原標題：國美‘一女二嫁’：京東、拼多多幕后的爭奪 來源：藍洞商業
文 | 藍洞商業，作者 | 郭朝飛
終究，京東還是進來了。
5月28日晚間，京東集團宣布戰略投資國美零售，以1億美元認購國美零售發行的境外可轉債。一個多月前的4月19日，拼多多先于京東認購國美零售發行的2億美元可轉債。
據接近拼多多、國美交易的人士向‘藍洞商業’透露，接觸較晚的拼多多效率更高，從開始到簽字，只用了不到一周。
當時，外界沒有料到，峰回路轉，京東同樣打了一場“閃電戰”。據國美零售CFO方巍透露，本次京東與國美的交易，“真正交流也就是一周左右的時間。”
國美牽手京東與拼多多，均是由華興資本穿針引線，華興在交易中擔任獨家配售代理。
據‘藍洞商業’了解，今年4月初，華興團隊與國美方面開了一次電話會議，正是這次會議之后，華興正式在市場上為國美物色“對象”。
會上國美直言，做交易要干脆一點，大家都看得很清楚，很快就能夠做成；看得不清楚，再多給一個月、兩個月時間，可能也做不成。
交易能夠快速完成，也與可轉債有關系。
有上述接近交易人士分析，可轉債是二級市場上一個相對成熟的產品，公司有董事會的授權，條款相對標準，所以兩次交易做得很快。
“3年期其實也是市場上一個較為常見的期限，不是一個短期的債券，應該能夠在一定程度上為雙方提供一個比較靈活的選擇權?！?/p>
采用可轉債還是直接發股融資，取決于公司對于自己股價的判斷。此外，當前國美處于戰略轉型前期，從公司的角度看，認為被市場低估。
可轉債相對溢價更高，在與拼多多的交易中，轉股價格是1.215港元/股，比公告前1天收盤價溢價66.44%，比公告前5天收盤價均價溢價68.75%；京東的轉股價格是1.255港元/股，相比公告前也是溢價37.91%。
國美憑什么同時牽手京東、拼多多？
作為一家傳統的線下零售商，國美最大的價值在線下，其在全國有2600多家門店、數百個倉儲中心、數萬物流配送人員及售后服務保障體系。劣勢也很明顯，缺乏流量與線上經驗。
依據協議，京東與國美基于雙方各自線上線下優勢，主要在供應鏈、物流、金融服務等方面展開合作。此前，國美與拼多多，亦主要在產品、物流、流量等方面合作。
國美的目的很明確，零售總裁王俊洲解釋，“國美通過與拼多多、京東的合作，獲得了線上的流量支持。同時通過這兩個平臺，與京東、拼多多用戶進行交互，使我們的商品向互聯網線上供應鏈的商品更加精準，我覺得這是我們和這兩個平臺進行合作，我們首先希望能夠達到的目的?！?/p>
具體來說，國美與京東在四個方面合作。第一是供應鏈，雙方包商定制、共同采購。第二，雙方所有商品互通，京東可以得到國美中高端商品與方案性商品的支持，國美通過京東彌補標品的短板。第三，將京東自營非家電產品一次性引入國美，這包含幾萬個SKU，雙方正在探討路徑與實現方案。第四，物流互補，京東是天網組配的網絡體系，在全國建立大倉，國美是以城市為中心的城市倉，雙方合作物流網格化更加細致，可能形成低成本、高運力的物流。
一個多月過去，國美與拼多多的合作逐漸落地。
據方巍介紹，拼多多向國美開放了“百億補貼”的流量入口，搜索引擎的優惠待遇開始顯現。國美在拼多多參與了上海的“五五購物節”，目前均在備戰618。
京東、拼多多為何能容忍戰略合作方同時與對手合作？
相信理想狀態下，各方都是希望自己一家獨大的，但在這兩次交易中，京東與拼多多面對現實，都不是防守心態，更多是著眼自己想要的，只要對手不會對自己所求產生障礙，就抓大放小。
方巍的說法是，“實際上，我們在合作的時候，跟京東一直探討的是，如何進一步增強零售效率，無論是采購還是物流的效率。跟拼多多更多在探討，如何讓品牌更加定制化，還能形成低價格、低成本，毛利可期的這么一個進程?！?/p>
顯然，國美希望保持更多的獨立性。
從金額來看，這兩筆也算不上大交易，拼多多與京東僅分別認購2億美元和1億美元的可轉債。期限三年，如最終全部行使轉換權，拼多多將最多獲配12.8億股國美新股份，約占后者發行轉換股份擴大后股本的5.62%，京東則更少，話語權有限。
反觀2015年阿里與蘇寧聯盟時，雙方均拿出上百億資金互相持股。
在被問及看待阿里與蘇寧的合作時，方巍沒有直接回應，只是稱也在參考這些伙伴曾經的一些合作過程中的經驗與教訓，力求與京東、拼多多的深度合作能形成供應鏈效率。
618正在激烈展開，僅6月1日一天，淘寶直播就成交支付金額超過51億元，這成為檢驗國美與京東、拼多多合作的第一塊試金石。
免責聲明：自媒體綜合提供的內容均源自自媒體，版權歸原作者所有，轉載請聯系原作者并獲許可。文章觀點僅代表作者本人，不代表新浪立場。若內容涉及投資建議，僅供參考勿作為投資依據。投資有風險，入市需謹慎。
責任編輯：張海營
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
