正如市場普遍預期以及多篇日媒小作文所描述的那樣，號稱維護負利率“最后的武士”的日本央行17年來首度加息，正式終結負利率政策以及收益率曲線控制機制（即YCC機制），為現代史上最激進的貨幣寬松計劃，以及全球負利率時代徹底畫上了句號。周二結束的為期兩天的理事會會議結束后，日本央行發表聲明稱，將日本短期利率基準從-0.1%調整為0%至0.1%的“新政策利率基準區間”。
但是日本央行在政策聲明中表示，日本的整體金融環境將保持寬松環境，這在一定程度上暗示日本終結負利率的措施從本質上無法與美聯儲和歐洲央行近年來出現的那種激進緊縮周期劃上等號，這一因素在很大程度上可能解釋了該消息公布后日元匯率（兌美元）反而下跌的原因。政策聲明顯示，贊成加息和反對加息的投票結果是7比2。
盡管如此，市場的即時反應表明，投資者正在尋找更具體的跡象，表明隨著日本恢復更為傳統的政策立場，利率將持續上升，而不是就此打住。然而，一些分析師預計日本央行貨幣政策委會的多數投票將表現出對于利率持續上升的謹慎態度。
Meiji Yasuda 研究所經濟學家小玉雄一表示，日本央行無法對進一步加息的政策路徑發表任何言論，因為這將取決于即將公布的數據。他表示：“但我認為我們應該做好準備，應對加息速度可能快于預期的可能性，因為工資上漲幅度如此之大，這可能會支持消費者支出。”
但是，盛寶銀行資本市場策略師Charu Chanana則表示，日本央行的精心準備幫助避免了金融市場的動蕩，反映了強有力溝通的力量。聲明顯示，日本央行預計寬松的環境將持續一段時間，這是一個信號，表明日本央行不太可能連續加息。因此，日本和美聯儲仍然存在收益率差異，縮小美國和日本收益率之間巨大差異的更大一部分將來自美聯儲方面，而不是日本央行。非負利率的新時代是對日本經濟復蘇的肯定，日本儲蓄和投資回報的提高可以提振消費者的消費能力，并為日本股市延續漲勢提供了理由。
日本央行告別YCC！ 不再用資金干涉股市與REIT
日本央行還取消了為配合負利率極度寬松政策而實施的收益率曲線控制機制（即YCC機制），與此同時，日本央行也為未來的國債購買操作留下了充足的空間。聲明顯示，日本銀行承諾將在必要時繼續購買長期限的政府債券，但是，日本央行正式停止了對跟蹤日本基準股指的交易所交易基金（ETF）的購買政策。
在本月早些時候，盡管日本股市的基準股指之一——東證指數在早盤交易中下跌超2%，但日本央行出人意料地克制了購買行為，投資者們紛紛猜測此舉意味著日本央行17年來首度加息的前置措施。
自2021年初以來，當日本股市的基準指數之一——東證指數（Topix）截至午盤下跌2%或以上時，日本央行幾乎在每個交易日買入相關的ETF。盡管日本央行從未公開表示存在這樣的固定政策，但該央行一直如此嚴格地堅持這種模式，以至于它被視為事實上的政策。
盡管這意味著在市場急劇低迷的情況下，日本央行將無法提供支持，但從長遠角度來看，投資者們基本上認為這是一個積極的進展，稱這將增加日本股市的流動性，并有助于修復因日本央行大量持股而造成的價格扭曲。
作為日本央行政策轉變的一部分，央行表示也將放棄購買房地產投資信托基金（REITs）。日本央行從 2010 年開始采取了極不尋常的措施，購買 ETF 與REIT等風險資產，最終成為日本股票的最大單一持有者，隨后購買操作在去年放緩至僅僅 3 次。隨著日本股市在本月創下歷史新高，使用這一措施的前景變得越來越尷尬，引發了股市為何需要支撐的問題。
植田和男領導下的日本央行，逐漸掙脫“安倍經濟學”的束縛
日本央行行長植田和男領導央行結束負利率，為日本央行的試驗性的貨幣寬松政策翻開了嶄新的一頁，創造了歷史。多年來，日本央行一直是全球央行的“負利率異類”。如今，隨著日本央行在將近17年來首次宣布加息，這一政策差距變得更加有所收窄。與此同時，在經歷了歷史上激進的貨幣緊縮政策之后，全球其他央行正在考慮降息，日本央行在這一層面上再度淪為“異類”。
在做出這一調整時，日本央行在聲明中表示，隨著主要由薪資所支撐需求主導型通脹的良性循環正在出現，2%的穩定通脹目標已經出現。
據了解，就在上周五，日本最大規模的工會組織聯合工會（Rengo）透露，日本薪資談判達成了5.28%的加薪初步協議，這是自1991年以來的最令人鼓舞的談判結果。這令市場全線猜測，在植田和男一再強調薪資趨勢的重要性之后，加息的條件終于徹底成熟。
在一些質疑日本央行的分析師看來，日本央行行長提議結束負利率的此舉此前已經泄露。在日本央行即將公布利率決議之前，日本放送協會NHK曾報道稱，日本央行行長植田和男已經向日本央行貨幣政策委員會提議改變其貨幣政策，包括結束負利率政策。
植田和男可謂是第一位執掌日本央行的學術界人物，此前曾調整過他在4月開始擔任日本央行行長時繼承的超寬松政策設置的各個方面，比如在7月和10月調整了YCC的參數，逐漸掙脫“安倍經濟學”主導之下的政策枷鎖。在植田和男上任之前，很少有分析師預測到他能夠在一年內解除如此多令央行頭疼的超寬松貨幣政策。
黑田東彥在他的任期內領導了日本央行的超鴿派貨幣政策，包括自2016年以來維持負利率——盡管全球同行都在加息以應對通脹。日本央行超寬松貨幣政策也被一些經濟學家稱為“安倍經濟學”流派，以已故前日本首相安倍晉三的名字命名，上任央行行長黑田東彥上任以來主導的以負利率為基礎的超寬松貨幣政策正是圍繞“安倍經濟學”展開。
植田和男的上任黑田東彥于2013年4月推出了一款令人震驚和敬畏的“刺激政策火箭筒”，目標是在兩年內實現2%的通貨膨脹。由于這一目標遙不可及，黑田東彥在2016年選擇采用無比激進的“負利率政策”，然后大膽采用了YCC計劃。他卸任之后，作為繼任者的植田和男越來越關注通過政策“參數調整”來逐步終結負利率政策以及YCC計劃。
長期的貨幣寬松政策導致日本央行的資產負債表擴大到目前占年度經濟產出的127%，是美聯儲資產與經濟比率的足足四倍。即便如此，直到新冠肺炎和俄烏沖突引發的供應沖擊，通貨膨脹率才真正開始體現。日本的主要通脹指標在22個月內一直保持在日本央行所錨定的2%或以上的目標水平，預計周五公布的日本物價數據將繼續保持這一水平。
責任編輯：于健 SF069
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