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新浪財經

通信行業:電信設備 運營及互聯網研究(12)

http://www.sina.com.cn 2008年02月26日 13:07 頂點財經

  由于中國鐵通最為弱小,獨立存在的意義不大,因此它將首先被重組整合。中國鐵通被中國移 動吸收合并的可能性最大,在此基礎上四大運營商進行整合。

  方案一:中國移 動+中國鐵通,中國電信+中國聯通C網,中國網通+中國聯通G網。

  方案二:中國移 動+中國鐵通,中國電信+中國聯通G網,中國網通+中國聯通C網。

  方案三:中國移 動+中國鐵通+中國網通,中國電信+中國聯通。

  理由分別如下。

  方案一:中國移 動+中國鐵通,中國電信+中國聯通C網,中國網通+中國聯通G網。

  該方案的優勢是網絡協調成本最小。目前中國電信的無線本地業務特別是村村通工程主要采用的是CDMA450技術,目前大約有1000萬的用戶,而中國網通主要采取的是SCDMA技術。

  方案二:中國移 動+中國鐵通,中國電信+中國聯通G網,中國網通+中國聯通C網。

  該方案具有兩個優勢。第一,國際經濟與政治談判博弈籌碼相對具有優勢。電信運營業是國與國經濟政治談判博弈的焦點之一,被交換的籌碼對于整體利益危害最小。譬如,當年聯通作為最弱小的運營商,就承擔了C網的建設,而C網的引進就是中美關于糾正中美貿易不平衡、中國加入WTO談判的結果。在方案二中,三個重組過后的運營商,強弱一目了然,最弱的中國網通+中國聯通C網最適合充當交易對象。第二,管理層與業務的磨合成本最小。除已屆退休年齡的王建宙外,王曉初曾先后擔任中國移 動和中國電信總經理,擁有GSM移 動網絡和固網運營經驗,常小兵曾先后擔任中國電信和中國聯通總經理,擁有雙網移 動和固網運營經驗。張春江在擔任中國網通總經理之前,曾任信息產業部副部長,負責監管業務。

  方案一和方案二的整合的焦點在于聯通拆分,可能采取如下兩種實施方案:

  一步到位方案:首先,電信或網通通過海歸的形式募集資金收購聯通C網的網絡設施和用戶,之后,聯通的存續資產與網通或電信通過換股形式進行合并。

  分步走方案:第一步,聯通母公司向電信或網通的母公司出售聯通C網的網絡設施。第二步,聯通上市公司向電信或網通的上市公司出售C網用戶。第三步,電信或網通的母公司向其控制的上市公司出售聯通C網的網絡設施及用戶。第四步,聯通的存續資產與網通或電信通過換股形式進行合并。

  方案三:中國移 動+中國鐵通+中國網通,中國電信+中國聯通。

  該方案的優勢在于最能體現國有資本控制力的意圖。

  重組的影響。國資委和各運營商均是重組后的贏家。國資委優化了國有資產布局,為國有資產的加速增值打下基礎。由于聯通C網的容量是目前實際用戶數的兩倍和CDMA20001x能夠平滑升級到3G,因此獲得聯通C網的運營商用于移 動業務的資本開支將最為節省。由于聯通G網的規模及效益僅次于移 動,因此獲得聯通G網的運營商的短期效益顯著。而中國移 動保持了網絡的完整性,同時基本不存在重組動蕩,這有利于其保持高速發展的勢頭。然而,重組或對中國互聯網企業具有不利影響。由于民間資本無法進入電信行業,而運營商既有移 動業務,又有固網業務,還能發展內容服務,提高了與互聯網企業的博弈中的地位,因此重組將對目前民間資本為主的互聯網企業的發展不利。

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