專題：美債風暴席卷全球 成市場最大“灰犀牛”？

智通財經注意到，“全球資產定價之錨”10年期美國國債收益率周一再次突破5%，瑞銀資產管理全球主權和外匯業務主管Kevin Zhao表示，隨著投資者在利率將在更長時間內走高以及財政赤字不斷擴大的前景下繼續拋售債券，債券守護者正在卷土重來。

美聯儲主席鮑威爾誓言將堅決維持緊縮的貨幣政策，因為美聯儲希望將通脹率可持續地恢復到2%的目標，而投資者也在消化出人意料的經濟彈性和財政下滑。

美國財政部上周五宣布，美國聯邦政府9月份結束的財政年度預算赤字接近1.7萬億美元，增加了總計33.6萬億美元的巨額國債。自2020年第一季度新冠肺炎疫情爆發以來，政府出臺了大量財政刺激措施，以幫助提振經濟，美國的債務已經膨脹了10多萬億美元。

Zhao強調，去年9月英國前首相利茲·特拉斯災難性的“迷你預算”——包括大量沒有資金支持的減稅——引發了債券市場歷史性的拋售，這是債券投資者抨擊他們認為不負責任的財政政策的一個例子。

他表示，“債券義務警員又回來了，所以這對股票、房價、財政政策和貨幣政策等資產價格非常重要，所以這不再是搭債券市場的便車了，所以政府必須對未來非常小心。在去年9月看到情況，現在在美債上看到了。”

“幾個月前，大多數人預計美國政府赤字將隨著經濟增長放緩而繼續下降——去年為3.9%，而實際上它正在隨著經濟增長放緩而上升——這對債券投資者來說是相當令人擔憂的。”

“債券義勇軍”一詞指的是債券市場投資者，他們擔心貨幣或財政政策會導致通脹，于是拋售債券，從而推高收益率。

與此同時，隨著美聯儲繼續努力遏制粘性通脹，市場正在評估利率在更長時間內保持較高水平的可能性。美國通脹率已從2022年6月9.1%的峰值大幅回落，但9月份的3.7%仍高于預期。

在9月份推遲加息之前，美聯儲已將其主要政策利率從2022年3月的0.25%-0.5%的目標區間上調至2023年7月的5.25%-5.5%。

聯邦基金期貨價格反映出，在下次貨幣政策會議上，美聯儲有98%的可能性將主要利率維持在當前5.25%-5.5%的目標區間不變。

趙的言論呼應了最近幾周美國國內幾位策略師的觀點。Yardeni Research總裁Ed Yardeni本月早些時候表示，由于從2008年金融危機到新冠肺炎大流行期間通貨膨脹率一直很低，債券守護者已經“沉睡了很長時間”，但現在隨著大流行后通貨膨脹率飆升，債券守護者又被喚醒了。

Yardeni表示，“在流感大流行的環境中，我們基本上看到了現代貨幣理論的一個實驗，‘直升飛機撒錢’，錢像雨點一樣落在人們的存款上，這是由寬松的貨幣政策來調節的。貨幣政策已經改變方向，收緊了，與此同時，財政政策走了相反的方向，過于刺激了。債券警察再次對財政政策保持警惕。”

“他們基本上是說，‘大幅削減赤字，否則我們將把利率提高到打擊經濟的水平，然后你會怎么做?’”

10年期公債收益率被普遍視為抵押貸款利率的代表，也是衡量投資者對經濟實力信心的指標，因收益率上升意味著對傳統"避險"公債的需求下降，表明投資者愿意選擇風險較高的投資。

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責任編輯：于健 SF069