財聯社12月8日訊（記者 成孟琦）過去兩年不斷傳出計劃赴美上市的多點Dmall，終于邁出了實質性的一步，于12月7日向港交所遞交申請書。而與多點深度綁定的物美科技，則在2021年9月招股書失效后，再無下文。

　　成立于2015年的多點，是依靠物美集團的零售云解決方案服務商，主要向物美集團及其旗下商超提供數字零售SaaS平臺。而購物APP多點，在安卓應用上有4億次的安裝量，在Apple store有8.5萬個評分，在美食排行榜中位列17名。

　　背靠物美好乘涼？

　　背靠大樹好乘涼，雖然主要依附于物美集團，但據弗若斯特沙利文數據，按商品交易總額計算，多點Dmall是中國及亞洲最大的零售云解決方案數字零售服務商，截至2021年12月31日的市場份額分別為14.8%及9.0%。

　　客戶數量上，根據招股書，在2019年、2020年及2021年以及截至2022年9月30日止的九個月，多點分別擁有69家、135家、352家及458家客戶。

　　招股書中提及，多點Dmall的零售數字化探索之路是從物美集團開始的。多點先是在物美集團的全國門店網絡中實施了多點Dmall的云解決方案，隨后與物美集團有關的麥德龍中國實體、重慶百貨大樓、銀川新華、特定的亞洲市場的DFIRetailGroup展開合作，客戶涉及連鎖超市、倉儲式超市、百貨商店、便利店、專賣零售商及以新零售方式運營的零售商等。

　　此外，多點已將業務擴展至香港特別行政區、新加坡及柬埔寨，還通過與總部位于德國的批發商麥德龍合作，處于進軍歐洲市場的初始階段。

　　目前，多點Dmall目前的大部分凈收入來自物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨和新華百貨等關聯實體。

　　對于麥德龍中國實體、重慶百貨大樓、銀川新華是如何相互關聯的，個中重點就是物美科技。

　　首先，張文中擁有物美科技97.02%的股權；而在中國管理及經營麥德龍品牌門店的麥德龍中國實體，也于2020年4月23日成為物美的附屬公司；A股上市的重慶百貨，張文中為該公司董事會主席，同時物美科技持有超過30%股權；同為A股上市公司的新華百貨，物美科技持有其約42.1%的股權。

　　明星股東加持

　　在上市前的股東架構中，張文中為多點的最大股東，此外，IDG、興業銀行、騰訊、中國國有企業結構調整基金等為主要機構股東。

　　具體看來，張文中通過數家實體間接持股合計約58.36%；此外，IDG合計持股7.67%；興業銀行通過上海興霧持股3.32%；騰訊通過意像架構投資持股3.26%；中國國有企業結構調整基金，通過永祿控股持股2.90%；深圳投控灣區股權投資基金，持股2.64%；大宇環球持股1.81%；

　　其他股東還包括金蝶國際、鍋圈企業咨詢、信銀香港、民生商銀國際、Yunhui Limited（韻達）、北京鑫天地投資、北京華安時代產業投資中心等數十位機構及投資者合計持股9.76%。

　　三年虧掉40億

　　雖然規模不斷擴大，且有明星股東加持，多點在最近幾年還是連續出現虧損狀況。

　　招股書顯示，2019年、2020年、2021年和2022年前九個月，多點Dmall的營收分別為2.65億、4.87億、10.45億和11.02億元人民幣，相應凈虧損分別為人民幣8.31億、10.896億、18.25億和4.81億元人民幣，經調整凈虧損分別為人民幣8.16億、9.99億、9.32億和6.97億元人民幣。

　　為何2021年一年能虧掉18億？那就要從多點的業務模式說起。目前看來，多點Dmall擁有三個主要分部經營業務，分別為零售核心服務云、電子商務服務云、營銷及廣告服務云。

　　零售核心服務云，是向零售商提供端到端數字化解決方案；電子商務服務云，使線下零售商及品牌商能夠通過多點移動應用程序及小程序銷售其產品，而多點不對消費者購買商品負主要責任，不承擔庫存風險及亦無商品定價自由；營銷及廣告服務云，主要于多點移動應用程序提供以橫幅及文本或圖形營銷鏈接形式的展示營銷服務，并向廣告客戶收取營銷及廣告費用、收取定向營銷分析咨詢費。

　　零售服務云在多點三大業務里收入貢獻最高，但2021年此業務收入僅為4.38億，2022年前9個月增長至6.4億。這與多點按客戶數量增長相關，但若僅依靠物美相關客戶，此業務增速有限。與此同時，多點的廣告收入也在2022年前9個月出現收入同比下降，可能打破2019年至2021年連續三年大幅增長的記錄。

　　多點也在招股書總提到，零售云解決方案行業競爭激烈、發展迅速且分散。多點與其他服務提供商進行競爭，需要在用戶體驗的質量，信任和品牌認知，數據分析能力和技術基礎設施上不斷努力才能留得住客戶。

　　物美科技上市計劃擱淺

　　2021年3月29日，來自北京的物美科技向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，中信里昂、招銀國際、高盛為其聯席保薦人。當時市場傳出物美計劃募資至多10億美元。

　　根據物美科技的招股文件，多點向物美科技提供零售軟件和電子商務數字服務，物美科技是多點收入的重要貢獻者。而物美科技主要通過物美、麥德龍兩品牌開展業務。

　　與多點的年年虧損不同，物美科技招股書顯示，在2018年、2019年和2020年三個財政年度，物美科技的營業收入分別為 213.78億、227.47億和390.64億元人民幣，相應的凈利潤分別為人民幣 2.26億、3.94億和 7.26億元人民幣。

　　只是，物美科技的招股書在遞交6個月后失效，而物美也并未像其他企業一樣再次遞交招股書，其上市之路也許就此擱淺。在物美科技向港交所遞交招股書之際，市場也曾有多點Dmall擬美國上市的消息，只是最終物美科技香港上市折戟，多點轉戰香港。不知多點此次香港上市是會一戰成名，還是像物美科技一樣擱淺后置？

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責任編輯：馬婕