算，行業(yè)整體跌幅高達(dá)7.58%，居當(dāng)日所有申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)之首。24日，雖然跌幅有所收窄，但行業(yè)整體跌幅1.99%，19只個(gè)股中僅2只微漲。

　　單就龍頭貴州茅臺(tái)（600519）來(lái)看，10月23日下跌7.4%，24日續(xù)跌0.74%。從前期高點(diǎn)803.5元/股至10月24日的636.99元/股，股價(jià)已跌去兩成以上，“萬(wàn)億市值”如今只剩8000億。業(yè)內(nèi)人士指出，茅臺(tái)一直是白酒股的風(fēng)向標(biāo)，也是外資進(jìn)入A股最優(yōu)先考慮的標(biāo)的之一，《金融投資報(bào)》記者注意到，在本周一 A股大漲當(dāng)日，滬股通逆勢(shì)拋售茅臺(tái)3.23億元，23日，滬股通再度拋售茅臺(tái)4.66億元。

　　從兩個(gè)交易日的累計(jì)情況來(lái)看，僅*ST皇臺(tái)（維權(quán)）上漲2.65%，其余個(gè)股全線殺跌。跌幅前三的白酒個(gè)股分別是洋河股份、今世緣、古井貢酒，兩個(gè)交易日累計(jì)跌幅分別為 14.75%、14.60%、13.34%。

　　三因素疊加令白酒股承壓

　　什么原因?qū)е翧股白酒企業(yè)集體大跌？市場(chǎng)普遍歸納出三大因素。

　　消息面上，10月22日《基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法（草案）》二審稿出臺(tái)，對(duì)比一審稿，二審稿明顯加強(qiáng)了對(duì)煙酒的管控與宣傳，除了禁止向未成年人出售煙酒，還特別加入了“國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公民過(guò)量飲酒危害的宣傳教育”。

　　有調(diào)研顯示，除飛天茅臺(tái)等少數(shù)品種銷(xiāo)售依舊良好外，白酒整體銷(xiāo)售顯現(xiàn)邊際走弱的趨勢(shì)，投資者擔(dān)心銷(xiāo)售市場(chǎng)的走弱會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊。

　　其三是增加白酒消費(fèi)稅傳言對(duì)投資者情緒有所影響。長(zhǎng)江證券分析師指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)白酒消費(fèi)稅的提升主要有兩類(lèi)擔(dān)心：一是在其他稅負(fù)總體降低的情況下，政府會(huì)加大對(duì)煙草、白酒等高端消費(fèi)品的征稅力度；二是未來(lái)白酒的消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)會(huì)從當(dāng)前的生產(chǎn)端向“生產(chǎn)端+流通端”轉(zhuǎn)變，從而抬升稅率。

　　該分析師認(rèn)為，一方面，經(jīng)歷2017年白酒消費(fèi)稅調(diào)整后，短期政策再度加碼的可能性不大，同時(shí)過(guò)去消費(fèi)稅的政策調(diào)整是避免各種避稅措施，而當(dāng)前白酒上市公司均已規(guī)范化，未來(lái)政策趨嚴(yán)對(duì)繳稅規(guī)范的上市公司影響不大；另一方面，與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)比，中國(guó)白酒消費(fèi)稅率并不低；另外，當(dāng)前我國(guó)消費(fèi)稅在流通環(huán)節(jié)征收的主要代表性行業(yè)為煙草、珠寶等，但白酒流通的復(fù)雜性會(huì)大幅加大征稅難度，流通環(huán)節(jié)征稅條件尚不成熟。

　　應(yīng)以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光看待投資價(jià)值

　　A股白酒板塊是否會(huì)一“墜”不起？多家券商機(jī)構(gòu)最新研報(bào)認(rèn)為，A股酒企業(yè)績(jī)普遍不錯(cuò)，短期集中下跌是對(duì)前期高增長(zhǎng)的補(bǔ)跌，應(yīng)強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)?yōu)橥酰酶L(zhǎng)線的眼光來(lái)看待。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，A股19家酒企中僅有水井坊 公布三季報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，公司前三季營(yíng)收21.39億元，同比增長(zhǎng)45.36%；凈利潤(rùn)4.63億元，同比增長(zhǎng)90.15%。而從此前已經(jīng)公布三季報(bào)預(yù)告的酒企來(lái)看，舍得酒業(yè)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)下限高達(dá)177.56%，古井貢酒 （000596） 、 順 興 農(nóng) 業(yè)（000860）、*ST 皇臺(tái) （000995）預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)下限分別為50%、80%、37.86%。

　　長(zhǎng)沙秋季糖酒會(huì)將于本周開(kāi)幕，興業(yè)證券分析師認(rèn)為，秋糖會(huì)或修正白酒板塊過(guò)于悲觀的預(yù)期。該分析師表示，一番調(diào)整后名酒估值已經(jīng)有足夠的吸引力，一線除茅臺(tái)外均回落至20倍以內(nèi)，中檔龍頭除洋河外也均在18倍附近，次高端已經(jīng)跌破25倍。“夯實(shí)基本面和絕對(duì)低估值是推薦基礎(chǔ)，糖酒會(huì)及三季報(bào)或?qū)⒊蔀榘鍓K催化劑。”

　　另?yè)?jù)媒體報(bào)道，有知名私募基金表示，從長(zhǎng)線投資的角度看，即使政府加大了對(duì)高端白酒的征稅，高端白酒企業(yè)的業(yè)績(jī)確定性仍然較高。因此以長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光來(lái)看，高端白酒股仍是較好的投資標(biāo)的。

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責(zé)任編輯：張恒