三 香港證券市場的優勢與特點

　　1.香港證券市場的明顯優勢

　　法律監管嚴格，信息披露透明，停牌制度靈活；

　　資金自由流動，國際資金匯集；

　　多元化環球投資產品，交易實行T+0，無漲跌停板，有靈活的做空機制；

　　企業及個人稅率低；

　　香港上市費用雖比A股高，但時間周期較短，再融資方便；

　　新股認購公開配售，比較照顧中小投資者。

　　2.香港證券市場的突出特點

　　第一，香港股市與內地股市相比，香港市場更加成熟和規范。香港股市建立于1866年，至今已經有100多年的歷史。香港是小型開放的自由經濟體系，擁有全方位的金融服務體制，同時具備高度嚴格、規范的監管法律體系，明顯強于其他市場，有效地保護了廣大投資者及中小股民的權益。在人民幣進一步升值的憧憬下，資金正源源不斷流入香港股市。

　　第二，考慮到香港發展內需拉動優勢明顯，2007年回歸十周年紀念，及2008年北京奧運會景象，香港作為內地投資反映的晴雨表，H股和A股相比，預期上升空間更大。能經過香港聯交所批準上市的公司，更是一些內地資質非常好的公司，相對內地股市的上市公司，投資風險系數更低。

　　第三，香港股市是一個開放的國際金融市場，投資者不僅僅可以買賣香港股市的所有股票，還有香港市場的債券、基金、認股權證和其他衍生工具；在香港以外的市場不僅包括深圳B股、上海B股市場，還可以投資新加坡、倫敦、紐約及納斯達克等其他海外市場香港證監會中國事務資深副總裁孫杰表示，上海、深圳與香港三大證券市場都是中國來之不易的寶貴資源，它們遙相呼應、發揮協同效應，正在形成色彩斑斕的中國大金融體系，共同打造亞洲時區的世界級金融市場，參與國際競爭，提高中國大金融體系的整體國際競爭力。由于香港與內地的獨特政治、經濟和監管合作關系，在人民幣資本賬戶還未完全開放的情況下，為緩解高額外匯儲備及對人民幣造成的壓力，提供一個可控的離岸市場的緩沖區，進而為中央政府宏觀調控及人民幣國際化提供服務。同時，避免直接面對國際金融市場的風險。作為內地投資者的國際投資平臺之一，香港還可以在如下方面協助內地。

　　為“走出去”戰略服務。部分內地資源類、跨國經營類和國際金融類企業可憑借香港的信息、體制優勢和國際化投資平臺，通過資本市場并購，而非直接投資，來實現其國際化戰略。

　　繼續跟進國際先進市場的發展，研發和引入各種前沿投資產品，并擴大產品的國際市場覆蓋面，為內地投資者服務，推動內地市場發展。為內地企業“走出去”提供一個適應國際競爭規則的“熱身賽場地”，培養人才隊伍，提高國際競爭水平。

　　第四，對于不了解香港股票市場的股民朋友們來說，炒新股是最穩妥的入門方式。在內地股市中，申購新股的中簽率非常低，而在香港股市，監管制度規范，新股是分散在多數中小股民手中的，中簽的機率相當的大。根據香港券商的統計，港股新股平均中簽率為10%，A股平均中簽率為0.5%。香港新股中簽率最高為100%，A股新股中簽率最高為2.5%。所以在香港打新股有“十有九贏”說法，即10只新股中有9只上市首日價格上漲。投資港股選擇打新股，可以獲得穩定盈利。香港證監會在2007年3月發布的研究報告顯示，2006年緊隨倫敦，成為全球第二大的首次公開招股市場，年度內一共進行了59宗首次公開招股，集資總額達3339億港元(428億美元)，其中內地企業(即H股及紅籌)占88%。大部分新股均在掛牌首日表現理想，其后走勢也保持強勁。59只新股在掛牌首日及上市后一個月的平均升幅分別是26%和32%。上述升幅遠較在2005年上市的64只新股的有關升幅為高(分別為4%和9%)。相對于恒生指數的表現，59只新股在上市后一個月的平均升幅更高出28%。至于在2005年上市的新股，其在上市后一個月的平均升幅較恒生指數的平均升幅高7%。內地企業的首次公開招股表現一般較佳，反映出投資者對這些股份的強烈興趣及內地經濟的蓬勃增長。雖然首次公開招股的整體表現強勁，但也有九只新股在上市后一個月的交易是低于招股價的，而且有12只新股的表現較恒生指數遜色，部分甚至較恒生指數低25%～50%。可以說，內地企業的上市對香港股票市場的組合構成了重大影響。

　　根據香港交易所的分類系統，金融股的市值由2001年年底的11424億港元(29.4%)大幅上升到2006年年底的52295億港元(39.5%),而工業股的市值則由4313億港元(11.1%)升至22537億港元(17%)。大部分新股在掛牌首日的交易均十分活躍，但其后則大幅回落。在掛牌首日，這59只新股平均交易量約為已發行股份樹木的26%。在上市后首月內，這個比率下跌至4%的水平，與市場平均水平相接近。其中，25家內地企業在掛牌首日，交易股數平均約為已發行股份數目的39%，這個比率在上市后首月下跌至6%，而34家非內地企業，在掛牌首日，交易股數平均約為已發行股份數目的16%，這個比率在上市后首月下跌至2%。在2005年上市的新股也有同樣情況，雖然幅度稍有不同，在掛牌首日，就64只新股而言，交易股數平均為已發行股份數目的9%左右，這個比率在上市后首月下跌至1%。