5、貴州茅臺、五糧液、雙匯發展、伊 利股份、張裕A等重點跟蹤公司發布2007年報(快報)，業績整體符合預期。

　　5.1、貴州茅臺公司共生產茅臺酒及系列產品2萬噸，同比增長18.2%；實現營業收入72.37億元，同比增長47.6%；實現凈利潤28.31億元，同比增長83.3%，每股收益3.00元，略低于3月1日業績快報的3.05元。2007年度利潤分配預案：以2007年年末總股本94380萬股為基數，每10股派8.36元(含稅)。

　　5.2、五糧液去年全年共銷售五糧液系列酒9.78萬噸，比上年同期減少48.44%。銷量下降的主要原因是，該公司實施產品結構調整，提高中高價位酒銷量，同時大幅度壓縮低價位酒產品銷量。全年實現主營業務收入73.29億元，比上年同期減少0.93%；實現凈利潤14.73億元，比上年同期增長25.83%；2007年度實現基本每股收益0.387元。同時，被資本市場廣為期待的資產注入有了時間表。公司表示，3年內逐步將五糧液集團中與上市公司酒類生產相關度較高的資產收購到上市公司中來，預計在2010年底前完成整合，約需資金60余億元。

　　5.3、張裕A 2007年公司實現營業收入27.30億元，凈利潤6.35億元，分別比去年同期增長26%、53%；凈資產收益率28.52%，同比增加7.96個百分點；實現每股收益1.21元。

　　5.4、雙匯發展2007年年報顯示，公司2007年實現營業收入218.45億元，同比增長41.56%；實現凈利潤5.62億元，同比增長20.18%；基本每股收益0.9272元，同比增長20.18%。在利潤分配上，公司擬向全體股東按每10股派8元(含稅)。

　　5.5、南寧糖業2007年年報：基本每股收益0.49元，稀釋每股收益0.49元，每股收益(扣除)0.46元，每股凈資產4.59元，凈資產收益率9.88%。

　　二、我們的評論

　　1、我們前期的報告已指出，消費升級將成為資本市場的一個長期主線。特別是在強勁的宏觀經濟、居民可支配收入的持續增長和溫和通脹背景下，食品飲料行業的整體向好趨勢不變，利潤增速大于銷售收入增速，經濟效益繼續提高，整體的行業高景氣度明顯維持。食品、飲料、屠宰及肉類加工三個行業的利潤增速均明顯快于銷售收入增速，并且稅前利潤率均呈現穩步上升的態勢。我們認為這一趨勢有望繼續維持下去。

　　2、2007年前11月釀酒行業的高景氣度明顯延續。白酒作為我國消費品行業里消費歷史最悠久、產業升級最成功的子行業之一，整體保持了60%以上的利潤增速，對全行業的景氣貢獻至偉。啤酒和葡萄酒穩健發展，葡萄酒龍頭張裕依舊憑借中高端的產品結構和強大的品牌營銷體系領跑國內市場；黃酒在下半年有加速發展的趨勢，利潤增速達到了50.9%，盈利能力(利潤率增幅達13.8%)的增幅也相當強勁，僅次于行業領跑的白酒，有望進入新一輪景氣拐點。但黃酒業的龍頭公司在盈利能力和強勢品牌方面并未展現出超越同行的顯著差異，其傳統消費區域仍然局限在長三角和廣東等地，向全國范圍推廣和行業洗牌的道路目前看來還需時日。另外，啤酒行業在成本方面目前受到啤麥價格大幅上漲的影響，銷售上行業洗牌尚未結束，終端價格的上漲幅度弱于原料上漲幅度，近期未能凸現明顯的投資價值。